G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ( G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
Guide du rapport
Le 7 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un taux de croissance élevé des revenus et des bénéfices. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4,62 milliards de RMB, soit une augmentation de 68,4%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1,47 milliard de RMB, en hausse de 40,3%. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,13 milliard de RMB, en hausse de 63,7% et 3,26% respectivement; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 263 millions de RMB, en hausse de 4,48% et en baisse de 13,7%. La raison pour laquelle les revenus et les bénéfices ont augmenté de la même façon est que la gamme de produits de jeu en 2021 était supérieure à celle de 2020 dans son ensemble, et la raison pour laquelle les bénéfices ont diminué est que les nouveaux jeux en ligne en 2021q4 ont atteint trois, ce qui a entraîné des dépenses de vente plus élevées au début. Nous pensons que des jeux matures comme ASK et One Thought of the Easy peuvent contribuer à stabiliser l’écoulement de l’eau à l’avenir. Obi Island a un potentiel d’explosion. L’écoulement initial de l’eau peut être inférieur à Moore Estate, mais il peut être conservé ou un peu plus fort par la suite.
Principaux points d’investissement
Le chiffre d’affaires et le niveau des bénéfices ont augmenté rapidement au cours des 21 dernières années, tandis que les bénéfices en ligne ont diminué au cours du quatrième trimestre en raison de nouveaux voyages.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4,62 milliards de RMB, soit une augmentation de 68,4%; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,47 milliard de RMB, en hausse de 40,3%; Le bénéfice net de 1,23 milliard de RMB a été réalisé après déduction de l’impôt sur le revenu, en hausse de 36,2%. Le bénéfice brut s’est élevé à 3,92 milliards de RMB, soit une augmentation de 66,3%; La marge brute était de 84,9%, soit une baisse de 1,11 PCT. Les dépenses de vente se sont élevées à 1,27 milliard de RMB, en hausse de 326%, le taux de dépenses de 27,6%, en hausse de 16,7 PCT; Les dépenses de gestion se sont élevées à 284 millions de RMB, en hausse de 20,9% et en baisse de 2,42 PCT. Les dépenses de recherche et de développement se sont élevées à 609 millions de RMB, en hausse de 41,4% et en baisse de 2,53 PCT.
2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,13 milliard de RMB, en hausse de 63,7% et 3,26% respectivement; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 263 millions de RMB, en hausse de 4,48% et en baisse de 13,7%. Le bénéfice net de la société mère après déduction de l’impôt sur le revenu s’est élevé à 223 millions de RMB, en hausse de 13,2% et en baisse de 24,9%. La raison pour laquelle les revenus et les bénéfices ont augmenté plus rapidement au cours des quatre trimestres d’une année sur l’autre est que la gamme de produits de l’entreprise a été grandement améliorée en 2021 par rapport à 2020 en termes de quantité et de qualité. En 2020, la principale contribution de l’eau courante n’était que Le jeu manuel et le jeu final de questionnement. En 2021, yinian xiaoyao et Moore Manor ont été ajoutés. L’augmentation des revenus au quatrième trimestre s’explique par la libération progressive des revenus des jeux en ligne au milieu de 2021, de sorte que les revenus au quatrième trimestre continuent d’augmenter sous une base Q3 plus élevée. La raison de la baisse des bénéfices au cours des quatre trimestres est que le château souterrain 3: poème de l’âme, le langage éjectable du monde et yinian xiaoyao (version Hong Kong, Macao et Taiwan) ont tous été mis en ligne au cours des quatre trimestres, ce qui a entraîné des dépenses de publicité plus élevées au début de la période, de sorte que le rapport annuel a diminué davantage.
Le bénéfice brut de 2021q4 a atteint 1,03 milliard de RMB, en hausse de 66,8% et 10,5% respectivement; La marge brute était de 91,2%, avec une augmentation de 1,76 PCT et une augmentation de 6,27 PCT. Les dépenses de vente se sont élevées à 439 millions de RMB, en hausse de 388%, 54,6% et 38,7%, 25,7 PCT et 12,8 PCT respectivement. Les frais de gestion ont augmenté de 88,6%, 47,0%, 6,71%, 0,89 PCT et 2,00 PCT respectivement. Les dépenses de recherche et de développement se sont élevées à 131 millions de RMB, en baisse de 2,18%, 13,9%, 11,6%, 7,79 PCT et 2,31 PCT respectivement. Nous croyons que la marge brute, les frais de gestion et les frais de R & D correspondent globalement au taux de croissance des r éalisations et que les frais de vente augmentent rapidement parce que le nombre de jeux en ligne en 2021q4 a atteint trois et que les frais de marketing initiaux sont relativement élevés.
Il y a 11 types de jeux à la main dans la réserve actuelle, dont 6 ont un numéro d’édition, et Obi Island est susceptible d’exploser.
L’entreprise dispose actuellement de 11 jeux mobiles réservés, dont 8 en Chine continentale et 3 dans le monde entier. Parmi les jeux distribués en Chine continentale, six ont reçu des numéros de version.
Nous pensons que l’intérêt le plus important est Obi Island: Dream Country, qui peut être comparé à Moore Estate 2021. Nous pensons que l’eau initiale du jeu est inférieure à Moore Estate, mais elle reste ou est légèrement plus forte par la suite. Le jeu est similaire à l’arrière – plan de Moore Estate en 2021. Comparé à Moore Estate, Obi Island: Dream Country est également un jeu de page populaire dans les années 2000 et a également une certaine nature de culture communautaire. Les groupes cibles sont tous de 95 à 05. Selon l’annonce de l’entreprise, le Nombre de réservations à l’échelle du réseau dépasse 5 millions à l’heure actuelle. La dernière série de tests est le 25 février et devrait être en ligne dans l’année. Nous pensons que l’influence IP du jeu est légèrement inférieure à celle de Moore Manor, ce qui a un certain impact négatif sur l’eau courante initiale. Cependant, sur la base de Moore Manor, certaines itérations ont été effectuées et certaines leçons ont été apprises, ce qui est prometteur pour la transcendance.
Du côté de la mer, l’entreprise continuera d’exporter d’excellents produits IP en 2022. À l’heure actuelle, des plans de distribution à l’étranger sont prévus pour des produits tels que “yinian xiaoyao”, “underground Castle 3”, “wonderful Fighter” et “Kingdom Inheritance”. En outre, trois nouveaux produits sont distribués dans le monde entier, à savoir “Dawn elite”, “Store Legend” et “running Track”.
Conseils en matière d’investissement
Nous sommes optimistes que des jeux matures comme ASK et One Thought Easy play contribueront à stabiliser l’écoulement de l’eau à l’avenir. Nous pensons que Obi Island a la possibilité d’une explosion de fonds, et nous espérons copier “out of the Circle” de Moore Manor. L’écoulement initial de l’eau est inférieur ou inférieur à Moore Manor, mais il reste ou est légèrement plus fort par la suite. Dans le même temps, la stratégie de « petit pas rapide » de l’entreprise a produit des résultats remarquables, et au cours des deux dernières années, elle a récolté des produits de petite taille avec une bonne réputation, comme « huit déchets de la vallée fantôme ». Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit respectivement de 53,7 / 62,2 / 714 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 16,0 / 18,9 / 2,2 milliards de RMB, et le cours actuel des actions correspondant à P / E est respectivement de 16,4 / 13,9 / 11,9, ce qui donne une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Les progrès de la réouverture des numéros d’édition ont été inférieurs aux attentes et le temps et la qualité de la mise en service des nouveaux voyages ont été inférieurs aux attentes.
