Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ( Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
Déformation principale / coulée / nouveau superalliage, taux de croissance composé des revenus / bénéfices au cours des trois dernières années 33% / 38%
L’entreprise est une entreprise clé affiliée à l’Institut de recherche sur l’acier, est l’une des entreprises les plus puissantes dans le domaine de la recherche et du développement technologiques et les modèles de produits les plus complets dans le domaine des superalliages en Chine, les produits couvrent tous les domaines de subdivision des superalliages, et de nombreuses marques occupent une position dominante sur le marché; L’entreprise est principalement active dans la coulée / déformation / nouveaux superalliages, avec un revenu de 10 / 4 / 200 millions de RMB en 2020, Représentant 62% / 24% / 14%, un taux de croissance composé de 52% / 9% / 25% au cours des trois dernières années, un taux de croissance composé de 40% / 24% / 30% au cours des trois prochaines années, un taux de croissance composé de 70% / 20% 10% en 2023, une expansion rapide du leader de l’alliage de coulée et une croissance stable de la déformation / nouveaux superalliages;
Le plus grand nombre de modèles de produits, la force de recherche et de développement la plus forte, l’expansion rapide de la capacité, devrait être en tête de la croissance de l’industrie
Concurrents: la Chine importe actuellement un grand nombre de superalliages, dont Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , Jiangsu Toland Alloy Co.Ltd(300855) , Western Superconducting Technologies Co.Ltd(688122) , Wedge Industrial Co.Ltd(000534) La demande en aval est forte et on s’attend à ce qu’elle maintienne un modèle de concurrence favorable à long terme.
Structure concurrentielle: forte barrière industrielle et forte concentration, les fournisseurs sont principalement composés d’entreprises sidérurgiques spéciales, d’entreprises subordonnées à l’Institut et d’entreprises privées; L’entreprise surpasse d’autres instituts et entreprises en termes de modèles de couverture de produits et d’échelle industrielle, surpasse les entreprises sidérurgiques spéciales en termes de force de recherche et de développement et surpasse les entreprises privées en termes d’expérience et de contexte, ce qui devrait bénéficier d’une forte croissance de l’industrie des superalliages.
On s’attend à ce que le taux de croissance composé des revenus et des bénéfices de l’entreprise au cours des trois prochaines années soit de 35% / 41%, avec un grand potentiel de croissance.
Demande de l’industrie: l’ajout et l’entretien de moteurs militaires favorisent le développement du marché haut de gamme des superalliages, les gros aéronefs civils devraient ouvrir le plafond d’application des superalliages, les « consommables » de missiles ont une forte demande de superalliages pour les moteurs, et la demande de superalliages pour les navires de guerre, Les centrales nucléaires et les produits chimiques multilignes a augmenté. L’échelle du marché devrait totaliser 189,1 milliards de RMB au cours des cinq prochaines années, avec un taux de croissance composé de 14%;
Avantages: 1) Les politiques de « deux machines spéciales » et de « vision 2035 » appuient le développement industriel; La deuxième phase de l’incitation au capital lie l’épine dorsale technologique de base et permet le développement à long terme de l’entreprise; Les types de produits de pointe technologiques sont complets, avec une capacité technique de production de plus de 80% des produits de marque en Chine, une participation approfondie à la chaîne industrielle des superalliages à deux machines et une forte part de marché des produits dans le domaine des deux machines; La tendance à la substitution domestique n’est pas modifiée, ce qui incite les principales entreprises à prendre l’initiative.
Points de croissance: 1) augmentation de l’échelle d’ajout / d’entretien des moteurs d’aéronefs militaires et augmentation significative de la demande de superalliages pour les moteurs de missiles et de navires; Extension m & a de Qingdao xinlitong et expansion vers le marché pétrochimique / métallurgique civil; Mettre en page stratégiquement le domaine de la fabrication de poudres d’additifs métalliques, élargir et enrichir la chaîne industrielle et promouvoir le développement diversifié de l’entreprise. Taux de croissance: on s’attend à ce que le taux de croissance des revenus de la compagnie de 2021 à 2023 soit de 29%, 35%, 32%, avec un taux de croissance composé de 32%.
Prévision et évaluation des bénéfices
On s’attend à ce que le bénéfice net de 2021 – 2023 soit de 2,5 / 3,4 / 460 millions, avec un taux de croissance de 25% / 35% / 33%, un taux de croissance composé de 22% au cours des trois prochaines années et un taux de croissance de pe64 / 48 / 36 fois, soit couvert pour la première fois et qu’une cote d’achat soit attribuée.
Conseils sur les risques
Risque d’installation de moteurs militaires / de localisation de moteurs civils / d’expansion de la production inférieure aux prévisions, changement de configuration concurrentielle, etc.
