Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) ( Zhejiang Sunoren Solar Technology Co.Ltd(603105) )
La structure des revenus a été optimisée et la contribution des revenus à l’investissement et à l’exploitation des centrales photovoltaïques distribuées a augmenté d’année en année. L’entreprise met l’accent sur la construction d’une centrale électrique autonome « auto – utilisée et mise en réseau de l’énergie excédentaire », optimise continuellement la structure des activités et développe activement de nouvelles activités pertinentes autour de ses principales activités. En ce qui concerne les activités des centrales photovoltaïques distribuées détenues par elles – mêmes, la part des revenus de production d’électricité dans les revenus des activités principales a continué d’augmenter, atteignant 89,85% et 81,26% des revenus d’exploitation totaux respectivement en 2021h1 et 2020, devenant ainsi la principale source de revenus de l’entreprise.
La politique de « promotion à l’échelle du comté » ouvre davantage l’espace du marché chinois du photovoltaïque distribué. Selon les données de l’administration nationale de l’énergie, en 2021, 54,88 GW d’énergie photovoltaïque ont été installés dans tout le pays, dont 53,35% ont été distribués. Nous prévoyons qu’à l’avenir, l’énergie photovoltaïque distribuée maintiendra une prospérité élevée grâce à des politiques telles que la promotion de l’ensemble du comté.
Forte capacité de développement des ressources du toit, formant une forte viscosité des clients et un effet de marque. L’entreprise a obtenu des résultats remarquables dans l’acquisition de ressources en toiture, en particulier dans l’industrie. Au 30 juin 2021, 10,67 millions de m2 de ressources de toiture avaient été acquis, soit une augmentation de 6,81% d’une année sur l’autre, impliquant 751 entreprises industrielles, avec une capacité annuelle de production d’électricité pouvant atteindre 1 019 milliards de degrés. La capacité installée totale des centrales électriques autonomes raccordées au réseau était d’Environ 564 MW, soit une augmentation de 17,83% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une forte viscosité des clients et un effet de marque. Nous nous attendons à ce que la capacité installée des centrales électriques autonomes de l’entreprise augmente régulièrement à l’avenir.
Le prix de l’électricité entre dans le cycle d’augmentation, la performance de l’entreprise est très élastique. Compte tenu de l’augmentation de la charge et de la demande de nouvelles sources d’énergie, le prix du transport et de la distribution d’électricité en Chine augmentera. À l’heure actuelle, les documents publiés par de nombreuses provinces et villes montrent que les prix de l’électricité des entreprises à forte consommation d’énergie augmentent considérablement et que la demande d’électricité verte des entreprises à forte consommation d’énergie augmente considérablement. Selon les données commerciales de l’électricité verte du Zhejiang, du Jiangsu et du Guangdong, la prime de l’électricité verte par rapport au prix de référence du charbon est d’environ 0061 – 0072 yuan / kWh. Les stocks futurs de l’entreprise et les nouvelles centrales électriques détenues par elle – même devraient bénéficier de la hausse des prix de l’électricité et de la prime d’énergie verte, et les bénéfices de l’entreprise devraient augmenter et la performance devrait être très élastique.
Suggestions d’investissement: Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,11 / 2,10 / 287 millions de RMB au cours des 21 à 23 prochaines années, soit + 37,0% / 89,5% / 36,8% d’une année sur l’autre, et que le SPE sera de 0,22 / 0,42 / 0,57 RMB, ce qui donnera à la société une évaluation cible de 35 fois PE au cours des 22 prochaines années, avec un prix cible correspondant de 14,70 RMB, et une cote d ‘« achat » pour la première couverture.
Conseils sur les risques: risque de développement du marché, risque de stabilité de la location de toits, risque de créances irrécouvrables
