Broadex Technologies Co.Ltd(300548) ( Broadex Technologies Co.Ltd(300548) )
Événements
La société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1154 milliard de RMB en 2021, en hausse de 48,59% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 162 millions de RMB, en hausse de 83,60% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, le couple du Contrôleur effectif, le couple du Vice – Président et du Vice – Directeur général de la société et Tiantong Holdings transféreront 12,72% des actions de la société cotée et 25,43% des droits de vote de la société cotée au Yangtze Optical Fibre And Cable Joint Stock Limited Company(601869)
Nos commentaires sont les suivants:
Global Fiber to Household construction + China Gigabit Broadband Upgrading, Promoting the Rapid Development of Business of the company. Les produits du marché des télécommunications génèrent des revenus d’échelle et s’attendent à une croissance accélérée à l’avenir. Du côté des revenus, en 2021, le chiffre d’affaires du marché des télécommunications de la compagnie s’élevait à 1111 milliard de RMB, en hausse de 56,38% d’une année sur l’autre, et le volume des expéditions a augmenté de plus d’un million d’unités d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) du déploiement accéléré de Gigabit Broadband par l’opérateur chinois, de l’investissement continu dans la construction du réseau 10gpon, de la part de marché de 10gpon Olt module optique de la compagnie en tête, ce qui a entraîné une croissance rapide des ventes de 10gp La demande de réseau d’accès à l’étranger a continué d’augmenter, et il y a encore beaucoup de place pour améliorer la perméabilité de la fibre optique à la maison à l’étranger. Le revenu à l’étranger de la compagnie s’élevait à 203 millions de RMB, en hausse de 127,24% par rapport à l’année précédente; La demande du marché de la transmission par division de longueur d’onde est stable et les dispositifs DWDM sont mis à niveau vers des taux plus élevés tels que 200g.
En 2021, le chiffre d’affaires du marché des communications de données de la compagnie s’élevait à 43 millions de RMB, en baisse de 34,64% d’une année sur l’autre, et le volume des expéditions était de 320000, ce qui a légèrement diminué d’une année sur l’autre. La baisse des prix a eu Un certain impact sur les revenus.
Le taux de marge brute a légèrement diminué et l’effet d’échelle devrait se manifester à mesure que l’échelle des expéditions de produits continue d’augmenter.
Du point de vue de la marge brute, la marge brute globale de la société en 2021 était de 22,93%, soit une légère baisse de 2,78 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, dont 23,75% pour le marché des télécommunications, 2,66% par rapport à l’année précédente, 1,89% pour le marché des télécommunications et 16,27% par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la structure des coûts, avec l’augmentation continue de la capacité globale de l’entreprise, l’amortissement de la main – d’oeuvre et de l’équipement augmente. Mais les revenus du marché de la communication de données ont diminué, ce qui a entraîné une forte baisse de la marge brute. À l’avenir, avec la croissance continue et rapide du marché des télécommunications de l’entreprise, le marché des télécommunications devrait reprendre progressivement sa croissance, l’effet d’échelle devrait apparaître et la rentabilité globale devrait augmenter régulièrement à l’avenir.
Changfei entre dans l’entreprise et est optimiste quant à la valeur de développement à long terme de l’entreprise.
Changfei prévoit d’acquérir 12,72% des actions et 25,43% des droits de vote de la société. Une fois le transfert terminé, Changfei deviendra l’actionnaire contrôlant de la société. Le prix de transfert est de 40 yuan / action, ce qui est beaucoup plus élevé que le prix actuel, ce qui reflète la reconnaissance de la valeur de développement à long terme de la société. Dans le même temps, Changfei est un important fabricant mondial de communications optiques, la structure des produits et les ressources des clients sont fortement coordonnées avec bocheng, et les activités actuelles de modules optiques de Changfei devraient être progressivement intégrées avec bocheng à l’avenir, afin de renforcer encore la compétitivité globale du marché des modules optiques et d’aider Le développement à long terme de l’entreprise.
À l’avenir, la construction et la mise à niveau de la large bande de fibres optiques à l’extérieur de la Chine stimuleront la croissance de base de l’entreprise, ouvrant un espace de croissance plus large pour l’ensemble de la série de produits Datong, Silicon Light et 5G, et l’incitation au capital clarifiera les objectifs de croissance à long terme.
On s’attend à ce que la construction de Gigabit à large bande en Chine continue d’être très prospère, à ce que la demande de fibres optiques à domicile sur le marché régional d’outre – mer soit forte, à ce que la croissance continue des produits d’accès à large bande de l’entreprise soit encouragée, à ce que La capacité de l’entreprise continue d’être libérée et à ce que la part de marché soit en tête, Les principaux nouveaux produits entrent dans la phase de production de masse pour ouvrir plus d’espace: 1) Les produits de Datong ont expédié par lots des modules optiques à courte et moyenne portée, des câbles optiques actifs et des câbles en cuivre à grande vitesse à des vitesses de 25g à 400g à de nombreux fabricants d’Internet à l’extérieur de la Chine, et le Silicon Light 400g dr4 a également réalisé la production de masse et s’attend à une croissance accélérée à l’avenir; Les produits 5G Silicon Light 25g LR Forward Transfer et 50g pam4 Middle return Transfer ont été livrés en série et devraient continuer à augmenter à l’avenir. L’entreprise fait progresser la nouvelle phase de l’incitation au capital et prend le revenu total de la section comme objectif d’évaluation. Si chaque phase est terminée, l’objectif de revenu de 22 à 25 ans ne sera pas inférieur à 12,4, 13,6, 15,1 et 1,67 milliard de RMB respectivement, ce qui correspond à un taux de croissance composé de 16,5%, ce qui renforcera encore la dynamique globale de développement de l’équipe à l’avenir.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement:
La part de marché de l’entreprise dans 10gpon Olt est en tête, Gigabit Broadband a jeté les bases d’une forte croissance de la performance, et Data com et Silicon 25g devraient continuer à apporter une augmentation de la performance. Compte tenu de l’impact de l’amortissement des charges d’incitation au capital et de la faible marge brute des produits de Datong, ajuster les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour la période de 22 à 23 ans, qui sont respectivement de 240, 370 millions de RMB à 230 millions de RMB, et les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour la période de 24 ans sont respectivement de 380 millions de RMB, ce qui correspond aux taux P / e de 22 et 16 fois en 22 et 23 ans, et réaffirmer la cote « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: la demande en aval est inférieure aux prévisions, les progrès des nouveaux produits sont plus lents que prévu, l’impact de l’épidémie mondiale est plus important que prévu et il n’est pas certain que le transfert d’actions puisse être achevé.
