Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3606 milliards de RMB, soit – 1,46% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 283 millions de RMB pour la société mère, soit – 33,81% d’une année sur l’autre; Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1242 milliard de RMB, soit + 6,83% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 94 millions de RMB pour la société mère, soit – 11,13% d’une année sur l’autre. Sur la base de 156444 000 actions, la société verse à tous les actionnaires un dividende en espèces de 6,00 RMB (impôt inclus) pour chaque 10 actions.
D’autres petits taux de croissance de l’électricité sont brillants et les pots de chaudière augmentent régulièrement.
En ce qui concerne les catégories, le taux de croissance des revenus des 21 dernières années pour les catégories électriques / électriques / chauffantes / cuisinières / bouilloires / appareils électriques de style occidental / petits appareils ménagers / autres petits appareils ménagers a été de – 31% / – 19% / 13% / 12% / 2% / 1% / 96%. Les autres petits appareils ménagers ont connu une croissance rapide, tandis que les catégories de cuisinières et de bouilloires nouvellement demandées et les catégories avantageuses de l’entreprise ont connu une croissance stable. À partir de 21h2, le taux de croissance des revenus des appareils électriques / électrothermiques / chaudières / chaudières / appareils électriques de style occidental / petits appareils ménagers / autres petits appareils ménagers est de – 25% / – 14% / 15% / 5% / 4% / – 5% / 137%. Au cours du deuxième semestre, le taux de croissance des autres petits appareils ménagers est remarquable, et les produits de chaudières ont augmenté régulièrement. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a lancé de nombreux produits de soins infirmiers, de maternité et non électriques (ustensiles de cuisine, ustensiles de table, etc.), ce qui a entraîné une augmentation significative des revenus d’autres petits appareils ménagers.
La mise à niveau de la structure des produits augmente le bénéfice brut et la proportion d’auto – assistance augmente les coûts d’expansion.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 32,78%, soit + 0,35 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette était de 7,86%, soit – 3,84 PCT par rapport à l’année précédente; Parmi eux, le taux de profit brut de 2021q4 était de 29,88%, le taux de profit net était de 7,6%, le taux de profit brut était de + 5,24 PCT d’une année sur l’autre, et le taux de profit net était de – 1,54 PCT d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les catégories, la marge bénéficiaire brute de 21 ans pour la catégorie électrique / cuisinière / bouilloire / appareil électrique de style occidental / petit appareil domestique est de – 3 / – 0,2 / – 0,2 / + 0,9 / + 2,8 PCT d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute de 21 H2 pour la catégorie électrique / cuisinière / bouilloire / appareil électrique de style occidental / petit appareil domestique est de – 0,2 / + 2,2 / – 0,7 / + 1,9 / + 6,4 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute des petits appareils ménagers a augmenté de façon significative. En outre, l’entreprise a mis à niveau sa structure de produits au cours des 21 dernières années, a lancé certains produits haut de gamme et a amélioré le prix moyen global.
Les taux de vente, de gestion, de R & D et de d épenses financières de la société en 2021 sont respectivement de + 3,31, + 0,28, + 0,73, – 0,04 PCT par rapport à l’année précédente; Parmi eux, les taux de vente, de gestion, de R & D et de d épenses financières du 21q4 ont été respectivement de + 6,79, – 0,7, – 0,23, – 0,2 PCT d’une année sur l’autre. Le taux des frais de vente de l’entreprise a considérablement augmenté, principalement en raison de l’augmentation de la proportion d’auto – assistance et de la diminution de la proportion de distribution. L’entreprise a accru ses investissements dans le marketing de la marque dans les nouveaux canaux et a continué d’accroître son influence sur la marque. Du point de vue de la segmentation, les dépenses de promotion du marché de l’entreprise ont augmenté de 49% d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement: du côté des revenus, l’entreprise encourage activement la croissance constante de la catégorie de la demande immédiate, tandis que la croissance de la catégorie émergente de l’entreprise est bonne, il y a encore beaucoup d’espace pour le développement à l’avenir. Du côté des bénéfices, l’entreprise ajuste la structure des canaux et introduit simultanément de nouveaux produits à prix élevé pour stabiliser le niveau global de la marge brute. Si la pression du côté des coûts est atténuée, on s’attend à ce que le niveau global des bénéfices soit considérablement amélioré. L’entreprise élimine progressivement l’impact d’une base élevée et espère que le taux de croissance reviendra à la normale à l’avenir. Sur la base du rapport annuel de la société, nous avons correctement réduit le taux de croissance des revenus, et comme l’augmentation de la proportion de ventes directes augmentera les intrants de dépenses connexes, nous avons augmenté la marge brute et la proportion d’intrants de dépenses, et nous prévoyons que le bénéfice net de 22 à 24 ans sera respectivement de 350, 430 et 520 millions de RMB (valeur de 410 et 520 millions de RMB il y a 22 à 23 ans), et l’évaluation dynamique correspondante sera respectivement de 19x, 16x et 13X, et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de nouveaux produits sont inférieures aux attentes; Risque de fluctuation des matières premières; Risque de fluctuation macroéconomique, etc.
