Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) ( Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) )
Q4 est la période de pression sur les bénéfices, le revenu annuel / bénéfice net de la mère augmente fortement
La société a publié un rapport annuel de 21 ans, 21fy a réalisé un chiffre d’affaires de 14573 milliards de RMB, soit + 51% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net de la société mère était de 4234 milliards de RMB, YOY + 133%; On s’attend à ce que le bénéfice net non attribuable à la mère s’élève à 4,15 milliards de RMB, YOY + 142%, ce qui se situe au niveau médian de l’intervalle de prévision des résultats. Parmi eux, Q4 chiffre d’affaires trimestriel unique / bénéfice net attribuable à la mère / bénéfice net non attribuable à la mère 38,1 / 5,8 / 560 millions de RMB, YOY + 23,3% / – 3,8% / – 3,1%.
La quantité et le prix du verre flotté / économe en énergie ont augmenté simultanément, et la marge brute de 21fy a atteint un sommet historique
En ce qui concerne les activités, float / Energy Saving Glass 21fy a réalisé un chiffre d’affaires de 124 / 2,03 milliards de RMB, YOY + 47,4% / + 83,2%. Selon la norme de divulgation de l’entreprise, le prix de vente unitaire de float / Energy Saving Glass est de 104,4 RMB / heavy box, 62,3 RMB / m2, YOY + 41% / + 14,3%. Les ventes de float / Energy Saving Glass sont de 118,91 millions de boîtes lourdes, 32,6 millions de m2, YOY + 4,5% / + 48,8%, et le prix de vente est en hausse. Du côté des bénéfices, la marge brute globale de 21fy était de 50,24%, en hausse de 13pct par rapport à l’année précédente, et la marge brute de verre flotté / économe en énergie était de 51,6% / 42%, en hausse de 14,4% et 8,8pct par rapport à l’année précédente. Plus précisément, le coût / bénéfice brut par boîte lourde de la pièce originale est de 50,6 / 53,9 yuan RMB, YOY + 8,8% / + 95,3%, le coût / bénéfice brut par mètre carré du verre économe en énergie est de 36,1 / 26,2 yuan RMB, YOY + 8,9% / + 22,8%. Nous pensons que le prix de vente et la marge brute du verre flotté de l’entreprise baisseront au cours des 22 prochaines années.
L’incitation au capital a entraîné une hausse du taux de dépenses et un meilleur contrôle global des dépenses.
Le taux de dépenses de la compagnie au cours de la période 21fy était de 15,3%, en hausse de 1,1 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 0,86% / 7,5% / 4,44% / 0,48% du taux des frais de vente / gestion (à l’exclusion des frais d’incitation) / R & D / frais financiers, avec une variation annuelle de – 0,04 / + 1,28 / + 0,16 / – 0,82 PCT, l’augmentation du taux des frais de gestion (à l’exclusion des frais d’incitation au capital) est principalement due à l’augmentation de la rémunération des employés. Nous croyons que l’augmentation du taux des frais de gestion (à l’exclusion des frais d’incitation au capital) est principalement liée à l’augmentation des coûts résultant de l’expansion de la diversification de la production de l’entreprise La perte de valeur des actifs comptabilisés par 21fy Company s’élève à 94 millions de RMB, dont 45 millions de RMB pour les immobilisations, principalement pour l’équipement de traitement du sable de finition et une partie de l’équipement usagé, qui est considéré comme unique. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de l’entreprise a atteint 29%, soit une augmentation significative de 10 PCT par rapport à l’année précédente.
Le secteur du verre photovoltaïque continue d’ajouter des codes et de maintenir la cote d ‘« achat »
Selon zhuochuang information, la capacité de production de verre photovoltaïque (méthode de flottaison ultra – blanche) de l’entreprise est de 1500t / J. cette année, nous prévoyons mettre en production 1000t / J. nous prévoyons que la capacité de production de l’entreprise sera libérée en 23 ans; Selon le dernier plan de l’entreprise, on s’attend à ce que la capacité de production future de verre photovoltaïque de calandrage super blanc atteigne 14 400 T / J (capacité de calandrage à l’étranger). Entre – temps, l’entreprise soutient la base de production de sable quartz proposée à Zixing, en Malaisie et à Zhaotong, dans la province du Yunnan. L’intégration montre également la détermination de l’entreprise à développer le verre photovoltaïque à long terme. En tant que leader du verre flotté, l’entreprise s’efforce de promouvoir la distribution de la capacité de production de verre électronique et de verre photovoltaïque tout en cultivant profondément ses principales industries. Les projets de construction en cours de verre de construction économe en énergie sont également accélérés et la croissance future des bénéfices devrait être améliorée. Selon le dernier prix du verre photovoltaïque flotté, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 37,4 / 43,4 / 5,62 milliards de RMB en 22 – 24 ans (la valeur précédente était de 4,2 / 5,1 milliards de RMB en 22 – 23 ans), ce qui correspond à PE 9,4 / 8,2 / 6,3 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: la persistance des prix du verre flotté est inférieure aux attentes; La construction et la production de la ligne de production de verre photovoltaïque / électronique / pharmaceutique de l’entreprise n’ont pas été aussi bonnes que prévu.
