G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ( G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
Principaux points d’investissement:
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021: le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 4619 milliards de RMB, en hausse de 68,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1468 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 40,34%, et le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de 36,24%. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation en 2021 et Q4 se sont élevés à 2 418 millions de RMB et 687 millions de RMB, respectivement, ce qui est supérieur au niveau des bénéfices courants. La société a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 160,00 RMB (impôt inclus) par 10 actions, avec un taux de dividende de 78,30% et un taux de dividende de 4,28% (calculé sur la base du prix de clôture du 7 avril), ce qui souligne davantage la valeur de placement de la société.
Le flux des produits de base a augmenté régulièrement pour assurer le revenu en 2022. La principale raison de l’augmentation des revenus de l’entreprise est que les anciens et les nouveaux produits sont en plein essor. Parmi eux, yinian xiaoyao (version continentale) a contribué à l’augmentation principale, et les revenus et les bénéfices de ask et ask ont légèrement augmenté d’une année sur l’autre. Les produits tels que Moore Estate / Underground Castle 3: Soul Poetry / World éjectable Language / yinian xiaoyao (Hong Kong, Macao et Taiwan Edition) ont été affectés par l’amortissement des accessoires, la part de R & D, la promotion préliminaire et d’autres intrants et erreurs de production, et aucun bénéfice comptable n’a été comptabilisé à l’heure actuelle. Au fur et à mesure que les émissions et les achats initiaux s’accumulent, on s’attend à ce que les nouveaux produits lancés l’an dernier récupèrent progressivement les bénéfices d’ici 2022. À la fin de 2021, le solde de recharge et d’accessoires non amortis de la compagnie s’élevait à 726 millions de RMB, en hausse de 404 millions de RMB par rapport à la fin de l’année précédente, dont 307 millions de RMB pour les accessoires consommables et le solde de recharge et 97 millions de RMB pour les accessoires permanents, et les revenus devraient être comptabilisés progressivement par la suite.
Le lancement de nouveaux produits a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire globale et une augmentation des frais de vente. Étant donné que les d épenses de R & D sont amorties au cours de la période en cours, les marges bénéficiaires des produits à long cycle de vie de la série ask sont relativement élevées au cours des dernières années. En 2021, le taux des dépenses de vente était de 27,57%, soit 16,66 PCT de plus qu’en 2020. Entre – temps, sous le resserrement du numéro d’édition de la Chine, l’entreprise a augmenté ses investissements en mer. L’investissement initial de yinian xiaoyao (édition de Hong Kong, Macao et Taiwan), lancé en ligne en octobre 2021, a été relativement important. Le taux de dépenses de vente pour 2021q4 a atteint 38,69%, augmentant respectivement de 25,68 PCT et 12,78 PCT d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre. Nous croyons que le taux global des frais de vente se stabilisera au fur et à mesure que de nouveaux produits entreront dans la période de récupération de l’eau courante.
Les réserves de produits sont abondantes et l’accent sera mis davantage sur l’établissement de projets mondiaux à l’avenir. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose de six produits avec des numéros de version, dont Obi Island: Dream Country, un grand dau Classic Page Travel IP product, et le nombre total de réservations des utilisateurs de la sector – forme atteint 5 millions; 5 produits sans numéro d’édition, y compris la gestion de simulation, rouglike, thème national RPG et d’autres thèmes traditionnels. L’entreprise a activement élargi ses activités à l’étranger et, à partir de la transplantation de produits chinois matures et en ligne, a initialement ouvert ses marchés à l’étranger et accordera plus d’attention à l’établissement de projets mondiaux à l’avenir. Au cours de la période considérée, des versions à l’étranger telles que GHOST Valley Eight Wilderness (PC Edition) / yinian xiaoyao (Hong Kong, Macao et Taiwan Edition) ont été mises en ligne avec succès à l’étranger, et plusieurs versions à l’étranger telles que yinian xiaoyao / Underground Castle 3 / wonderful Fighters / Kingdom Inheritance ont également été stockées.
Suggestions d’investissement et prévisions de bénéfices: Nous croyons que l’entreprise s’en tient à l’accumulation de la « différenciation » (excellente qualité) et de la « commercialisation » (reconnaissance des joueurs) sur la voie du jeu, et a vérifié la force de la recherche et du développement de la qualité et de la différenciation de L’entreprise. On estime que le chiffre d’affaires de la société en 2022 / 2023 / 2024 est respectivement de 5266 milliards de RMB / 6003 milliards de RMB / 6723 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 1705 milliards de RMB / 1935 milliards de RMB / 2156 milliards de RMB, le SPE est respectivement de 23,73 RMB / 26,92 RMB / 30,00 RMB et le PE correspondant est de 15,74 fois / 13,88 fois / 12,45 fois. Sur la base de 2022, 18 à 21 fois PE sera donné à la société, avec une fourchette de prix correspondante de 427,14 à 498,33 RMB. Maintenir la cote « recommandé ».
Conseils sur les risques: la surveillance des politiques devient plus stricte; Délai de mise en service du produit; L’eau courante n’a pas répondu aux attentes.
