G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ( G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4619 milliards de RMB (YOY + 68,44%) et un bénéfice net pour la société mère de 1468 milliards de RMB (YOY + 40,34%). Entre – temps, il est proposé de verser des dividendes en espèces de 160 RMB à tous les actionnaires pour 10 actions, avec un taux de dividende de 78,30%. La société 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1134 milliard de RMB (YOY + 63,68%, qoq + 3,26%) et un bénéfice net de 263 millions de RMB (YOY + 4,48%, qoq – 13,68%) pour la société mère. Les résultats sont essentiellement conformes à nos attentes.
Le fonctionnement à long terme de « ask » et de « ask for hand Swimming » est excellent, tandis que « One Thought of the Easy » contribue à l’augmentation principale du rendement. En 2021, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société à la société mère ont augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de la performance constante et stable de l’ancien tourisme, de la croissance des revenus et des bénéfices d’une année sur l’autre, et de l’augmentation de la performance de L’ancien tourisme en ligne. En ce qui concerne les anciens voyages, le contenu de la version continue de ask a été itéré et mis en ligne sur la sector – forme wegame en mars 2021, ce qui a entraîné de nouveaux utilisateurs et une partie des anciens utilisateurs à revenir en arrière; Ask you go home 2021 iOS Games best – seller Rank 20 average, up to 7. En ce qui concerne les nouveaux voyages, le rythme de mise à jour à courte fréquence a été maintenu depuis la mise en ligne de la classe de placement yinian xiaoyao de xiuxian Research, et des activités de mise à jour et de liaison à grande échelle de la méthode de jeu ont été lancées périodiquement, en coordination avec la promotion du volume d’achat de l’intégration de l’efficacité du produit. La liste des Best – sellers de jeux IOS a été classée régulièrement à la hausse, avec une moyenne de 11 en 2021m2 – M12, jusqu’à la cinquième place, et une moyenne de 12 / 12 / 10 en 2021q2 – 4. La capacité d’exploitation à long terme de l’entreprise a été continuellement Au cours du premier trimestre de 2022, yinian xiaoyao a continué d’obtenir d’excellentes performances, se classant en moyenne parmi les 10 meilleurs vendeurs de jeux IOS, et il y a des éditions à l’étranger dans la réserve de suivi. Nous pensons que yinian xiaoyao continuera de contribuer à l’augmentation des bénéfices et de construire un disque de base stable pour la performance de l’entreprise avec le jeu manuel de demande.
L’achat continu de yinian a entraîné une augmentation des dépenses de vente et le report des revenus des nouveaux voyages a exercé une pression sur les bénéfices. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 84,88% (YOY – 1,12 PCT), principalement en raison de l’augmentation de la part des produits de l’Agence; Le taux d’intérêt net attribuable à la société mère était de 31,79% (yoy-6.37pct), principalement en raison de 1) l’achat continu de « yinian xiaoyao » a élargi la base d’utilisateurs, tandis que sa version de Hong Kong, Macao et Taiwan a été mise en ligne au cours du quatrième trimestre de 2021, ce qui a entraîné un investissement important dans la promotion au début, mais n’a pas été rentable à la fin de 2021. Le taux des frais de vente de la société en 2021 était de 27,57% (YOY + 16.66pct), dont 38,69% (YOY + 25.68pct, qoq + 12.78pct); Le Manoir Moore, le château souterrain 3: poème de l’âme et le langage éjectable du monde ont été mis en ligne, mais aucun bénéfice financier n’a été généré à la fin de 2021, et le bénéfice net a été sous pression en raison de l’inadéquation des revenus et des dépenses. À la fin de 2021, Le solde de recharge et d’accessoires non amortis de la compagnie s’élevait à 726 millions de RMB, soit une augmentation de 404 millions de RMB par rapport à la fin de 2020.
Nous disposons d’abondantes réserves de produits diversifiés et développons activement nos activités à l’étranger. La nouvelle réserve de voyage de l’entreprise couvre les catégories dominantes roguelike Dawn Elite et shanggu treasure (avec des numéros d’édition). Entre – temps, l’entreprise cherche activement à rajeunir les utilisateurs. Le produit d’agence Obi Island (avec des numéros d’édition existants), qui devrait être lancé en 2022, devrait aider l’entreprise à briser le cercle des utilisateurs à nouveau. Jusqu’au 8 avril 2022, son volume de réservation à l’échelle du réseau était d’environ 5 millions. Dans le même temps, l’entreprise développe activement ses activités à l’étranger, en stockant de nombreux produits tels que “yinian xiaoyao (version à l’étranger),” Shop Heroes Legends (Store Legends), “underground Castle 3 (version à l’étranger),” wonderful Fighters (version à l’étranger), “Kingdom Inheritance (version à l’étranger”).
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de la comptabilisation différée des dépenses de marketing continu et des revenus des nouveaux voyages, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022. Nous prévoyons que le SPE sera de 25,02 / 30,30 / 34,30 RMB en 2022 – 2024 (25,90 / 30,23 RMB avant 2022 – 2023), ce qui correspond au prix actuel des actions PE est de 15 / 12 / 11X. Nous continuons d’être optimistes quant à la pratique stratégique de la boutique de l’entreprise et de maintenir la notation d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: l’exploitation à long terme des produits n’est pas aussi bonne que prévu, la continuité des nouveaux voyages est faible et la surveillance de l’industrie devient plus stricte.
