Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires de 15513 milliards de RMB en 2021, en hausse de 8,97% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 047 milliards de RMB, en hausse de 18,31% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 1658 milliard de RMB, en hausse de 42,62% par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, le chiffre d’affaires de Q1 / Q2 / q3 / Q4 en 2021 a atteint respectivement 33,41, 41,61, 38,52 et 4159 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 30,7%, 19,99%, 9,96% et – 11,7%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 7,22, 7,87, 55 et – 18 milliards de RMB, en hausse de 83,79%, 11,13%, 11,69% et – 35 770,95% d’une année sur l’autre; Les bénéfices nets non déduits de la société mère se sont élevés respectivement à 4,13, 5,93, 4,62 et 189 millions de RMB, en hausse de 101,28%, 19,64%, 0,53% et 9 365,2% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Extrémité des revenus: Au cours de la période visée par le rapport, la société a exploité 95 centres commerciaux autonomes avec une superficie d’exploitation d’environ 8,46 millions de mètres carrés. Le taux moyen de location est passé de 93,0% au premier semestre à 94,1%. Les revenus de location et les revenus connexes des centres commerciaux autonomes se sont élevés à 8095 milliards de RMB, en hausse de 21,1% par rapport à l’année précédente. La Société exploite 278 centres commerciaux gérés par l’entreprise, avec une superficie d’exploitation d’environ 13,85 millions de mètres carrés et un taux de location moyen de 91,4%. Le chiffre d’affaires de la Commission s’est élevé à 3 256 milliards de RMB, en baisse de 9,1% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de la réduction du nombre de projets de consultation technique et commerciale. Le chiffre d’affaires total de la construction, de la construction et de la conception de la société s’élève à 1499 milliard de RMB, en baisse de 10,2% par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de la comptabilisation des revenus en fonction de l’état d’avancement du projet. Le chiffre d’affaires total des ventes de services et de biens liés à l’ameublement ménager s’est élevé à 1 396 millions de RMB, en hausse de 14% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration de la quantité et de l’avancement des projets liés à l’ameublement ménager par rapport à la même période l’an dernier.
Côté bénéfice: Q4 bénéfice net après déduction de la croissance rapide
En 2021, la société Q4 a déduit 189 millions de RMB de bénéfices non nets, soit une augmentation annuelle de 9 365,2%. En termes de rentabilité, la marge brute de la société était de 61,67% en 2021, en hausse de 0,16 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de la compagnie était de 14,11%, en baisse de 0,39 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’industrie, le secteur des services aux entreprises à domicile a réalisé une marge brute de 70% au cours de la période considérée, en baisse de 0,7 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des revenus d’auto – exploitation et de location était de 77,1%, en hausse de 0,5 PCT par rapport à l’année précédente. Au quatrième trimestre, la compagnie a réalisé une marge brute de 55,78%, en hausse de 5,08 PCT par rapport à l’année précédente, et une marge nette d’environ 0,93%, en baisse de 3,65 PCT par rapport à l’année précédente. Q4 la baisse du taux d’intérêt net est principalement attribuable à la perte de valeur d’un actif incorporel (droit d’utilisation de la marque Jisheng Weibang) retiré par la compagnie à la fin de l’année et à la perte de valeur de crédit nouvellement accumulée par la compagnie. En ce qui concerne les dépenses, le taux des dépenses de l’entreprise a augmenté de 1,21 PCT à 42,48% d’une année sur l’autre en 2021, dont 1,4, 1,11, 0,14, – 1,45 PCT à 13,3%, 12,92%, 0,39% et 15,86% d’une année sur l’autre.
Autres indicateurs financiers importants
En 2021, le solde de clôture des biens d’investissement détenus par la société s’élevait à 95,6 milliards de RMB, en hausse de 2,6% par rapport à la même période de l’année précédente. Grâce au modèle d’expansion des actifs légers, la société continuera de réduire ses dépenses en capital, d’optimiser continuellement la structure du capital et de réduire l’échelle des passifs portant intérêt et le ratio actif – passif avec des flux de trésorerie opérationnels solides. Le ratio actif – passif de la compagnie a diminué de 57,4%, passant de 61,2% au cours de la même période l’an dernier, et le passif portant intérêt a diminué de 6,3 milliards de RMB à 39,1 milliards de RMB d’une année sur l’autre.
“Actifs légers, opérations lourdes, réduction de l’effet de levier” Promotion régulière
En 2022, l’entreprise fera progresser régulièrement ses activités principales et d’expansion autour de « l’actif léger, l’exploitation lourde et la réduction de l’effet de levier». L’entreprise continuera de promouvoir l’atterrissage du Pavillon thématique. Adhérer à la catégorie des appareils électriques haut de gamme, améliorer la proportion sur le terrain, les portes, les fenêtres, les vêtements souples et d’autres catégories pour maintenir la croissance. L’entreprise renforcera également progressivement le bouche à oreille et l’influence des concessionnaires urbains et de l’ensemble du côté des fabricants généraux, en associant les fabricants et les concessionnaires à une participation approfondie et en formant progressivement le bouche à oreille et l’esprit du côté des consommateurs. Dans le même temps, l’entreprise continuera d’approfondir la coopération stratégique avec Alibaba et de consolider le développement de « tmall co – City station ». L’entreprise explorera également d’autres canaux en ligne pour atteindre les consommateurs, tels que « jiaoyin » et « Wechat », afin d’obtenir des clients et un marketing à l’échelle mondiale. Enfin, grâce au modèle d’expansion des actifs légers, nous continuerons de réduire les dépenses en capital et de mettre en oeuvre la stratégie de réduction de l’effet de levier.
Conseils en matière d’investissement
L’entreprise continue de promouvoir les « actifs légers, les opérations lourdes et la réduction de l’effet de levier », tout en enrichissant continuellement la structure des canaux et en saisissant le trafic à partir de multiples dimensions. On s’attend à ce que l’entreprise développe davantage les activités d’ameublement ménager, d’ameublement souple et de vente au détail d’appareils ménagers haut de gamme. Compte tenu de l’impact important de l’épidémie actuelle, nous avons réduit les prévisions de revenus de la compagnie de 19 747 / 22,7 milliards de RMB à 17 796 / 19 967 milliards de RMB en 22 – 23 ans, et nous avons estimé les revenus à 22 084 milliards de RMB en 2024. Réduire les prévisions de 1,18 / 1,4 Yuan du SPE de 22 à 23 ans à 0,60 / 0,75 yuan et de 0,91 Yuan du SPE de 2024. Correspondant au prix de clôture de RMB 8,09 / action le 8 avril 2022, PE était respectivement de 13,5 / 10,8 / 8,9 fois. Nous croyons que la nouvelle transformation du commerce de détail de l’entreprise est prévisible à l’avenir et que la cote d ‘« achat » est maintenue.
Conseils sur les risques
Les ventes immobilières n’ont pas été aussi bonnes que prévu. Le nouveau modèle de vente au détail ne s’est pas développé sans heurt
