Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3606 milliards de RMB, soit – 1,46% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 283 millions de RMB, soit – 33,81% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1242 milliard de RMB, soit + 6,83% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 94 millions de RMB, soit – 11,13% d’une année sur l’autre.
Q4 amélioration de l’activité par rapport à l’année précédente, la proportion des revenus d’autres petits appareils ménagers, comme les soins aux mères et aux enfants, a augmenté rapidement. Tout au long de l’année, les revenus de Q1 ~ Q4 ont augmenté de + 22,66 / – 25,72 / – 6,29 / + 6,83% d’une année sur l’autre, et la croissance des revenus de Q4 a été positive.
En ce qui concerne les produits, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 7,67 / 6,28 / 6,11 / 5,97 / 3,30 / 4,07 / 228 millions de RMB pour les chaudières / bouilloires / type occidental / type électrique / type de chauffage électrique / petits appareils ménagers domestiques / autres petits appareils ménagers respectivement, et de + 15,19 / + 4,73 / + 3,67 / – 25,33 / – 13,76 / – 4,96 / + 136,91% pour 21h2 par rapport à l’année précédente. Du point de vue de la structure du produit, le rapport entre le revenu des ménages de 21 H2 et celui des ménages de 21 H2 était respectivement de 22,61 / 17,00 / 17,05 / 14,91 / 8,59 / 11,60 / 7,48%, soit + 2,67 / + 0,51 / + 0,35 / – 5,37 / – 1,53 / – 0,80 / + 4,28 PCT par rapport à celui des ménages de 20 H2. Le revenu des ménages de 21 H2 et des ménages de mères et d’enfants a augmenté le plus rapidement et le rapport a augmenté de façon significative.
Par région, le chiffre d’affaires extérieur de la Chine de la société en 21 ans était de 33,76 / 230 millions de RMB, soit – 2,16 / + 9,92% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires extérieur de la Chine de 21h2 était de + 1,52 / + 2,04% d’une année sur l’autre.
Selon le mode de vente, le mode de vente en ligne représente 90,09%, soit – 0,84 PCT d’une année sur l’autre, et le revenu annuel de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) est de – 2,37 / + 7,63% d’une année sur l’autre.
Ajuster la structure des produits et les prix afin d’atténuer la pression sur les coûts et d’accroître les dépenses de promotion pour saisir la nouvelle sector – forme. En 2021, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 32,78%, soit + 0,35 PCT d’une année sur l’autre, et la compagnie Q4 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 29,88%, soit + 5,23 PCT d’une année sur l’autre. Si l’on tient compte de l’ajustement des normes comptables pour les frais de transport, la marge bénéficiaire brute de la compagnie Q4 s’est améliorée d’environ 2,62 PCT. Nous croyons que la raison de l’amélioration des bénéfices de l’entreprise Q4 est que l’entreprise ajuste activement la structure des ventes et les prix des produits. Le prix moyen de Taobao / JD Q4 des produits de soins de santé avec une augmentation significative de la proportion des revenus au cours des 21 dernières années est de + 35,16 / + 27,85% d’une année sur l’autre. D’autres catégories sont également soumises à la pression des coûts par la promotion de nouveaux prix.
En ce qui concerne les produits, en 2021, le taux de marge brute des cuisinières / pots / occidentaux / électriques était respectivement de + 2,21 / – 0,74 / + 1,93 / – 0,23 PCT par rapport à l’année précédente, et celui des petits appareils ménagers était de + 2,77 PCT par rapport à l’année précédente. Sous l’influence de multiples facteurs défavorables tels que les matières premières, le transport maritime et les fluctuations des taux de change, la marge brute à l’étranger de 21h2 a encore diminué de 11,91 PCT à 14,62%, tandis que la marge brute à l’étranger de H2 sur le marché chinois a augmenté de + 3,65 PCT d’une année sur l’autre.
En ce qui concerne le taux des dépenses, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et les dépenses financières de l’entreprise au cours des 21 dernières années ont été respectivement de + 3,31 / + 0,28 / + 0,73 / – 0,04 PCT et de + 6,79 / – 0,70 / + 0,23 / – 0,20 PCT. L’augmentation substantielle des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation de la proportion d’auto – assistance de l’entreprise et à l’augmentation des dépenses de promotion du marché. Les dépenses de promotion du marché de l’entreprise ont augmenté de 48,58% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, Représentant + 2,89 PCT de la proportion des revenus d’une année sur l’autre. L’entreprise a mené des activités de marketing conjointes avec de nombreuses sectorformes sociales émergentes, telles que jiaoyin, Gudong et xiaohongshu, afin de réaliser l’exposition multidimensionnelle de la marque et d’améliorer l’influence de la marque. En 2021, le taux d’intérêt net des ventes de la société était de 7,86%, soit – 3,84 PCT d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un taux d’intérêt net de 7,60%, soit – 1,54 PCT d’une année sur l’autre.
L’encaisse nette générée par les activités d’exploitation a diminué et l’efficacité du roulement a diminué.
À la fin de la période, l’encaisse et les autres actifs courants de la société s’élevaient au total à 721 millions de RMB, soit – 29,17% d’une année sur l’autre.
La diminution des flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation au cours des 21 dernières années; Étant donné que les créances ne sont pas réglées, le montant total des factures et des comptes débiteurs s’élève à 127 millions de RMB, soit – 11,88% d’une année sur l’autre; Les stocks totaux se sont élevés à 616 millions de RMB, soit + 15,88% d’une année sur l’autre, dont + 23,77 / + 31,58% pour les matières premières / marchandises en stock d’une année sur l’autre; Le passif contractuel total à la fin de la période s’élevait à 40 millions de RMB, soit – 33,57% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la diminution des avances reçues par la société.
Du point de vue du chiffre d’affaires, les jours de chiffre d’affaires des stocks, des comptes débiteurs et des comptes créditeurs de la compagnie sont respectivement de + 15,1 / + 1,3 / + 10,1 jours d’une année sur l’autre. La compagnie atténue la pression sur les stocks et les comptes débiteurs en réduisant les paiements en amont, ce qui reflète dans une certaine mesure la position industrielle de la compagnie.
En raison de la baisse de l’échelle des revenus d’exploitation de la société, les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de la société en 2021 étaient de 171 millions de RMB, soit – 85,83% d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie nets d’exploitation de Q4 étaient de 439 millions de RMB, soit – 21,19% d’une année sur l’autre.
Ajuster la matrice et la structure des produits afin de rechercher une nouvelle croissance, de nouvelles marques sont en mesure de nettoyer les appareils environnementaux. L’entreprise met l’accent sur le développement de nouveaux types de produits, tels que les soins infirmiers individuels, la mère et l’enfant, l’ajustement de la matrice de produits de l’entreprise, la fourniture de nouveaux points de croissance et l’optimisation de la rentabilité des produits. Au cours du deuxième semestre de 21 ans, l’entreprise a lancé la machine de lavage des sols C02 en tant qu’unit é d’aspiration et de remorquage par l’intermédiaire de la marque Brandt haut de gamme, qui a été mise en page dans des appareils électriques propres. En 2021, Baolang Electric a réalisé un chiffre d’affaires de 1,02 million de RMB. Nous pensons que l’entreprise continuera à promouvoir des produits électriques propres haut de gamme par l’intermédiaire de la marque Brandt à l’avenir, afin de promouvoir le développement durable
Prévision des bénéfices et notation des investissements: face à la concurrence croissante sur le marché des petits appareils électroménagers, nous croyons que l’entreprise investira activement dans les dépenses pour saisir la nouvelle sector – forme sociale, ajuster le modèle de vente, continuer à lancer de nouvelles catégories et SKU, réaliser la mise à niveau de la marque et La construction, et consolider davantage la position dominante de l’entreprise à long terme. Si l’investissement intensif initial de la nouvelle sector – forme prend fin et que les dépenses de vente futures de l’entreprise reviennent à la normale, la rentabilité peut s’améliorer sensiblement. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société sera de 40,70 / 47,43 / 5470 milliards de RMB en 22 – 24 ans, soit + 12,9 / 16,5 / 15,3% d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,45 / 4,32 / 505 millions de RMB en 22 – 24 ans, soit + 21,8 / 25,3 / 16,9% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à pe19. 50 / 15.56 / 13.31 fois, l’entreprise est actuellement au bas de l’évaluation historique de deux ans, a une vision à long terme de l’espace de croissance de l’industrie des petits appareils ménagers, maintient la cote d ‘« achat ».
Facteurs de risque: la baisse de la demande finale due à la baisse de la macro – économie, le lancement de nouveaux produits de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes, le développement du marché d’outre – mer n’a pas répondu aux attentes et le prix des matières premières a maintenu un niveau élevé, etc.
