Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) ( Shenzhen Jinjia Group Co.Ltd(002191) )
Principaux points de vue
Étiquette de fumée: l’étiquette de fumée nationale est le chef de file, l’industrie dominante maintient une croissance stable. L’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie de l’étiquetage des cigarettes pendant des décennies et a été un chef de file dans l’industrie de la technologie et de l’artisanat. En 2021, les recettes de l’entreprise provenant de l’étiquetage des cigarettes représentaient 45% et 2,3 milliards de RMB, soit environ 12% du total national de l’étiquetage des cigarettes. L’entreprise a maintenu une coopération stable à long terme avec 80% des entreprises de tabac de la province de Chine. Avec le développement de haut de gamme du marché des cigarettes en aval, la valeur des étiquettes de cigarettes continuera d’augmenter. L’entreprise bénéficiera pleinement de la mise à niveau de la structure industrielle en fonction de ses Avantages techniques et de ses relations stables avec la clientèle, et l’industrie principale des étiquettes de cigarettes devrait maintenir une croissance stable.
Nouveau type de tabac: la mise en œuvre de la réglementation accélère l’intégration industrielle et devrait continuer de doubler au cours des deux prochaines années. L’entreprise a mis en place l’ensemble de la chaîne d’approvisionnement du tabac émergent avec des créneaux prospectifs, une capacité de fabrication de solutions « intégrées » pour la fumée atomisée, une coopération approfondie avec hnb dans le domaine de la fumée, la recherche et le développement technologiques, l’expansion de catégorie et d’autres collaborations multidimensionnelles. En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 191 millions de RMB, en hausse de 381% d’une année sur l’autre. Dans le contexte de la tendance mondiale à la réduction des dommages causés par le tabac, le taux de pénétration du tabac émergent augmente d’année en année. Parallèlement à la mise en place progressive de la réglementation industrielle en Chine, l’intégration des normes industrielles est imminente, ce qui profitera aux principales entreprises ayant des technologies de pointe et des capacités de production et de fabrication. L’avantage initial de la licence de l’entreprise dans l’ensemble de la chaîne industrielle du tabac de type nouveau sera progressivement démontré, et le volume de performance est imminent, et le développement rapide sera réalisé au cours des deux prochaines années. On s’attend à ce que les revenus de l’entreprise provenant des nouvelles activités liées au tabac atteignent 151% en 2021 – 2023 et dépassent 1 milliard de RMB d’ici 2023.
Grand emballage: le développement haut de gamme a produit des résultats remarquables, réduisant les coûts et augmentant les bénéfices. L’entreprise continue de promouvoir le processus d’automatisation de la production des activités de boîtes de couleur, d’améliorer considérablement l’efficacité de la productivité, tout en saisissant la tendance à la mise à niveau des emballages de tabac et d’alcool haut de gamme et de 3C. L’effet stratégique des produits haut de gamme est remarquable. La marge brute des boîtes de couleur est passée de 18,18% en 2017 à 38,5% en 2020, et on s’attend à ce qu’elle maintienne un niveau élevé de marge brute à l’avenir. En ce qui concerne les nouveaux matériaux, l’entreprise applique la membrane de papier laser à l’emballage du tabac et de l’alcool et développe activement le marché extérieur; Acquisition de Qingdao yingnuo Packaging Senior film Business. L’expansion continue du nouveau secteur des matériaux améliorera encore la compétitivité des produits de l’entreprise et contribuera à l’amélioration des bénéfices des entreprises d’emballage.
Prévision des bénéfices et suggestions d’investissement: en tant que chef de file de l’emballage des cigarettes, l’entreprise se concentre sur la construction d’un disque de base solide pour la performance et la promotion constante de la mise à niveau et du développement des activités d’emballage à grande échelle. L’entreprise suit de près la tendance générale au développement du nouveau tabac et met en place tous les maillons de la chaîne de l’industrie du tabac de type nouveau de manière globale afin de profiter pleinement des dividendes du développement du nouveau tabac en Chine après la mise en place de la surveillance en fonction de l’avantage initial. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2021 à 2023 sera respectivement de 10,1, 12,6 et 1,52 milliard de RMB, ce qui correspond à 19, 15 et 12 fois PE, et que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: la nouvelle réglementation de l’industrie du tabac dépasse les attentes; Une concurrence accrue sur le marché; La demande finale est inférieure aux attentes; L’achalandage est élevé et il existe un risque de dépréciation important.
