Daqin Railway Co.Ltd(601006) ( Daqin Railway Co.Ltd(601006) )
Principaux points d’investissement
La remise en état de la capacité a entraîné une reprise du volume quotidien moyen de trafic de la ligne Daqing à plus de 1,25 million de tonnes en mars.
En mars, le volume quotidien moyen de trafic sur la ligne Daqin s’élevait à 1253900 tonnes, en hausse de 8,0% d’une année sur l’autre et de 13,3% d’une année sur l’autre. Le volume quotidien moyen de trafic a augmenté à plus de 1250000 tonnes, en hausse au cours du premier mois de l’année. Au cours du premier trimestre, le volume quotidien moyen de trafic de la ligne Daqin s’est élevé à 1154800 tonnes, en baisse de 3,4% par rapport à l’année précédente. Si l’on exclut les facteurs de décalage du Festival de printemps, le volume de trafic est légèrement inférieur à celui de la même période l’an dernier, principalement en raison de la limitation de la production par la surveillance de la sécurité des Jeux olympiques d’hiver en février et de l’influence de la situation épidémique dans certaines zones de production de charbon. Par la suite, la politique de stabilisation des prix de l’approvisionnement en charbon a continué de croître, et le volume de trafic devrait continuer à s’améliorer.
On s’attend à ce que le volume de trafic sur la ligne Daqin continue de revenir à 430 à 440 millions de tonnes en 2022.
Du côté de l’offre, le Groupe des chemins de fer d’État organise les entreprises de transport ferroviaire pour concentrer leurs ressources sur l’augmentation du transport et l’augmentation rapide du volume de transport du charbon ferroviaire afin d’assurer efficacement une production stable et un approvisionnement stable en charbon.
Du côté de la demande, de la mi – mars à la fin d’avril, la saison de construction est progressivement entrée dans la haute saison. La conception de haut niveau de la série de croissance stable devrait entrer dans la phase d’exploitation pratique successivement. La demande de biens immobiliers devrait également se réchauffer marginalement sous le ton général de la stabilisation des prix des terrains, de la stabilisation des prix des maisons et de la stabilisation des attentes. En outre, la prévention et le contrôle des épidémies dans la région de Tangshan à la mi – mars et à la fin de mars ont également conduit à la transition progressive du L’offre et la demande globales sont demeurées bonnes. Par la suite, une attention particulière a été accordée à la réparation printanière du chemin de fer Daqin en avril. Selon le réseau de charbon Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) Sous l’impulsion de la réduction des facteurs accidentels et de l’anticipation de la capacité de construction de la construction d’immobilisations, on s’attend à ce que le volume de trafic de la ligne Daqin puisse encore être ramené à 430 à 440 millions de tonnes en 2022.
L’impact de la politique de protection de l’environnement est léger et marginal, de sorte qu’il y a encore de la place pour l’amélioration à long terme du volume de trafic sur la ligne Daqin.
Selon China Coal News, le 5 mars, le Secrétaire général de Xi Jinping Consolidation des avantages de localisation Daqin Railway Co.Ltd(601006) L’ajustement de la structure des transports, la promotion continue du chemin de fer de transfert, la coopération entre le Groupe ferroviaire d’État et les entreprises publiques locales pour promouvoir l’action progressive du fret ferroviaire; En ce qui concerne les quatre grandes lignes principales de transport du charbon ouest – Est, l’avantage des coûts de transport de la ligne Daqin reste faible. En raison de la concentration des sources de charbon, du transport en vrac de fer rotatif et de la résonance à faible coût de transport, la ligne Daqin bénéficie d’une protection suffisante du côté de la demande.
Les dividendes en montant absolu promettent de découpler les bénéfices et d’anticiper prudemment les bénéfices absolus et relatifs ou les deux.
Selon le plan de rendement des dividendes de la compagnie pour 2020 – 2022, chaque action reçoit un dividende en espèces d’au moins 0,48 yuan / action chaque année. En 2020, la société s’est engagée à verser un dividende de 4,8 RMB sur 10 actions, avec un ratio de dividende de 65,5%. En 2021, le rendement du dividende correspondant au prix de clôture actuel (2022 / 4 / 7) de la société peut atteindre 7,0%, et le rendement absolu du Fonds de roulement. Sur la base d’une croissance stable des performances et d’une forte défense des dividendes, il est recommandé de se concentrer sur la valeur d’allocation stable de l’entreprise dans le cadre d’une attente prudente du marché.
Prévision et évaluation des bénéfices
En supposant que le volume de trafic de la ligne Daqin augmente régulièrement et que l’entretien soit modéré, sans tenir compte de l’ajustement des taux de fret, nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie à la société mère sera de 12 212 milliards de RMB, 13 526 milliards de RMB et 13 808 milliards de RMB respectivement en 2021 – 2023. En outre, le pb (LF) actuel de la société n’est que de 0,84 fois, avec une marge de sécurité suffisante et un bénéfice de dividende déterministe sous – jacent, afin de maintenir la cote de « surpoids».
Indice de risque: forte baisse de la demande de charbon; Le fer rotatif en vrac est difficile à maintenir; Distribution en volume sur des lignes concurrentes.
