Huali Industrial Group Company Limited(300979) ( Huali Industrial Group Company Limited(300979) )
Le 7 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires de 17 469 milliards de RMB, en hausse de 25,40% d'une année sur l'autre, et a réalisé un bénéfice net de 2,77 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 47,34% d'une année sur l'autre, poursuivant un taux de croissance élevé. Nous sommes optimistes quant à la croissance stable à long terme de la capacité de production de l'entreprise et à l'augmentation des parts, et nous maintenons la cote d'achat.
Points clés à l'appui des notations
En 2021, en raison de l'épidémie, l'avantage de la répartition de la capacité dans le nord du Vietnam a été mis en évidence, la production de capacité a augmenté de façon significative et la structure de la clientèle a été optimisée davantage. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d'affaires de 17 470 milliards de RMB, en hausse de 25,40% d'une année sur l'autre (à l'exclusion de l'effet du taux de change, en hausse de 34,09%) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 2 770 millions de RMB, en hausse de 47,34% d'une année sur l'autre (à l'exclusion de l'effet du taux de change, en En 2021, l’avantage de la chaîne d’approvisionnement de l’entreprise a été mis en évidence dans le contexte de l’épidémie au Vietnam. La capacité de production a maintenu une croissance stable et élevée et le taux d’utilisation de la capacité a augmenté de 4,95 PCT à 95,88%; La production a augmenté de 27,76% pour atteindre 209,57 millions de paires. L'entreprise répond rapidement à l'évolution de la demande des clients, développe de nouveaux produits, augmente la capacité de production et attire un grand nombre de commandes de marques sportives. La proportion des revenus des cinq principaux clients a augmenté de 1,99 PCT à 91,65%. Parmi eux, les revenus des clients de haute qualité Nike, Deckers et UA ont augmenté de 43,72%, 57,84%, 44,86% à 9,59, 584 et 150 millions de dollars américains, ce qui a favorisé l'optimisation des commandes. En plus des clients traditionnels, les commandes des nouveaux clients Asics, onrunning et New Balance ont été expédiées en série et devraient continuer à croître rapidement à l'avenir.
La rentabilité a augmenté et le chiffre d'affaires des stocks a augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute a augmenté de 27,23% et de 2,41 PCT. L'amélioration de la rentabilité est principalement due à l'optimisation de la structure des commandes et à l'amélioration de l'automatisation de la capacité en raison de l'augmentation de la proportion de clients de haute qualité. L'ajustement des conventions comptables a entraîné une baisse des dépenses, le taux de vente a diminué de 1,04 PCT à 0,37% d'une année sur l'autre et le taux de gestion a diminué de 0,48 PCT à 5,27%; Le taux d'intérêt net a augmenté de 2,36 PCT à 15,84%. Les jours de rotation des stocks ont diminué de 8 à 67 jours, ce qui indique une capacité opérationnelle accrue.
À l'avenir, l'avantage de leader sera encore consolidé et l'entreprise espère réaliser la croissance en fonction de la croissance des principaux clients. Le boom de l'industrie des chaussures de sport a augmenté après l'épidémie, les commandes des principaux clients devraient augmenter davantage et l'expansion des nouveaux clients s'accélérer. À l’heure actuelle, l’épidémie au Vietnam est répétée, mais à partir de 2022, l’expansion de la capacité de production de l’entreprise et la hausse des prix des commandes devraient se poursuivre.
Sous le capital social actuel, le bénéfice par action est estimé à 3 047 RMB, 3 814 RMB et 4 571 RMB respectivement de 2022 à 2024; Les ratios P / e sont respectivement 24, 19 et 16 fois, ce qui maintient la cote d'achat. Principaux risques liés à la notation
La reprise de la consommation n’a pas été aussi rapide que prévu, la lutte contre l’épidémie au Vietnam n’a pas été aussi efficace que prévu et les fluctuations des taux de change prévues.
