Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Événement: Great Wall Motor Company Limited(601633) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 136405 milliards de RMB, en hausse de 32,04% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 6726 milliards de RMB, en hausse de 25,43% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 4 203 milliards de RMB, en hausse de 9,55% par rapport à l’année précédente.
Les revenus ont augmenté de 32,0% d’une année sur l’autre grâce à l’augmentation des ventes de voitures neuves et à l’optimisation de la structure des produits. En 2021, la compagnie a réalisé une croissance annuelle du revenu d’exploitation et du bénéfice net attribuable à la société mère, principalement en raison de la promotion continue du cycle des modèles de véhicules, de la croissance des ventes de véhicules neufs et de l’optimisation de la structure des modèles de véhicules au cours de l’année. En 2021, la société a vendu plus de 1,28 million de voitures neuves, en hausse de 15,2% par rapport à l’année précédente. En 2021, l’ASP d’un seul véhicule de l’entreprise était d’environ 106500 yuans, en hausse de 15,0% d’une année sur l’autre. La proportion de modèles tels que Euler good CAT, Great Wall Gun et Tank 300 avec des prix unitaires plus élevés a augmenté.
La performance à court terme est perturbée par des facteurs tels que la pénurie de carottes, l’augmentation des prix des matières premières et l’accumulation des coûts. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 25,4% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une exploitation stable. 21q4 a réalisé un bénéfice net de 1,84 milliard de RMB pour la société mère, soit – 33,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières, de la provision pour les dépenses liées à la compensation des droits de charge des utilisateurs d’Euler et de la provision pour les dépenses d’incitation au capital. Nous croyons que la capacité de production de l’entreprise n’a pas été entièrement libérée en raison de la pénurie de puces. Avec l’amélioration de facteurs tels que la pénurie de puces et la hausse des prix des matières premières, le volume des ventes de l’entreprise devrait encore augmenter et le niveau des bénéfices augmenter.
Le cycle des voitures neuves se poursuit et la transformation de l’intelligence électrique s’accélère. En 2021, sur la base de la mise à jour continue de la matrice de produits de la nouvelle sector – forme, l’entreprise a mis en place un réservoir de marque hors route haut de gamme indépendant, et a lancé plus de 30 nouveaux modèles, y compris haverred Rabbit, haverwow, Wei Moka, Wei machido DHT – PHEV, Wei latte DHT, Tank 300 Urban Edition, Tank 500 et Euler hotcat GT, avec une part de 42% des ventes de nouveaux modèles de sector – forme. Le cycle des voitures neuves de l’entreprise se poursuivra en 2022 et il a été déterminé que parmi les modèles qui seront mis sur le marché en 2022: la marque haver, havercool Dog, est le deuxième modèle lourd de la catégorie haver dog. En ce qui concerne la marque Euler, le lancement de ballet CAT, punk CAT et Lightning Cat enrichira encore la matrice de produits de l’entreprise dans le domaine de l’électricité pure. En ce qui concerne la marque Wey, le moka DHT – PHEV avec citron Mixed DHT a été pré – vendu et Yuanmeng sera lancé dans l’année.
La réforme du système et l’innovation technologique constituent la compétitivité de base à long terme de l’entreprise. L’entreprise a procédé à des changements dans l’architecture sous – jacente, le positionnement de l’entreprise est passé de « l’entreprise de fabrication automobile » à « l’entreprise d’exploitation du service à l’utilisateur » et le modèle d’entreprise à « produit + logiciel + service », ce qui a jeté les bases d’une exploitation efficace de la demande du marché. De nombreux R ésultats de R & D de l’entreprise ont été mis en œuvre successivement. À l’heure actuelle, des technologies telles que la technologie hybride citron DHT, la technologie liée à l’énergie de l’hydrogène, le super groupe motopropulseur 3.0T + 9at / 9hat et d’autres technologies ont été installées sur les produits. La technologie des batteries Dayu et des batteries sans Cobalt seront également appliquées aux nouveaux véhicules énergétiques. Au cours de la période clé de la transformation de l’intelligence électrique dans l’industrie automobile, l’entreprise est une entreprise automobile indépendante qui a transformé et mis en place des produits connexes plus tôt, tandis que les ventes à chaud sur le marché final ont confirmé la forte compétitivité des produits de l’entreprise sur le marché. À long terme, le Great Wall Motor Company Limited(601633)
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: l’entreprise a travaillé dur dans le domaine de l’électrification et de l’intelligence pendant de nombreuses années, a activement encouragé le cycle des nouveaux véhicules en 2021 et a accéléré son développement en raison de l’augmentation des possibilités de nouvelles sources d’énergie indépendantes. Nous sommes optimistes quant à l’impact profond de la transformation de l’infrastructure de l’entreprise et à la compétitivité de base à long terme de l’accumulation technologique. Compte tenu de l’impact de la hausse des prix des matières premières et de la pénurie de puces automobiles, nous ajustons le bénéfice net attribuable à la société mère de 8,73 milliards de RMB et de 11,08 milliards de RMB (10,53 milliards de RMB et 12,21 milliards de RMB) respectivement en 2022 – 2023, ce qui correspond à 0,94 milliard de RMB et 1,20 milliard de RMB (1,15 milliard de RMB et 1,33 milliard de RMB), et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 12,65 milliards de RMB et 1,37 milliard de RMB en 2024. Le prix de clôture du 8 avril 2022 correspond à des valeurs de pe de 28, 22 et 19 fois pour la période 2022 – 2024, ce qui maintient la note « recommandée».
Indice de risque: l’atténuation de la pénurie de carottes dans l’industrie n’est pas aussi bonne que prévu; Les ventes de voitures particulières ont été inférieures aux prévisions; Augmentation des prix des matières premières; Les nouvelles technologies énergétiques ne se sont pas développées comme prévu.
