Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) ( Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) )
Les résultats de 2021 sont conformes aux attentes et les revenus et les bénéfices sont les plus élevés de l’histoire. En 2021, le chiffre d’affaires de l’ensemble de l’année s’est élevé à 4404 milliards de RMB (+ 80,4%), le bénéfice net attribuable à la société mère à 966 millions de RMB (+ 270,5%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère à 851 millions de RMB (+ 332,4%). Parmi eux, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre au quatrième trimestre s’est élevé à 1122 milliard de RMB (YOY + 48,4%, YOY – 2,9%) et le bénéfice net de la société mère à 234 millions de RMB (YOY + 199,4%, YOY – 19,4%), principalement en raison de la baisse de la prospérité de l’industrie du spandex au quatrième trimestre. La marge brute annuelle de la société a augmenté de 14,0pp à 37,2%, la marge nette a augmenté de 13,8pp à 25,6%, les trois taux annuels ont diminué de 1,38pp à 5,95%, les dépenses de recherche et de développement se sont élevées à 193 millions de RMB (+ 65,8%) et la part des revenus a atteint 4,4%.
Bénéficiant d’une forte prospérité dans l’industrie du spandex, la capacité de production d’aramide a connu une croissance rapide. Le segment spandex de l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 2.82 milliardes de yuan (+ 88,5%), avec une marge brute augmentée de 19,5 PP à 35,5%, avec une production et des ventes de 47.577 / 45.678 tonnes (- 2,1% / – 12,9%) et un prix moyen de 61.700 yuan / tonne (+ 116,4%). Dont la société Ningxia base a enregistré un chiffre d’affaires de 1,58 milliard de yuan (+ 124,3%) et un bénéfice net de 440 millions de yuan (+ 1374,6%). Le segment aramide de l’entreprise a enregistré un chiffre d’affaires annuel de 1.57 milliardes de yuan (+ 68,2%), avec une marge brute augmentée de 5,4 PP à 40,3%, avec une production et des ventes de 11.181 / 11.668 tonnes (+ 48,5% / + 71,0%) et un prix moyen de 134800 yuan / tonne (- 1,6%). Dont la société Ningxia base para aramide a enregistré un chiffre d’affaires de 440 millions de yuan (+ 413,8%) et un bénéfice net de 83 millions de yuan (+ 302,4%).
Les projets en construction progressent régulièrement et de nouveaux instituts de recherche sur les matériaux sont créés pour améliorer la capacité d’innovation. En 2021, la capacité de production de 4000t / A du projet d’industrialisation intégrée à haut rendement de l’aramide interstitiel à haute performance pour la protection de l’entreprise a été mise en service avec succès et a fonctionné de façon stable. En 2022, la compagnie augmentera la nouvelle capacité de 45 000 tonnes / an de spandex, de 1 500 tonnes / an de diagonale aramide et de 3 000 tonnes / an de papier aramide; Entre – temps, il est prévu d’augmenter la capacité de production de 16 000 tonnes / an et de 17 000 tonnes / an; En outre, la société a créé une coentreprise avec la société Jingwei pour produire le premier produit de fibres intelligentes lightmei au monde, qui a des fonctions telles que la luminescence, le stockage d’énergie, la capture d’énergie et la détection. La première phase du projet d’industrialisation a été achevée en janvier 2022; La société a l’intention d’investir 500 millions de RMB pour créer Yantai Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) Polymer New Materials Research Institute Co., Ltd. Afin de construire une sector – forme d’innovation en chaîne complète pour la recherche fondamentale, l’ingénierie et l’application industrielle de pointe dans l’industrie, et de s’engager continuellement à se classer au premier rang mondial pour la capacité de production d’aramide de position et la capacité de production d’aramide de position opposée d’ici 2030, et de maintenir la capacité de production de papier aramide au deuxième rang mondial,
Conseils sur les risques: les prix des produits fluctuent considérablement et le calendrier de lancement de la nouvelle capacité est inférieur aux attentes.
Conseils en matière d’investissement: maintenir les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Maintenir la prévision des bénéfices de 2022 – 2023 et augmenter la prévision des bénéfices de 2024. Le bénéfice net attribuable à la mère de 2022 – 2024 est estimé à 10,6 / 13,2 / 1,61 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de 7,6 / 27,3 / 21,7%; Dilué EPS = 1,52 / 1,93 / 2,35 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 10,7 / 8,4 / 6,9x, et la cote d’achat est maintenue.
