Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) )
Principaux points de vue
La croissance rapide et coordonnée de plusieurs gammes de produits a entraîné une forte augmentation des performances en 2021. En 2021, le chiffre d’affaires annuel était de 5274 milliards de RMB (YOY 143,1%), le bénéfice net attribuable à la mère était de 926 millions de RMB (YOY 1165,3%) et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 894 millions de RMB (YOY 4264,5%). Parmi eux, le chiffre d’affaires d’un seul trimestre au quatrième trimestre s’élevait à 1481 milliard de RMB (YOY 57,3%, qoq 1,6%), le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 291 millions de RMB (YOY 472,8%, qoq 3,8%) et le bénéfice net non attribuable à la mère s’élevait à 281 millions de RMB (YOY 838,0%, qoq 1,8%). La forte augmentation des résultats de l’année entière est principalement due à la forte demande du marché en aval de nombreuses lignes de produits, y compris le stockage embarqué, les puces analogiques et interconnectées embarquées, les MPU et les puces vidéo intelligentes, ainsi qu’aux avantages de l’accumulation de technologie et de la stratégie d’exploitation de l’entreprise, parmi lesquels le taux de croissance des bénéfices a également des facteurs tels que le fait que l’entreprise n’a pas déclaré le silicium de Beijing avant juin 2020, ce qui a entraîné une base plus faible en 2020.
La vidéo intelligente et la puce mémoire sont les principaux points de croissance, et le chiffre d’affaires du silicium représente près de 80%. Au cours des 21 dernières années, les revenus des puces à microprocesseur, des puces vidéo intelligentes, des puces de stockage et des puces analogiques et interconnectées de l’entreprise ont atteint respectivement 1,99, 9,79, 35,9 et 413 millions de RMB, soit une augmentation annuelle de 60,6%, 236,0%, 135,6% et 120,11%; La marge brute a augmenté de 0,9 PCT, 18,9 PCT, 9,7 PCT et 5,8 PCT à 56,3%, 44,2%, 30,4% et 54,6%, respectivement. La marge brute globale pour la conception de circuits intégrés des principales entreprises a augmenté de 10 PCT à 36,8%, dont le chiffre d’affaires annuel de la filiale à part entière de la société, Beijing Silicon Assembly, était de 4082 milliards de RMB (77% du chiffre d’affaires total de la société) et le bénéfice net de 608 millions de RMB. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de Beijing Silicon au cours de la période de consolidation de juin à décembre 2020 sont respectivement de 1 744 et 118 millions de RMB.
La R & D continue d’être renforcée et la technologie et le modèle de produits « Computing + Storage + simulation» continuent de s’étendre. Les d épenses annuelles de R & D de l’entreprise se sont élevées à 520 millions de RMB (YOY 56,4%), et l’effet d’échelle de la forte augmentation des revenus a entraîné une baisse des dépenses de R & D de 5,47 PCT à 9,88%; Le nombre de chercheurs a augmenté de 11,5% pour atteindre 573. L’entreprise continue de développer et d’innover dans des domaines technologiques tels que le codec vidéo, le traitement des signaux vidéo, le processeur ai et les algorithmes, accumule continuellement des technologies de haute capacité, de haute performance et de faible consommation d’énergie dans les activités de stockage, et continue d’investir dans la recherche et le développement dans la simulation et l’interconnexion, les LED à haute luminosité, à courant élevé et à effet lumineux, et la technologie avancée de connexion interne automobile. L’entreprise s’attend à ce qu’en 2022, de nouveaux produits, tels que le lpddr4 de 8 go, le Nor Flash de consommation, la puce d’interconnexion greenphy Vehicle Gauge et les produits ai de l’arrière – plan de sécurité, soient envoyés à la production d’échantillons ou mis en vente en série. L’entreprise s’attend à une croissance continue et rapide grâce à l’expansion de la technologie et des produits.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie augmentera de 31,8%, 28,6%, 24,9% à 69,5, 89,4 et 11,16 milliards de RMB d’une année sur l’autre en 2022 – 204, et que le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 41,7%, 28,6%, 36,6% à 13,1, 16,9 et 2,31 milliards de RMB d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 32,2, 25,1 et 18,4 fois PE, et que la cote d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques: les ventes de produits sont inférieures aux attentes; Une concurrence accrue sur le marché; Changements de politique nationale
