Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) ( Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) )
Événement: Zhejiang Meida Industrial Co.Ltd(002677) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 665 millions de RMB, en hausse de 22,28% par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 630 millions de RMB au cours d’un seul trimestre, en hausse de 6% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 214 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 2,63% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a l’intention de distribuer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 6,60 RMB (impôt inclus) par 10 actions, soit 426 millions de RMB au total.
Les revenus de l’entreprise ont augmenté régulièrement. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 22,19% d’une année sur l’autre. Les produits intégrés de cuisson sont la principale source de revenus par produit. Le chiffre d’affaires au cours de la période considérée s’est élevé à 1968 milliards de RMB, en hausse de 24,89% d’une année sur L’autre, Représentant 90,97% du chiffre d’affaires, et a augmenté de 1,97 PCT d’une année sur l’autre. La principale raison de l’augmentation des revenus de l’entreprise est le développement rapide de l’industrie des fourneaux intégrés. Les données d’Ovi Cloud Network montrent qu’en 2021, l’échelle du marché des fourneaux intégrés était de 3,04 millions d’unités et de 25,6 milliards de RMB, avec une croissance annuelle du volume des ventes au détail de 28% et une croissance annuelle du volume des ventes au détail de 41%. Le chiffre d’affaires des armoires et autres produits de l’entreprise a été respectivement de 59 et 136 millions de RMB, avec une variation annuelle de 35,67% et – 9,94%.
La marge brute a diminué et la marge nette s’est stabilisée. En 2020, la marge bénéficiaire brute des ventes de l’entreprise était de 51,69%, en baisse de 1,07 PCT par rapport à la même période l’an dernier, dont 54,13% pour les fourneaux intégrés, en baisse de 2,39 PCT par rapport à la même période l’an dernier. Nous pensons que la principale raison en est la forte hausse des prix des matières premières et la pression accrue sur les coûts. En 2021, les d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de la société ont changé de 22,15% / 15,27% / 26,0% / – 31,69% d’une année sur l’autre, les taux de redevance étaient respectivement de 11,22% / 3,29% / 3,16% / – 0,69%, et les changements d’une année sur l’autre étaient de 0 / – 0,2 / 0,09 / 0,55 PCT. La raison principale de la plus grande variation du taux de charge financière de la société est la diminution des intérêts créditeurs sur les dépôts négociés à vue des banques. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un revenu d’investissement de 32,31 millions de RMB, principalement pour l’achat de produits de gestion financière. Les flux de trésorerie nets d’exploitation de la société se sont élevés à 618 millions de RMB, en baisse de 2,41% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des dépenses de publicité et de promotion. En 2021, les dépenses de publicité et de publicité commerciale se sont élevées à 238 millions de RMB, en hausse de 76,37% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de la société en 2021 était de 30,72%, en hausse de 0,02 PCT par rapport à l’année précédente.
Accélérer la réforme des canaux et la construction de canaux de commercialisation diversifiés. Au cours de la période considérée, l’entreprise a accéléré la réforme des canaux et la construction de canaux de commercialisation diversifiés, et a continué de promouvoir le développement intégré approfondi de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) Dans les canaux de commerce électronique, l’entreprise invite les stars du trafic de haut niveau à apporter des marchandises en direct, à promouvoir le naufrage des canaux, à renforcer le drainage mutuel hors ligne et à améliorer la compétitivité. Canal hors ligne, l’entreprise améliore la qualité globale du réseau de distribution, en 2021, un total de plus de 300 distributeurs de premier niveau, 380 nouveaux magasins terminaux. L’entreprise a également continué d’élargir les canaux de vente tels que ka Channel, Engineering Channel, Home Fitting Channel et Community Channel. À la fin de 2021, il y avait plus de 2500 magasins d’appareils ménagers Ka et de matériaux de construction.
Conseils d’investissement: l’industrie des fourneaux intégrés connaît une croissance rapide et la pénétration continuera d’augmenter. En tant que chef de file de l’industrie des fourneaux intégrés, avec la promotion de la transformation des canaux, la performance de l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 785, 927 et 1056 milliards de RMB, et que le SPE correspondant sera de 1,21, 1,43 et 1,63 RMB, ce qui maintiendra la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: risque d’intensification de la concurrence dans l’industrie, risque de variation des prix des matières premières, risque d’amélioration de la perméabilité inférieure aux attentes.
