Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) ( Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
La société Event a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 67 048 milliards de RMB en hausse de 6,36% d’une année sur l’autre au cours de la période considérée; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 003 millions de RMB, en hausse de 36,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1797 milliard de RMB, en hausse de 27,56% par rapport à l’année précédente.
Le rendement est conforme aux attentes et le contrôle des dépenses est raisonnable. La société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 67 048 milliards de RMB au cours de la période considérée, en hausse de 6,36% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2 003 millions de RMB, en hausse de 36,57% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 1797 milliard de RMB, en hausse de 27,56% d’une année sur l’autre, et les résultats ont été conformes aux attentes. Au cours de la période visée par le rapport, le contrôle des dépenses de la compagnie est raisonnable, le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion sont respectivement de 2,18% et 5,44%, en baisse de 26% et 0,7% d’une année sur l’autre, et le taux d’intérêt net des ventes de la compagnie est de 3,03%, en hausse de 26,8% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne les stocks, à la fin de la période, les stocks de la société s’élevaient à 22,4 milliards de RMB, soit 48,48% de l’actif total, en hausse de 19,97%, principalement en raison de la pénurie de matières premières en amont et de l’augmentation des stocks de la société.
L’industrie a enregistré de bons résultats, avec des points d’inflexion clairs pour les indicateurs en amont et une augmentation de la demande en aval. En amont, le taux de croissance des revenus de Taiwan Xinhua Technology s’est accéléré à partir du troisième trimestre de 2021, avec une croissance annuelle des revenus de 61,46% en 2022, ce qui indique l’arrivée d’un nouveau cycle de boom dans l’industrie des serveurs. En outre, en 2021, le chiffre d’affaires des stocks des principaux fournisseurs mondiaux de fondations et d’IDM s’est considérablement accéléré. Selon les dernières données du rapport annuel 2021, TSMC, Intel et ti ont augmenté de plus de 80% par rapport à 2021hl. En aval, le géant chinois du cloud Internet CAPEX a maintenu un taux de croissance élevé. Quatre géants à l’étranger (Microsoft, Google, Amazon, Meta) 2021ql / Q2 / q3 / Q4 ont connu une croissance de 43% 45% 37% 24%, la Chine bat 2021q1 / Q2 / q3 a connu une croissance de 449% 14% 2%, et les dépenses en capital d’Alibaba et Baidu ont augmenté respectivement de 90,94% et 94,54% d’une année sur l’autre en 2021. Compte tenu de l’augmentation rapide de la puissance de calcul, de la mise en page du calcul est – Ouest et des attentes de l’industrie en matière de promotion du cloud dans le cadre de l’économie numérique en aval, nous sommes optimistes quant à la croissance de la demande de l’industrie des serveurs.
La position de leader de l’entreprise est stable et la croissance des revenus est assurée. Dans le domaine de l’informatique en nuage, la part de marché de l’ensemble des serveurs d’armoires sr en Chine dépasse 60%. Selon IDC Data, en 2021, la part de marché de l’entreprise dans l’industrie mondiale des serveurs s’est classée au deuxième rang; Dans l’industrie chinoise des serveurs, l’entreprise est un fabricant de premier plan bien mérité, avec une part de marché de 35,6% en 2020, ce qui est supérieur à la somme de Huawei et Xinhua, qui se classent au troisième rang, et continue de prendre la tête en 2021; Au cours du premier semestre de 2021, les serveurs ai de l’entreprise se sont classés au premier rang mondial avec une part de marché de 20%. La forte compétitivité de l’industrie de l’entreprise, qui s’est engagée à devenir un chef de file mondial des serveurs au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, devrait encore être multipliée par plusieurs.
Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie pour la période 2022 – 2024 soit de 1,61 / 1,86 / 2,14, ce qui correspond à des ratios P / e de 16 / 14 / 12. En tant que fabricant leader de l’industrie des serveurs, l’entreprise a l’avantage de la position de la carte. La demande de l’industrie en aval maintiendra une prospérité élevée, la demande continuera de se libérer, le développement futur de l’entreprise sera optimiste, et la cote de « recommandation» sera maintenue.
Le risque indique que la prospérité de l’industrie en aval n’est pas aussi bonne que prévu; Les risques de pénurie de matières premières en amont et de hausse des prix; Le risque que la marge brute et la structure des revenus ne s’améliorent pas.
