Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) ( Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) )
Résumé des investissements:
Récemment, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 22,2 milliards de RMB, en hausse de 15,65% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 2,29 milliards de RMB, en hausse de 55,6% d’une année sur l’autre, dont 1,63 milliard de RMB de bénéfice non net a été déduit, en hausse de 19,5% d’une année sur l’autre. Au quatrième trimestre de 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 7 milliards de RMB, en baisse de 8,4% d’une année sur l’autre et en hausse de 6,2% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 370 millions de RMB, en baisse de 31% par rapport à l’année précédente et de 23% par rapport à l’année précédente; Dont 410 millions de RMB de bénéfices non nets déduits, en baisse de 20,8% d’une année sur l’autre et de 12,3% d’une année sur l’autre. Dans l’ensemble, cela correspond à nos attentes.
L’effet de l’agriculture écologique + stratégique sur les stocks urbains est apparu.
Au cours de la période considérée, la société a ajouté 74 nouveaux projets, avec une échelle contractuelle de 18,9 milliards de RMB. Parmi les nouveaux projets, 74% proviennent de villes en stock. L’efficacité stratégique de l’entreprise dans l’extension de la chaîne de valeur par le biais d’un modèle d’entreprise diversifié dans les villes est apparue pour la première fois et devrait continuer à soutenir le développement des entreprises à l’avenir.
Le développement du modèle des actifs légers s’accélère.
Le développement du marché des actifs légers de l’entreprise s’accélère progressivement. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a ajouté au total 74 nouveaux projets, dont 51 projets d’actifs légers, avec une échelle contractuelle totale de 12 milliards de RMB, en hausse de 122% d’une année sur l’autre.
Les résultats en matière d’eau dans les villes ont continué d’augmenter et les réserves de capacité de production ont été complétées par une stratégie de culture en profondeur dans les villes existantes.
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 505 millions de RMB et 263 millions de RMB respectivement pour le traitement des eaux usées et de l’eau, en hausse de 30,5% et 21% d’une année sur l’autre. La capacité de traitement de l’eau nouvellement mise en service au cours de la période est d’environ 1,46 million de tonnes par jour, ce qui ralentit légèrement par rapport à 1,92 million de tonnes par jour en 2020; L’ajustement du prix de l’eau pour un projet de traitement de l’eau et 15 projets de traitement des eaux usées a été achevé, et le prix moyen de l’eau pour l’approvisionnement en eau et le coût moyen du traitement des eaux usées ont été améliorés à des degrés divers.
Bien que la capacité prévue du projet d’approvisionnement en eau en construction ne soit que de 677000 tonnes par jour, ce qui est le plus faible des dernières années. Toutefois, au cours de la période considérée, l’entreprise a obtenu 31 projets d’actifs légers et 21 projets d’actifs lourds dans le secteur de l’eau grâce à des travaux approfondis dans les villes d’inventaire, avec une échelle contractuelle totale de 10,3 milliards de RMB, ce qui a permis de reconstituer rapidement la réserve du projet et d’assurer la croissance continue du secteur de l’eau à l’avenir.
Les sous – secteurs de l’incinération et de l’assainissement accumulent suffisamment d’énergie potentielle pour la croissance des déchets solides.
Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 7,67 milliards de RMB dans le traitement des déchets solides, en hausse de 44,68% d’une année sur l’autre. La réduction de 5,89 PCT de la marge bénéficiaire brute est principalement due à la comptabilisation des recettes et des coûts des services de construction du projet PPP conformément à la norme comptable 14.
Au cours de l’année en cours, la nouvelle capacité d’incinération des déchets a augmenté de 4 000 tonnes par jour, et la compagnie prévoit mettre en service la capacité d’incinération de 6 600 tonnes par jour en 2022; Entre – temps, en 2021, la compagnie a signé et acheté une nouvelle capacité d’incinération de 4400t / J. selon l’estimation du projet divulgué, la réserve de capacité de l’année en cours demeure supérieure à 10000T, ce qui assure continuellement la croissance future de la performance en matière d’incinération. À l’exception de l’incinération, les nouveaux projets d’assainissement de l’environnement de l’entreprise ont entraîné des frais de service annuels supplémentaires de 127 millions de RMB, et le montant des nouveaux contrats externes signés pour les activités d’assainissement du site a atteint 110 millions de RMB.
Renforcer la gestion des actifs, optimiser la structure des actifs et améliorer considérablement la rentabilité.
Au cours de la période considérée, la société a achevé le retrait de projets tels que Shenzhen Water Supply et General Motors Co., Ltd. Et a confirmé que le revenu des investissements était d’environ 720 millions de RMB, ce qui a également entraîné une augmentation plus rapide du bénéfice net de la société attribuable à la société mère au cours de l’année en cours. En 2022, la société prévoit de vendre 100% des capitaux propres de New Zealand Solid Waste Business Company pour 7,5 milliards de RMB afin d’optimiser continuellement la qualité des actifs et de réduire le ratio actif – passif (le ratio actif – passif de la société sous – jacente dépasse 82%), ce qui générera un rendement des investissements d’environ 3 021 milliards de RMB; L’impact sur le bénéfice net de la société mère en 2022 est d’environ 2 175 milliards de RMB.
Le Rao de l’entreprise a considérablement augmenté cette année, passant de 5,67% à 8,35%; Le Rao non déductible est passé de 5,27% à 5,96%: les deux indicateurs sont les plus élevés depuis 2015 et continuent d’augmenter depuis 2017.
Suggestions d’investissement: la nouvelle transformation stratégique de l’entreprise a commencé à porter ses fruits. La stratégie « éco – plus » de l’entreprise, qui repose sur des formes d’affaires diversifiées dans la Ville, devrait continuer à soutenir le développement de la performance de l’entreprise, et la gestion et l’exploitation des actifs seront améliorées Pour assurer le développement sain à long terme de l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2,26 milliards de RMB, 2,8 milliards de RMB et 3,09 milliards de RMB, ce qui correspond à 0,31, 0,34 et 0,43 RMB pour le SPE, et que le prix cible de la société sera maintenu à 4,48 RMB, et que la société continuera d’accorder la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la politique n’a pas été avancée comme prévu ou a changé, et la concurrence sur le marché des déchets solides de l’eau s’est intensifiée.
