Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
En 2021, le bénéfice de la société s’élevait à 2 208 milliards de RMB, ce qui se situait à la valeur médiane des prévisions de rendement. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 11 091 milliards de RMB, en hausse de 169% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires correspondant de Q4 s’est élevé à 4468 milliards de RMB, en hausse de 214% par rapport à l’année précédente. En 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 2 208 milliards de RMB, en hausse de 314% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère pour Q4 a atteint 655 millions de RMB, en baisse de 15% par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 34,98%, en hausse de 0,01 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 20,80%, en hausse de 8,65 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation significative de la rentabilité de l’entreprise tout au long de l’année est principalement due à la forte prospérité de l’industrie, à la forte pénurie d’électrolytes et d’Hexafluorophosphate de lithium, à la hausse des prix des produits et à l’amélioration continue du degré d’intégration, ainsi qu’à la rentabilité exceptionnelle de l’entreprise.
La demande du marché des piles au lithium est forte et l’expansion continue de la production de l’entreprise garantit une croissance rapide. En 2021, la capacité installée de la batterie China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) atteindra 154,5gwh, en hausse de 143% par rapport à l’année précédente. La forte demande en aval a entraîné une croissance rapide des expéditions d’électrolytes, qui ont atteint 144000 tonnes en 2021, en hausse de 97% d’une année sur l’autre. En 2022, nous prévoyons que la demande en aval demeurera forte, tandis que les bases de Liyang et Fuding de l’entreprise seront mises en production successivement. Les expéditions d’électrolytes de l’entreprise en 22 ans devraient atteindre 300000 à 350000 tonnes, avec une croissance annuelle de plus de 100%. En 2021, l’entreprise a successivement mis en place de nouvelles capacités de production à Fuding, Pengshan, Nantong, Zhaoqing et d’autres endroits, avec une capacité d’électrolyte prévue à long terme de près de 1,2 million de tonnes, renforçant encore sa position de leader.
L’entreprise continue d’ajouter du Code à la disposition en amont afin d’améliorer la rentabilité de l’intégration. À la fin de 2021, l’entreprise avait une capacité de production d’Hexafluorophosphate de lithium de 32 000 tonnes, et le projet d’amélioration technique de 30 000 tonnes en 2022 devrait être achevé en juin. À l’heure actuelle, la capacité de production prévue d’hexafluorure de l’entreprise dépasse 170000 tonnes (converties en solides), ce qui correspond à une capacité d’approvisionnement en électrolytes de près de 1,3 million de tonnes. Entre – temps, l’entreprise a également activement élargi la production de VC, de DTD, de lifsi et d’autres projets afin d’accroître les bénéfices grâce à une mise en page intégrée.
Les activités multiples de l’entreprise sont florissantes et l’aménagement approfondi du phosphate ferrique devrait apporter des avantages considérables. En 2022, le projet de 100000 tonnes de la phase I de Yichang phosphate ferrique de la société devrait être mis en service. La société de superposition a conclu une coopération avec Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En outre, le développement global des activités quotidiennes de l’entreprise est stable, et ces dernières années, l’entreprise a continué d’étendre la production de matériaux quotidiens pour consolider l’avantage de premier plan. Indice de risque: la demande en aval est inférieure aux attentes; Le calendrier de mise en service est inférieur aux attentes; Les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu.
Suggestions d’investissement: augmenter les prévisions de bénéfices et maintenir la cote d’achat. L’entreprise a travaillé en profondeur sur la chaîne de l’industrie de l’électrolyte, a amélioré la distribution des matières premières et la distribution intégrée afin d’améliorer continuellement la rentabilité. Entre – temps, le phosphate ferrique, la chimie quotidienne et d’autres activités se sont développés de façon stable et ont apporté des bénéfices considérables à l’entreprise. Sur la base de l’optimisation marginale de la rentabilité résultant de la disposition intégrée de l’entreprise, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices initiales et nous nous attendons à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 51,33 / 57,26 / 7858 milliards de RMB en 2022 – 2024 (les prévisions initiales étaient de 36,18 / 5335 milliards de RMB en 2022 / 2023), avec un taux de croissance annuel de 132,4% / 11,5% / 37,2%, un EPS dilué de 5,33 / 5,95 / 8,16 RMB, et le prix actuel des actions correspondant à PE est respectivement de 16,9 / 15,1 / 11,0 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
