Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
En 2021, le développement de l’entreprise s’est terminé parfaitement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1 061,9 cellules de réputation, soit + 11,9% d’une année sur l’autre, et un bénéfice flottant parent de 524,6 cellules, soit + 12,3% d’une année sur l’autre. La performance globale de l’industrie était conforme aux attentes, dont 324,1 cellules de revenu de remplacement de Q4, soit + 14,0% d’une année sur l’autre, 151,9 fois le bénéfice flottant parent, soit 18,1% d’une année sur l’autre. Qui a amélioré le taux
Le volume d’alcool de la série Maotai + a augmenté de façon luxueuse, et le revenu de service a augmenté de façon stable: en ce qui concerne les produits, le revenu de remplacement de l’alcool de la série Maotai / autres a atteint 934,6 / 125,9 cellules au cours de la période de l’entreprise, respectivement + 10,2% / + 26,1% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes a atteint 36,3 / 30,2 000, respectivement + 5,7% / + 1,5% d’une année sur l’autre, et le prix de pulvérisation a augmenté de 4,3% / 24,2% d’une année sur l’autre, et le prix de service annuel de l’alcool de la série En ce qui concerne le vin maohao: en raison de l’augmentation de la contribution des produits non moulés et des pipelines de vente directe, le prix moyen du produit a augmenté. En 2022, sans l’augmentation prévue du prix de commscope, on s’attend à ce que les produits rares, le vin de millésime, etc., continuent d’augmenter l’offre. Qui augmente le prix de l’eau, plus l’augmentation du stock de vin de base et d’autres facteurs de rendement des clients contribueront davantage à l’augmentation, et les ventes annuelles devraient atteindre une accélération significative. En ce qui concerne les vins de série: Au cours de la période considérée, l’optimisation continue des produits a entraîné une forte augmentation du prix moyen de pulvérisation des vins de série, qui est la principale source réelle d’augmentation des revenus des produits de série de l’entreprise. Au début de 2022, après la cotation du nouveau produit Mao Hao 1935, le degré d’ouverture du marché est resté élevé, de sorte qu’il est prévu d’entreprendre la position de l’entreprise dans les produits de base à prix de 1000 yuans et la capacité future du marché est prévisible. Au cours de la période considérée, l’entreprise a principalement augmenté le nombre de concessionnaires de 63 (principalement des concessionnaires de vin de la série maoxiang), a vigoureusement amélioré la qualité du vin de la série et l’expansion du marché, et tactile favorisera l’augmentation ordonnée de la part de marché des produits de vin de la série shanxiang à l’avenir.
La rentabilité des produits et des pipelines a augmenté régulièrement: en 2021, la marge brute de l’entreprise dans le secteur de l’alcool a augmenté de 0,14 ppt à 91,6% d’une année sur l’autre, et la marge brute a continué d’augmenter régulièrement au – delà de la tendance actuelle, principalement en raison de l’optimisation de la performance des produits et de l’augmentation de la proportion de ventes directes par pipeline. En ce qui concerne le taux des dépenses de réputation, en raison de l’augmentation des salaires des employés et des frais d’entretien, le taux des dépenses de gestion de la réputation a augmenté considérablement au cours de la période, mais a été compensé par la diminution du taux des dépenses financières de la réputation due à l’augmentation des Intérêts sur les dépôts bancaires. Dans l’ensemble, la réputation a été maintenue saine par le contrôle et le contrôle des dépenses de réputation. Finalement, le taux d’intérêt flottant de la société a augmenté de 49,4%, soit 0,2 PCT par rapport à l’ En ce qui concerne l’avenir, on s’attend à ce que les produits non moulés et les pipelines de vente directe de l’entreprise continuent d’augmenter le volume des ventes, ce qui entraînera une hausse constante du prix de vente moyen global et de la rentabilité à l’avenir. En 2022, la plantation d’objectifs devrait augmenter la vitesse de l’industrie actuelle tout au long de l’année: en 2022, la société a formulé les normes de réputation correspondantes, et les revenus annuels de l’exploitation du bois de chauffage devraient augmenter d’environ 15%, ce qui est plus important que le montant de l’objectif de croissance en 2020 et 2021. Selon la comptabilité préliminaire de la société, les revenus de Q1 / bénéfice flottant de la mère Jin sont respectivement de 18% / 19% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir des résultats positifs pour l’ensemble de l’année. Nous prévoyons qu’à l’avenir, avec l’accélération de la mise en oeuvre de la réforme du marketing de l’entreprise, la hausse du volume et des prix tout au long de l’année devrait atteindre des résultats plus élevés que prévu. Nous prévoyons que les revenus d’actifs de 2022 à 2024 seront de 1234,6 / 1431,4 / 1648,0 CNY et les bénéfices flottants d’actifs de 617,4 / 723,0 / 837,2 fois CNY.
Le prix du modèle cible est de 2211,6 yuan RMB, qui est classé comme solution: en résum é, notre exposition à court terme à maohao sur le marché de l’alcool haut de gamme est relativement limitée, et la croissance à long terme de l’entreprise sera soutenue par la performance en raison de la pénurie de produits maohao. Après que Ding Xiong, le nouveau Président du Conseil d’administration, a repris ses fonctions en septembre 2021, la réforme de l’entreprise a été renforcée par le soufre. Les résultats de la réforme axée sur le marché de Mao Hao sont en train d’augmenter progressivement, et le potentiel de la marque devrait augmenter. L’entreprise maintient souvent une bonne gouvernance interne et externe et une dynamique de développement à long terme plus claire. Par conséquent, nous avons accordé à la compagnie un prix modèle de 2211,6 RMB, ce qui équivaut à 45 fois les prévisions de bénéfices pour l’exercice 22 et à maintenir la cote d’investissement.
Risques importants: 1) Sécurité alimentaire; Les résultats de la réforme n’ont pas été aussi bons que prévu: 3) l’épidémie a dépassé la période de perte.
