Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
Événement: le 8 avril, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’acquérir 45% des actions de Wanda automobile Directional Machinery Co., Ltd. (Wanda Company) avec un capital propre de 200 millions de RMB. La société et Ruizhi lianeng (Chery Technology Subsidiary) ont l’intention d’acquérir conjointement 65% des actions de Wanda Company détenues par Wanda parts, dont 45% seront acquises par la société avec un capital propre de 200 millions de RMB et 20% par Ruizhi lianeng avec 89,24 millions de RMB. Une fois l’acquisition terminée, Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596)
Wanda Company est une entreprise chinoise d’appareils à gouverner et de têtes de colonne de direction. Fondée en 1996, Wanda est un fournisseur de pièces automobiles de première classe spécialisé dans la R & D et la production de produits de systèmes de direction automobile en Chine. Les produits de Wanda comprennent plus de 10 séries de plus de 200 types d’appareils de direction électrique à chaîne, de colonnes de direction réglables électriquement, d’appareils de direction à crémaillère d’engrenage, d’appareils de direction assistée hydrauliquement, de colonnes de direction et d’autres produits de systèmes de direction. Jusqu’en 2016, l’entreprise avait la capacité de produire 3,2 millions d’ensembles de systèmes de direction par an. En 2017, l’entreprise s’est classée 8e et 7e respectivement dans les domaines de l’assemblage et des composants de l’appareil à gouverner, de la colonne de direction et des composants. De janvier à novembre 2020 / 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 720 / 750 millions de RMB et un bénéfice net de – 15,76 / 17,14 millions de RMB.
Wanda est riche en ressources clients, dont les ressources clients de Volkswagen et l’entreprise forment une bonne complémentarité. Les principaux clients de Wanda sont Volkswagen, Ingersoll rand, SAIC GM Wuling, Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) En outre, l’entreprise accélère l’aménagement de nouveaux secteurs énergétiques et a établi des relations de coopération avec de nouvelles entreprises de véhicules énergétiques telles que baic New Energy, Great Wall Huaguan et Changjiang motor. Nous croyons que Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596)
L’application de la couche d’exécution au niveau du système est entièrement ouverte, et le robinet de châssis intelligent est entièrement lancé. Après l’intégration de Wanda, l’entreprise accélérera la mise en place du freinage par fil + direction par fil, et l’entreprise est sur le point d’atterrir sur le châssis intelligent de la couche d’exécution à la disposition tridimensionnelle de l’application. Les obstacles à la mise en œuvre sont de plus en plus profonds. Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) Développement et publication de prototypes de principe, mise en service de l’esc620, conception et mise en service de solutions de rechange aux puces; L’application au niveau du système est sur le point d’atterrir. En 2022, Adas commencera ses activités, développera des technologies de stationnement et de surveillance hebdomadaire des conditions urbaines et acquerra des projets de production en série.
Conseils d’investissement: Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 4,70 milliards de RMB, 6,11 milliards de RMB et 7,37 milliards de RMB en 2022, 2023 et 2024, ce qui correspond à un bénéfice net attribuable à la société mère de 670 millions de RMB, 870 millions de RMB et 1,14 milliard de RMB. PE est 36,2 fois, 28,0 fois et 21,2 fois au prix de clôture d’aujourd’hui et maintient la cote « acheté ».
Conseils sur les risques: les progrès du développement de produits et de la production de masse n’ont pas été à la hauteur des attentes, le coût des matières premières a augmenté plus que prévu et la reprise de la demande sur le marché automobile n’a pas été à la hauteur des attentes.
