Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) ( Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) )
Une politique de superposition économique plus élevée accélère le développement du photovoltaïque distribué
En 2021, la Chine a ajouté 55 GW de nouvelles installations photovoltaïques, dont 29 GW distribuées, soit 53%, dépassant pour la première fois le type centralisé. La principale raison du développement rapide de l’énergie photovoltaïque distribuée est son économie relativement élevée. Selon nos calculs, l’IRR des projets industriels, commerciaux et domestiques (sans tenir compte des subventions) en 2021 est 1,90% / 5,31% plus élevé que celui des projets centralisés. En plus de la haute économie, le photovoltaïque distribué a un grand potentiel de développement sous l’impulsion de la promotion de l’ensemble du Comté, de la revitalisation des villages et de la limitation de l’électricité.
National Household Photovoltaic Lead, County promote Boost
Zhengtai est le leader du photovoltaïque domestique en Chine, avec une part de marché de 17,92% en 2021h1, ce qui est beaucoup plus élevé que d’autres entreprises. L’entreprise a saisi l’occasion de promouvoir l’ensemble du comté et l’échelle de signature a atteint 5,25 GW.
Étant donné que la centrale électrique de l’entreprise est principalement détenue par elle – même et que ses actifs sont relativement lourds, la stratégie des « actifs légers» a été lancée en 2020, ce qui, d’une part, peut accélérer le retour des fonds et réaliser le développement continu de la centrale électrique; D’autre part, les services d’exploitation et d’entretien pour les centrales électriques vendues peuvent continuer, conformément à la stratégie de développement à long terme de l’entreprise pour fournir des services énergétiques intégrés. Dans le contexte de la promotion de l’attraction des entreprises d’État centrales dans l’ensemble du Comté, les centrales électriques domestiques de l’entreprise ont plus d’acheteurs avec une forte force de capital, de sorte que le mode de construction – vente devrait être progressivement sur la bonne voie.
Construction d’un fossé photovoltaïque résidentiel en Thaïlande
Du point de vue du processus du projet, une centrale photovoltaïque domestique doit passer par le développement initial, la sélection des matériaux, la production, la conception, l’installation, l’acceptation et la connexion au réseau, l’exploitation et l’entretien à long terme et d’autres noeuds clés. Par rapport aux principaux installateurs sur le marché, nous avons constaté que: 1) Zhengtai et Tianhe Fujia ont plus d’avantages dans la sélection des matériaux & la production. Le développement initial, l’installation et l’acceptation de la connexion au réseau dépendent d’une disposition parfaite des canaux, et la capacité des canaux de Chint est meilleure que celle des autres. L’écart entre les fonctions couvertes par le système d’exploitation et d’entretien des grandes entreprises n’est pas grand, mais Zhengtai est plus compétitif en termes d’équipe d’exploitation et d’entretien et d’échelle d’exploitation et d’entretien. Dans l’ensemble, nous pensons que la compétitivité de l’entreprise couvre l’ensemble du processus de développement des centrales photovoltaïques domestiques et que l’ensemble du comté devrait être plus fort en termes d’opportunités de promotion.
Appareils électriques à basse tension: croissance régulière des canaux, expansion accélérée des ventes directes et des activités à l’étranger
Dans notre rapport précédent, nous avons fait trois jugements sur la voie de croissance des activités de l’entreprise dans le domaine des appareils électriques à basse tension: 1) le canal coule; Mode de vente directe; Aménagement à l’étranger. À l’heure actuelle, l’entreprise progresse relativement bien dans les trois domaines susmentionnés et réalise une croissance régulière des activités des canaux; L’activité de vente directe se concentre sur les principaux clients de l’industrie de la segmentation, et les commandes continuent de percer; Les affaires à l’étranger sont plus florissantes.
Proposition d’investissement: en ce qui concerne les activités photovoltaïques, nous prévoyons que la contribution totale de l’exploitation des modules de batterie, de la centrale photovoltaïque EPC et de la centrale photovoltaïque au cours de la période 21 – 23 sera de 5 / 10 / 1,5 milliards de RMB au bénéfice net de la société mère. En ce qui concerne Jinko Power Technology Co.Ltd(601778) , Trina Solar Co.Ltd(688599) On s’attend à ce que le secteur des appareils électriques à basse tension continue de croître régulièrement, avec un bénéfice net de 3,2, 3,9 et 4,7 milliards de RMB pour la période de 21 à 23 ans. Par rapport à Shanghai Liangxin Electrical Co.Ltd(002706) , Hongfa Technology Co.Ltd(600885) Pe15x pour les autres entreprises en 2022, la valeur marchande raisonnable de la société en 2022 est estimée à 112,7 milliards de RMB, le prix cible est de 52,4 RMB / action, et la cote d ‘« achat» est attribuée.
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie de covid – 19 augmente le risque, le risque d’augmentation des prix des matières premières, le risque d’intensification de la concurrence industrielle, le calcul a une certaine subjectivité.
