Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ( Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) )
Principaux points de vue
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) divulgation du rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 5,18 milliards de RMB, en baisse de 0,8% par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la société mère était de – 406 millions de RMB et la marge de perte a légèrement augmenté d’année en année. Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 1511 milliard de RMB, en hausse de 6,0% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir un bénéfice net de 84 millions de RMB pour la société mère et de compenser la perte.
Les décollages et les atterrissages des vols et le débit des passagers ont légèrement diminué d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une stabilisation des revenus des activités non aériennes. En 2021, la compagnie a effectué 362500 vols, en baisse de 2,9% d’une année sur l’autre, 40 260000 passagers, en baisse de 8,0% d’une année sur l’autre, et 2 045000 tonnes de fret et de courrier, en hausse de 16,2% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la structure, la porte nationale est encore proche de la fermeture, les sorties de décollage et d’atterrissage des lignes internationales et le débit des passagers, qui ont grandement contribué aux revenus de l’industrie principale de l’aviation et aux revenus exonérés d’impôt dans le passé, ont encore diminué, ce qui a nui à la performance des revenus de l’industrie principale. En ce qui concerne les revenus non aériens, les revenus des services VIP et des transports terrestres ont légèrement diminué d’une année sur l’autre, les revenus des services de restauration aérienne et d’assistance au sol ont légèrement augmenté, les revenus publicitaires ont augmenté de 23,5% à 844 millions, ce qui a entraîné une stabilisation des revenus et une légère baisse des revenus d’exploitation de 0,8% pour l’année. Économies de coûts, légère augmentation des coûts et augmentation des pertes. Dans le contexte général où l’industrie n’a pas encore complètement récupéré, la compagnie s’efforce de réduire les coûts d’exploitation, dont le coût de la main – d’oeuvre a légèrement augmenté de 5,8% à 1,74 milliard, le coût d’amortissement, le coût direct et les frais de main – d’oeuvre sont essentiellement stables, Les frais d’eau et d’électricité ont légèrement augmenté, les frais d’entretien ont chuté de 28,6% à 257 millions et les autres coûts d’exploitation ont diminué de 39,6% à 501 millions. Compte tenu du tableau des loyers, la compagnie a ajouté 268 millions de frais d’amortissement pour les actifs du droit d’ Dans l’ensemble, le coût d’exploitation annuel de la compagnie s’est élevé à 5,23 milliards de RMB, en baisse de 1,1% par rapport à l’année précédente, avec un bénéfice brut de – 0,5 milliard de RMB et une marge bénéficiaire brute de – 0,9%, en hausse de 0,2 PCT par rapport à l’année précédente. Du côté des dépenses, les taux de d épenses des ventes, de la gestion et de la R & D de l’entreprise sont essentiellement stables. Le taux des dépenses financières a augmenté de 3,97 PCT à 1,77% en raison de l’état des loyers, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire nette annuelle de 3,00 PCT à – 7,44% et une augmentation des pertes annuelles d’une année sur l’autre, mais les bénéfices du quatrième trimestre ont dépassé les attentes.
Conseils sur les risques: ralentissement macro – économique, épidémies répétées, ouverture tardive des portes nationales, ventes hors taxes inférieures aux recommandations d’investissement prévues: maintenir la cote d ‘« achat ».
L’impact du volume d’affaires de la ligne internationale et des loyers exonérés d’impôt sur la performance de l’aéroport pivot est crucial. Nous continuons d’être optimistes quant aux perspectives de développement de l’aéroport exonéré d’impôt, mais la situation épidémique actuelle en Chine et le niveau politique insistent sur le « nettoyage dynamique» ne sont pas instables. Par rapport aux attentes du rapport précédent, le point de temps d’ouverture de la porte nationale a une grande probabilité d’être repoussé, et les prévisions de bénéfices de 2022 – 2023 ont été réduites de 250 millions et 1,59 milliard à – 540 millions et 280 millions, et les prévisions de bénéfices de 2024 ont été introduites. Le bénéfice prévu est de 2,01 milliards. Avant l’ouverture de la porte nationale, il y avait encore de la pression sur l’exploitation de l’entreprise. Une fois la porte nationale redémarrée à l’avenir, la valeur de l’aéroport pivot devrait revenir complètement et maintenir la cote d ‘« achat ».
