Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
La tendance à l’amélioration s’est poursuivie et la croissance des revenus a été positive au quatrième trimestre. Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) en 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 3606 milliards / – 1,46%, le bénéfice net attribuable à la mère était de 283 millions / – 33,81%, et le bénéfice non net attribuable à la mère était de 258 millions / – 34,84%. Le chiffre d’affaires de Q4 était de 1242 milliard / + 6,83%, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 94 millions / – 11,13%, et le bénéfice non net attribuable à la société mère était de 88 millions / – 7,05%. La société a l’intention d’attribuer un dividende en espèces de 6 yuans (impôt inclus) par 10 actions. Sous l’influence de l’industrie et d’une base élevée au cours de la même période, l’exploitation de l’entreprise est relativement sous pression, et la performance a diminué sous l’influence de la concurrence des matières premières et de l’industrie, mais l’exploitation de l’entreprise au troisième et au quatrième trimestre s’est considérablement améliorée par rapport à l’année précédente, et la performance ultérieure est prévisible.
L’alimentation électrique individuelle des mères et des enfants a doublé et la performance de chaque catégorie s’est améliorée au cours du deuxième semestre de l’année. Sous la pression de l’industrie, l’entreprise a pris l’initiative d’apporter des changements, d’accroître les investissements dans la recherche et le développement de produits et le marketing, d’ouvrir de nouveaux canaux tels que Shake Sound et faster, de lancer continuellement divers nouveaux produits et d’optimiser continuellement la gestion de la fabrication et l’efficacité opérationnelle interne. Depuis 2021h2, la performance de la plupart des catégories s’est améliorée: en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise pour l’électricité de cuisson des casseroles a augmenté de 12,6% à 770 millions, tandis que celui de H2 a augmenté de 15,2%; Le chiffre d’affaires de l’électricité de cuisine de style occidental a augmenté de 1,8% à 610 millions, tandis que celui de H2 a augmenté de 3,7%; Les revenus de l’électricité de cuisine électrique ont chuté de 31,0% à 600 millions de dollars, tandis que la baisse de H2 s’est réduite à 25,3%; Les revenus de l’électricité de cuisson en pot ont augmenté de 11,5% à 630 millions de RMB et H2 de 4,7%; Le chiffre d’affaires de l’électricité de cuisson électrique a chuté de 18,8% à 330 millions, tandis que celui de H2 a chuté de 13,8%; Les revenus des autres petits appareils électroménagers ont augmenté de 96,1% pour atteindre 230 millions et H2 de 136,9%; Les revenus des petits appareils ménagers ont augmenté de 1,3% pour s’établir à 410 millions, tandis que H2 a chuté de 5,0%. En 2021, l’entreprise a lancé un plus grand nombre d’appareils ménagers pour la mère et l’enfant et d’appareils ménagers pour les soins infirmiers, ce qui a permis de doubler les revenus d’autres petits appareils ménagers. En 2021, les ventes à l’étranger de la compagnie ont augmenté de 9,9% et la part des revenus a atteint 5,7% dans l’expansion continue des canaux à l’étranger et hors ligne; Le chiffre d’affaires hors ligne a augmenté de 7,6% pour atteindre 9,1%.
La marge brute a augmenté régulièrement tout au long de l’année et les dépenses de recherche, de développement et de vente ont augmenté. Bien qu’elle soit affectée négativement par l’augmentation du coût des matières premières telles que les plastiques, la compagnie a augmenté la marge bénéficiaire brute en augmentant la proportion de produits autonomes et à marge brute élevée. La marge bénéficiaire brute a augmenté de 0,35 PCT à 32,78% d’une année sur l’autre en 2021. La marge bénéficiaire brute du quatrième trimestre a augmenté considérablement en raison de l’ajustement des normes comptables du quatrième trimestre de 2020. Du côté des dépenses, le taux annuel des dépenses de R & D / gestion / ventes / finances de l’entreprise est respectivement de + 0,73 / + 0,28 / + 3,31 / – 0,04 PCT à 3,60% / 3,63% / 15,34% / – 0,45%. L’augmentation des dépenses de vente est principalement due à l’augmentation de la proportion d’auto – assistance et à l’investissement dans le marketing de nouveaux canaux. Entre – temps, la perte de valeur des actifs accumulés de la compagnie en 2021 s’élevait à 70 millions de RMB, la marge bénéficiaire nette de l’année entière a diminué de 3,84 PCT à 7,86%, la marge bénéficiaire nette de Q4 a diminué de 1,54 PCT à 7,60%, et la marge bénéficiaire nette de Q3 et Q4 a augmenté d’un trimestre à l’autre.
Conseils sur les risques: les nouveaux produits ne progressent pas comme prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; Les prix des matières premières ont fortement augmenté.
Conseils en matière d’investissement: réduire les prévisions de bénéfices et maintenir la cote « achat ».
Compte tenu de la pression persistante sur les coûts des matières premières, les prévisions de bénéfices ont été révisées à la baisse, et le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 3,3 / 4,0 / 450 millions de RMB (la valeur précédente était de 4,0 / 4,9 / 540 millions de RMB) de 2022 à 2024, avec un taux de croissance annuel de 16 / 20 / 14%; Diluer EPS = 2,10 / 2,53 / 2,89 RMB, correspondant à PE = 20 / 17 / 15X, maintenir la cote d’achat.
