Sunstone Development Co.Ltd(603612) ( Sunstone Development Co.Ltd(603612) )
Événement: le 7 avril 2022, la compagnie a publié une annonce annonçant qu’elle se dirigeait vers des matériaux cathodiques au lithium. La société investira dans le parc industriel jiabai de Jiayuguan, Province de Gansu, pour construire la première phase de 50 000 tonnes du projet d’intégration des matériaux cathodiques de batterie lithium – ion avec une production annuelle de 200000 tonnes. Le cycle de construction devrait être de 12 mois. L’investissement total du projet est d’environ 720 millions de yuan RMB, qui provient de fonds propres et d’autofinancement de la société. Le 4 avril 2022, l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour le projet photovoltaïque de 770 MW ou peut résoudre le problème de l’alimentation électrique des matériaux cathodiques Lithium – électricité.
Le matériau cathodique de la batterie lithium – ion est dans une période de développement rapide, coupant dans l’électrode carbone négative ou permettant à l’entreprise de trouver un nouveau point de croissance rentable. Les matériaux anodiques ont une influence importante sur les performances des batteries au lithium, principalement les matériaux anodiques en graphite. Le matériau cathodique est l’un des quatre matériaux clés de la batterie au lithium, qui représente environ 10% du coût de la batterie au lithium. Bénéficiant du développement rapide de l’industrie des batteries au lithium dans le contexte du double carbone, l’offre de matériaux cathodiques au carbone est en pénurie. Selon SMM, le prix du graphite artificiel haut de gamme 2021q1 est de 79647 yuan / tonne, en hausse de 5,2% d’une année sur l’autre et de 17,3% d’une année sur l’autre.
Les principaux avantages de l’entreprise dans les matériaux anodiques en graphite artificiel sont le coke de pétrole et l’électricité verte. Les matières premières et la graphisation représentent la part la plus élevée du coût du graphite artificiel, qui est au cœur de la réduction des coûts. Coke de pétrole: l’entreprise a l’avantage d’acheter du coke de pétrole. L’anode précuite consomme 1,09 tonne de coke de pétrole par tonne. Selon le calcul de la capacité de production actuelle de 2,52 millions de tonnes d’anode précuite de l’entreprise, 2,75 millions de tonnes de coke de pétrole doivent être achetées chaque année en théorie. En 2021, la production nationale de coke de pétrole est de 30 295000 tonnes. La quantité de coke de pétrole achetée par l’entreprise représente 9% de la production nationale, ce qui présente un avantage d’achat important. La phase I du projet de matériaux anodiques de l’entreprise est de 50 000 tonnes, soit 71 400 tonnes de coke de pétrole, ce qui est beaucoup moins que la consommation de matériaux anodiques précuits. Énergie verte: le projet photovoltaïque de l’entreprise garantit l’approvisionnement en électricité à faible coût et le commerce du carbone peut encore accroître les bénéfices. La graphisation est l’une des principales étapes du processus de graphisation artificielle. La consommation d’énergie d’une tonne est de 13 000 degrés. Le coût de l’énergie représente 53% du coût total de la graphisation. Il s’agit d’un processus à forte consommation d’énergie. La société a remporté l’appel d’offres pour le projet d’énergie photovoltaïque verte de 770 MW à Jiayuguan, Province de Gansu. Étant donné que Jiayuguan est une zone de ressources photovoltaïques de classe I, avec une production annuelle moyenne d’électricité de plus de 1500 heures, le projet peut couvrir une consommation d’énergie de 100000 tonnes de matériaux anodiques. En outre, avec l’entrée du commerce de l’électricité sur le marché du carbone, la valeur du commerce des droits d’émission de carbone du projet d’énergie photovoltaïque verte de 770 MW de la société peut atteindre 53,28 millions de RMB, ce qui augmente encore les bénéfices.
Le volume d’affaires et le prix des anodes précuites augmentent simultanément. D’une part, la capacité de production d’anodes précuites de la compagnie a augmenté régulièrement et devrait atteindre 2 252 / 3 170000 tonnes respectivement en 2022 – 2023. La nouvelle construction de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de sotong Cloud Aluminum (phase I) de la compagnie sera achevée à la fin de juin 2021, et la production d’essai sera effectuée au quatrième trimestre de 2021, ce qui contribuera à l’augmentation des bénéfices en 2022. En outre, la capacité de production de 300000 tonnes de sotong Yun al (phase II) a commencé en septembre 2021 et la capacité de production de 350000 tonnes de sotong Yuheng est en cours de préparation. D’autre part, les prix des anodes de réserve ont récemment augmenté plus rapidement. Selon nos calculs, le bénéfice net par tonne d’anodes précuites était de 842 yuan / tonne au 8 avril 2022.
Suggestions d’investissement: l’industrie des anodes précuites est florissante, les prix augmentent rapidement, et la capacité de production de l’entreprise continue d’augmenter, le volume et les prix augmentent simultanément, la croissance des performances peut être attendue. Le nouveau matériau d’anode Lithium – électricité a un effet synergique avec l’anode précuite traditionnelle. Le développement de nouvelles entreprises peut rendre l’entreprise plus susceptible d’ouvrir l’espace de croissance à long terme de l’entreprise. On s’attend à ce que la société réalise un bénéfice net de 5,97 / 7,27 / 912 millions de RMB pour la société mère de 2021 à 2023, et que le SPE soit respectivement de 1,30 / 1,58 / 1,98 RMB, ce qui correspond au cours des actions PE du 8 avril 2022, qui est respectivement de 16 / 13 / 10x et maintient la cote « recommandée».
Conseils sur les risques: les prix des produits ont fortement chuté, le projet n’a pas progressé comme prévu et l’épidémie a affecté la production et l’exploitation.
