Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) ( Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) )
Événements: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un chiffre d'affaires d'exploitation de 2876 milliards de RMB en 2021, en hausse de 51,87% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s'est élevé à 105 millions de RMB, en baisse de 39,20% par rapport à l'année précédente. Réaliser eps0 de base. 54 yuan / action.
La proportion d'EPC a augmenté en raison de la forte augmentation des activités, tandis que la provision pour dépréciation a ralenti la croissance des résultats. En 2021, le chiffre d'affaires d'exploitation de la société a augmenté de 51,87% d'une année sur l'autre, y compris le chiffre d'affaires des activités de conception et d'EPC de 1539 milliard de RMB, 1086 milliard de RMB, YOY + 24,67% / 137,36%, et le chiffre d'affaires des activités de Coûts de construction de 227 millions de RMB, YOY + 34,37%. Au cours de la période considérée, les activités de la société dans le domaine de la CBE ont fortement augmenté, ou principalement en raison des nouveaux projets à grande échelle de la CBE entrepris par la société en 2020, qui ont été convertis en recettes en 2021. La part du chiffre d'affaires de la conception de l'entreprise et de la CBE était respectivement de 53,49% / 37,77%, soit - 11,66 / + 13,60 PCT par rapport à l'année précédente, et la proportion de la CBE a considérablement augmenté. Au cours de la période considérée, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 39,20% d'une année sur l'autre, ou principalement en raison de l'augmentation des coûts de main - d'oeuvre et de l'augmentation de la proportion d'EPC à faible marge brute, ce qui a eu une incidence sur le niveau global de la marge brute. Entre - temps, la société a effectué une provision pour dépréciation suffisante pour certains comptes débiteurs du projet. Au cours de la période considérée, la perte de valeur du crédit de la société a atteint 131 millions de RMB, contre seulement 25 millions de RMB au cours de la même période l'an dernier.
Les changements dans la structure de l'entreprise ont eu une incidence sur le niveau de la marge brute et ont donné d'excellents résultats en matière de flux de trésorerie opérationnels. Au cours de la période considérée, le niveau de la marge bénéficiaire brute de l'entreprise a diminué de 5,46 PCT à 20,88%, dont 31,75% / 2,68% / 34,94% pour les activités de conception / EPC / cost et - 1,57 / - 2,17 / + 2,54 PCT pour les activités de conception principales de l'entreprise. La marge bénéficiaire brute de l'entreprise a diminué ou, principalement en raison de l'augmentation des coûts de main - d'oeuvre, les revenus des activités de conception à faible marge brute de l'entreprise EPC ont fortement augmenté, ce qui a entraîné une forte augmentation de la proportion et une baisse de la marge bénéficiaire brute globale. En 2021, le taux d'intérêt net de la compagnie est tombé à 4,54% (contre - 5,55 PCT d'une année sur l'autre), principalement en raison de la baisse de la marge brute et de la provision pour dépréciation. Au cours de la période considérée, les flux de trésorerie opérationnels de la société ont atteint un montant net de 238 millions de RMB. Les flux de trésorerie de la société au cours des cinq dernières années ont été nets. Dans le contexte de la pression exercée sur les fonds de l'industrie immobilière et de la provision pour dépréciation importante de la société, le ratio de trésorerie de la société a encore augmenté, reflétant une forte résilience au développement.
Le volume des nouveaux contrats est abondant, la conception de l'assemblage maintient une croissance rapide et la valeur de la production par habitant augmente considérablement. En 2021, le montant des nouveaux contrats signés pour diverses entreprises de la société était de 2436 milliards de RMB pour la conception (YOY + 5,08%), 451 millions de RMB pour la consultation sur les coûts de construction (YOY + 27,25%) et 156 millions de RMB pour la consultation sur l'ensemble du processus. Le montant total des nouveaux contrats signés pour trois entreprises était de 3043 milliards de RMB, soit 1,06 fois le chiffre d'affaires de 2021. L'activité de conception d'assemblage de l'entreprise a maintenu une tendance au développement rapide. Sur la base d'une base élevée en 2020, le chiffre d'affaires de conception d'assemblage a augmenté de 52,38% d'une année sur l'autre, et le nouveau contrat signé a atteint 1086 milliard de RMB, en hausse de 17,93% d'une année sur l'autre, Représentant 44,60% du segment de conception (année sur l'autre + 4,86 PCT). En 2021, la valeur de la production par habitant de la société était de 5561 milliards de RMB, soit une augmentation significative de 172800 RMB / an par rapport à 2020. Si l'on exclut le chiffre d'affaires de l'entreprise EPC, la valeur de la production par habitant de la société en 2021 / 2020 était de 2907 milliards de RMB / 3460 milliards de RMB respectivement, et le nombre d'employés de la société en 2021 a augmenté de 4,70% d'une année sur l'autre (par rapport à - 20,84 PCT). L'expansion du personnel a ralenti et l'effet d'amélioration de l
La compétitivité du projet de logement de soutien est remarquable et la transformation de la science et de la technologie de la construction progresse régulièrement. La construction de logements sociaux est l'un des principaux éléments de construction de la Chine au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal ». L'entreprise est le chef de file de la conception et de la construction de logements sociaux à Shenzhen, a participé à long terme à l'élaboration de normes de conception de logements sociaux à Shenzhen, a entrepris la conception de nombreux projets de logements sociaux à Shenzhen et des projets EPC, a établi une relation de coopération étroite à long terme avec les organismes gouvernementaux et a mis au point un système de produits de logements sociaux pour la mise en service de projets fondés sur la technologie de montage. La superposition de la capacité technique de conception de l'assemblage présente des avantages globaux évidents dans la passation de commandes de projets de logements de soutien à l'avenir. L'entreprise est l'une des entreprises de conception qui a commencé la recherche spéciale BIM plus tôt en Chine. L'expérience d'application BIM est en tête de l'industrie. Dans le domaine de la recherche et du développement de logiciels BIM, l'entreprise a l'intention de créer une coentreprise avec le leader chinois des logiciels industriels Zwsoft Co.Ltd(Guangzhou)(688083)
Conseils d'investissement: l'entreprise est un leader privé de haute qualité dans le domaine de la conception de China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) En même temps, la conception de l'assemblage et le niveau d'application BIM sont les leaders de l'industrie, et les avantages des ressources des clients et de l'expérience technique dans le domaine du logement de soutien sont remarquables. L'entreprise dispose d'un flux de trésorerie abondant et d'un bon nombre de commandes en main pour soutenir la libération des performances futures et devrait bénéficier pleinement de la construction d'une nouvelle urbanisation, du développement de l'industrialisation de la construction et de la promotion de la construction de logements sociaux. En 2021, la provision pour dépréciation de l'entreprise est suffisante pour aider 2022 jeunes à s'habiller. À l'heure actuelle, la politique de l'industrie immobilière s'améliore marginalement et les sociétés de conception de la chaîne immobilière devraient avoir un nouveau pouvoir d'action. On estime que le chiffre d'affaires de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 3296 milliards de RMB, 3763 milliards de RMB et 4337 milliards de RMB, en hausse de 14,6%, 14,2% et 15,2% d'une année sur l'autre, et que le bénéfice net sera respectivement de 250 millions de RMB, 314 millions de RMB et 3337 milliards de RMB. 7,9 milliards de RMB, en hausse de 136,8%, 26,0% et 20,5% d'une année sur l'autre. Le SPE était de 1,27, 1,60 et 1,93 RMB, le PE dynamique était de 12,5, 9,9 et 8,2 fois, et le pb était de 1,9, 1,6 et 1,4 fois respectivement, maintenant la cote « buy - A ».
Indice de risque: forte fluctuation macroéconomique; La lutte contre l'épidémie n'a pas été aussi efficace que prévu; La politique n'a pas progressé comme prévu; Baisse des investissements fixes; Le taux de croissance des revenus de l'industrie provinciale de l'arpentage et de la conception a été inférieur aux prévisions; La part des revenus dans la province de Guangdong est inférieure aux prévisions; L'expansion à l'extérieur de la province n'a pas été aussi rapide que prévu; Les progrès de la science et de la technologie de la construction sont inférieurs aux attentes; Perte de personnel; Baisse des conditions d'exploitation des clients; Risque accru de concurrence industrielle, etc.
