Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
Événements
Dans la soirée du 8 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel de 2021: le chiffre d’affaires de 2021 était de 1375 milliard de RMB, en hausse de 41,06%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 314 millions de RMB, en hausse de 78,92%; Le bénéfice non net déduit est de 152 millions de RMB, en hausse de 18,01%.
Principaux points d’investissement
Le bénéfice net a été perturbé par des facteurs à court terme et la marge brute a augmenté au quatrième trimestre.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1 375 millions de RMB (+ 41,06%) et un bénéfice net pour la société mère de 314 millions de RMB (+ 78,92%), déduction faite d’un bénéfice non net de 152 millions de RMB (+ 18,01%). Il s’agit essentiellement d’un bon accord avec le rapport rapide sur les résultats de 2021 publié précédemment. Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 402 millions de RMB (+ 26,00%); Bénéfice net attribuable à la société mère: 88 millions de RMB (+ 21,54%); 51 millions de CNY (+ 17,50%) ont été déduits. Le taux de croissance des bénéfices non nets déduits est plus lent que celui des bénéfices nets attribuables à la société mère, ce qui est dû à l’augmentation des revenus provenant des variations de la juste valeur (augmentation des bénéfices nets attribuables à la société mère de 147 millions de RMB) résultant de la détention indirecte de Eastroc Beverage (Group) Co.Ltd(605499) actions.
La marge brute en 2021 était de 25,70% (avec une diminution de 2,20 PCT), dont 54,79% (avec une augmentation de 5,17 PCT) au quatrième trimestre de 2012, principalement pour les raisons suivantes: 1) Le coût de consommation des produits porcins est resté élevé au cours des trois premiers trimestres, en particulier au cours des deux premiers trimestres, et le coût du porc a diminué au cours des quatre derniers trimestres; En 2020, l’État a réduit l’assurance – dotation et ne l’a pas fait en 2021, ce qui a entraîné une augmentation des coûts de main – d’œuvre par rapport à l’année précédente; Songjiang phase II intelligent Factory a été mis en service en juin 2021. Il y a eu un processus d’amortissement depuis le troisième trimestre. Il faut un certain temps pour que la capacité augmente, ce qui réduira la marge brute; Le taux d’utilisation de la capacité au quatrième trimestre est revenu à la normale; Facteurs perturbateurs tels que le prix des légumes verts au troisième trimestre. La marge brute devrait rester au niveau de 2021q4 en 2022.
Le taux d’intérêt net en 2021 était de 22,77% (avec une augmentation de 4,81 PCT), dont 21,88% (avec une diminution de 0,87 PCT) pour le quatrième trimestre de 2021. En 2021, les dépenses de vente se sont élevées à 90 millions de RMB (soit une augmentation de 89%), ce qui est dû à l’augmentation des dépenses de publicité et de promotion de l’entreprise, à l’augmentation des salaires des employés et à l’accumulation des primes au cours des quatre trimestres.
L’expansion des magasins s’est déroulée sans heurt et les activités de restauration collective ont connu une forte croissance.
En ce qui concerne les points de vente, les points de vente de troisième génération représentaient près de 80% à la fin de 2021. À la fin de 2021, il y avait 3 461 magasins franchisés (dont 2 950 en Chine de l’Est, 370 en Chine du Sud et 141 en Chine du Nord), soit une augmentation nette de 372 par rapport à l’année dernière, soit un nouveau sommet de près de cinq ans. En 2021, le revenu moyen des magasins franchisés s’élevait à 323900 RMB (en hausse de 3% par rapport à 2019), ce qui a permis de rétablir et de dépasser le niveau d’avant l’épidémie de 2019. En 2021, le chiffre d’affaires moyen des magasins de vente directe s’élevait à 1 306400 RMB (en hausse de 25% par rapport à 2019), ce qui a également permis de rétablir et de dépasser le niveau d’avant l’épidémie de 2019. À la fin de 2021, il y avait 21 distributeurs, soit une augmentation nette de 6.
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la catégorie des nouilles en 2021 s’élevait à 469 millions de RMB (soit une augmentation de 53%) et la marge bénéficiaire brute était de 22,48% (soit une diminution de 2,10 PCT), soit 34%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 144 millions de RMB (soit une augmentation de 46%). Le chiffre d’affaires des garnitures s’est élevé à 365 millions de RMB (en hausse de 25%) avec une marge brute de 25,00% (en baisse de 1,93 PCT), soit 27%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 99 millions de RMB (en hausse de 5,44%). Le chiffre d’affaires des produits alimentaires achetés s’est élevé à 405 millions de RMB (en hausse de 55%) et la marge bénéficiaire brute à 26,36% (en baisse de 0,25 PCT), soit 29%. Le chiffre d’affaires des matériaux d’emballage auxiliaires s’élevait à 90 millions de RMB (en hausse de 20%) et la marge bénéficiaire brute était de 28,76% (en baisse de 3 PCT), soit 6,6%; Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 27 millions de RMB (même diminution de 5%). Les franchisés gèrent un chiffre d’affaires de 46 millions de yuan (+ 18,17%) avec une marge brute de 51,22%, soit 3%.
Du point de vue des canaux, le chiffre d’affaires des franchisés en 2021 s’élevait à 1121 milliard de RMB (soit une augmentation de 38%, soit 81,5%); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 317 millions de RMB (en hausse de 21%). En 2021, le chiffre d’affaires des ventes directes de magasins s’élevait à 26 millions de RMB (soit une augmentation de 107%), soit 2%; Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 08 millions de RMB (en hausse de 118%). En 2021, le chiffre d’affaires des ventes de repas collectifs s’élevait à 215 millions de RMB (soit une augmentation de 61%), soit 15,6%; Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 73 millions de RMB (en hausse de 51%), et on s’attend à ce que l’activité de restauration collective continue de croître en 2022; Le chiffre d’affaires total des autres canaux s’élève à 13 millions de RMB (16% de moins), soit 1%; Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 003 millions de RMB (même diminution de 19%).
Dans la Sous – région, en 2021, le chiffre d’affaires de la Chine de l’est s’élevait à 1257 milliard de RMB (42% de plus), soit 91%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 366 millions de RMB (en hausse de 29%). En 2021, le chiffre d’affaires de la Chine du Sud s’élevait à 84 millions de RMB (soit une augmentation de 21%), soit 6%; Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 24 millions de RMB (même diminution de 6%). En 2021, le chiffre d’affaires de la Chine du Nord s’élevait à 31 millions de RMB (soit une augmentation de 111%), soit 2%; Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 10 millions de RMB (en hausse de 62%). En 2021, le chiffre d’affaires des autres régions s’élevait à 03 millions de RMB (soit une diminution de 17%), dont le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 01 millions de RMB (soit une diminution de 57%), en raison de l’impact de l’épidémie.
En ce qui concerne la capacité de production, en 2021, la capacité totale de production des produits de pâte était de 47 800 tonnes (augmentation de 48%), dont 44 000 tonnes (augmentation de 48%) de la production de l’usine de Shanghai et 91,62% du taux d’utilisation de la capacité; La capacité totale des produits de remplissage est de 23 000 tonnes (en hausse de 21%), dont 29 200 tonnes (en hausse de 29%) pour l’usine de Shanghai et 101,20% pour le taux d’utilisation de la capacité. Nanjing project is planned to be put into Production in the second half of 2022, and it is expected that after putting into production, it will form an annual Capacity of 186 million bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread bread Brea L’achèvement du projet Songjiang de 620 millions de RMB permettra d’accroître l’offre de capacités à Shanghai et dans l’est de la Chine.
Structure organisationnelle claire, plus de 700 nouveaux magasins cibles
À l’heure actuelle, la structure organisationnelle de l’entreprise est claire, la Division de la restauration de groupe est mise à niveau en tant que grande division de la clientèle et le positionnement de l’entreprise est clair; Mettre à niveau le centre commercial de babi en tant que centre d’affaires de commerce électronique et renforcer l’expansion des affaires en combinant la sector – forme tierce; Mettre à niveau le Centre de gestion de l’information en un centre de recherche et de développement numérique, renforcer la capacité de gestion numérique de l’entreprise, construire une usine chimique intelligente, etc.
Principales mesures de l’entreprise en 2022: 1) accroître régulièrement la capacité de production, promouvoir la construction de projets à Nanjing, Shanghai et Wuhan, améliorer le taux d’utilisation de la capacité des usines en Chine du Nord et du Sud et promouvoir la distribution nationale des entreprises; Développer les deux principales activités de la chaîne de magasins et des grands clients de la restauration de groupe, et augmenter au moins 700 magasins d’ici 2022; Maintenir la R & D et innover dans les produits de base et enrichir les deux catégories de produits de base; Améliorer l’influence de la marque par des moyens de marketing tels que les nouveaux médias, la diffusion en direct et la livraison de marchandises; Renforcer la construction des ressources humaines, en mettant l’accent sur la sélection, la culture et le développement des talents; Promouvoir les fusions et acquisitions et accroître l’échelle des ventes et la part de marché.
Prévisions de bénéfices
À l’heure actuelle, la rentabilité des magasins de l’entreprise continue de s’améliorer et les activités de restauration collective superposées continuent de croître à un niveau élevé. Nous pensons que l’entreprise devrait atteindre un nouveau niveau en 2022 et que les résultats devraient encore être publiés. Nous nous attendons à ce que le SPE soit de 1,09 / 1,33 / 1,59 RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions soit respectivement 27 / 22 / 19 fois PE, qui est couvert pour la première fois, avec une cote d’investissement « recommandée».
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, ralentissement de la consommation par l’épidémie, ouverture de magasins plus lente que prévu, augmentation des risques liés aux matières premières, etc.
