Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) ( Inspur Electronic Information Industry Co.Ltd(000977) )
Questions:
La compagnie a annoncé son rapport annuel de 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 67048 milliards de RMB en 2021, en hausse de 6,36% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 20003 milliards de RMB, en hausse de 36,57% d’une année sur l’autre. Le plan de distribution des bénéfices pour 2021 est le suivant: il est proposé d’attribuer 1,4 yuan RMB (impôt inclus) par 10 actions, sans conversion de la réserve de capital en capital – actions.
Avis de sécurité:
Le bénéfice net de la société à la société mère a considérablement augmenté et la position de leader de l’industrie est stable. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 67 048 milliards de RMB, en hausse de 6,36% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires a augmenté régulièrement. Parmi eux, les revenus des services de serveurs et de composants se sont élevés à 64 342 milliards de RMB, en hausse de 4,02% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des terminaux informatiques et des pièces détachées s’est élevé à 2458 milliards de RMB, en hausse de 160,70% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 2 003 milliards de RMB, en hausse de 36,57% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse des dépenses d’une année sur l’autre au cours de la période où les revenus de la société ont augmenté régulièrement. Selon les données d’IDC, en 2021, la part de marché des produits serveurs de l’entreprise se classait au deuxième rang mondial, avec une augmentation d’un par rapport à 2020; Au cours du premier semestre de 2021, la part de marché des serveurs ai de l’entreprise s’est classée au premier rang mondial, avec une part de marché de plus de 20%. L’entreprise occupe une position de leader mondial dans l’industrie des serveurs.
La marge bénéficiaire brute et le taux de D épense au cours de la période ont diminué d’une année sur l’autre, et les investissements dans la R & D ont continué d’augmenter. La marge bénéficiaire brute de la compagnie en 2021 était de 11,44%, en baisse de 0,26 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux des dépenses de la compagnie était de 7,52%, en baisse de 1,13 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, ce qui indique que la compagnie a obtenu de bons résultats en matière de contrôle des dépenses. En 2021, l’entreprise a continué de renforcer les investissements dans la R & D de l’informatique intelligente représentée par l’informatique en nuage, les mégadonnées et l’intelligence artificielle, avec un montant de 2833 milliards de RMB, en hausse de 11,79% par rapport à l’année précédente. En 2021, les flux de trésorerie opérationnels nets de la compagnie se sont élevés à – 8289 milliards de RMB, ce qui a considérablement diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’intensification des efforts de préparation des marchandises, de la forte augmentation des stocks et de l’augmentation correspondante des sorties de trésorerie.
L’entreprise met activement en œuvre la stratégie de l’informatique intelligente. L’informatique en nuage, l’informatique en réseau et l’informatique de pointe favoriseront le développement durable de l’entreprise. En 2021, l’entreprise a continué de se concentrer sur l’informatique intelligente représentée par l’informatique en nuage, les mégadonnées et l’intelligence artificielle, a défini la tendance au développement de l’industrie de l’informatique à l’informatique intelligente, a adhéré à la stratégie « ouverte, convergente et agile », a continué d’innover dans la recherche et le développement, la production, la livraison et le mode de service, et a continué de diriger le développement de l’informatique intelligente artificielle, de l’informatique ouverte et de l’informatique en nuage. Dans le domaine de l’informatique en nuage, l’entreprise est le plus grand bénéficiaire d’ECS et le plus grand fournisseur mondial d’ECS. Les entreprises de serveurs Cloud continueront de bénéficier du développement de l’informatique en nuage. En ce qui concerne le calcul de l’IA, selon IDC, au cours du premier semestre de 2021, la part de marché des serveurs ai de l’entreprise s’est classée au premier rang mondial; De 2017 au premier semestre de 2021, le serveur ai de la société est resté le premier sur le marché chinois. En ce qui concerne l’informatique de bord, l’entreprise a commencé à mettre en page la technologie et les produits d’informatique de bord il y a de nombreuses années, prenant l’initiative de publier quatre séries de produits: Edge micro Center, Edge Cloud Server, portable ai Server et Edge micro Server. Au cours du premier semestre de 2021, les serveurs spécialisés Edge de l’entreprise se sont classés au premier rang sur le marché chinois avec une part de marché de 49,4%. À l’heure actuelle, l’État attache une grande importance au développement de nouvelles infrastructures, y compris l’infrastructure 5G, le Centre de données massives, l’intelligence artificielle, l’Internet industriel, etc., qui généreront une demande du marché pour les serveurs. En tant qu’entreprise leader dans l’industrie des serveurs, nous pensons que l’entreprise bénéficiera profondément de la promotion de nouvelles infrastructures, et le cloud, l’IA et l’informatique de bord seront les moteurs à long terme du développement de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: selon le rapport annuel de la société pour 2021, nous ajustons nos prévisions de résultats et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 2381 milliards de RMB (valeur précédente: 2365 milliards de RMB), 2921 milliards de RMB (valeur précédente: 2975 milliards de RMB), 3609 milliards de RMB (augmentation), et le SPE sera de 1,64, 2,01 et 2,48 RMB, ce qui correspond à un pe d’environ 16,0, 13,0 et 10,6 fois le prix de clôture de l’action le 8 avril. L’entreprise est le leader mondial de l’industrie des serveurs, la position de leader de l’industrie est stable. L’entreprise continue de promouvoir la stratégie de l’informatique intelligente, de déployer activement des serveurs Cloud, AI, Edge Computing Server et d’autres domaines, et de saisir les points de croissance futurs de l’industrie. À l’heure actuelle, l’État attache une grande importance au développement de nouvelles infrastructures et nous pensons que l’entreprise bénéficiera grandement de la promotion de nouvelles infrastructures. Nous sommes optimistes quant au développement futur de l’entreprise et maintenons la cote « recommandé » de l’entreprise.
Conseils sur les risques: (1) risque que l’escalade de la guerre commerciale sino – américaine affecte l’achat de processeurs Intel par l’entreprise. Les serveurs x86 de l’entreprise sont essentiellement destinés à l’achat de processeurs Intel aux États – Unis. Si la guerre commerciale entre la Chine et les États – Unis continue d’être mise à niveau, elle affectera probablement l’achat de processeurs Intel par l’entreprise et, par conséquent, le développement de l’entreprise de serveurs. Risque de diminution de la part de marché de l’entreprise dans l’industrie chinoise des PSC. Les grandes entreprises chinoises d’Internet ont des exigences élevées en matière de produits et de capacités techniques des fournisseurs de serveurs. Si l’entreprise ne peut pas maintenir l’avancement des produits et des technologies de serveurs ou maintenir une étroite collaboration avec les clients d’Internet à l’avenir, la part de marché de l’entreprise dans l’industrie chinoise Des PSC risque de diminuer. Le développement des activités du serveur ai de l’entreprise n’a pas répondu aux attentes. À l’heure actuelle, l’entreprise occupe une position de premier plan sur le marché mondial et chinois des serveurs d’IA, mais avec le développement de l’industrie de l’IA, si l’entreprise ne peut pas continuer à maintenir les produits et la technologie des serveurs d’IA de premier plan, l’entreprise risque de ne pas se développer comme prévu.
