Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 3,61 milliards de RMB (YOY – 1,5%) et un bénéfice net pour la société mère de 280 millions de RMB, en baisse de 33,8% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le revenu de Q4 de la société était de 1,24 milliard de RMB (YOY + 6,8%), le bénéfice net de la société mère était de 0,9 milliard de RMB (YOY – 11%), et le revenu de Q4 était lié à l’augmentation des ventes de chaudières électriques multifonctionnelles, de bouilloires de durcissement, d’humidificateurs, de séchoirs, de réchauffeurs et d’autres produits en hiver. En 2021, face à la récession de l ‘« économie du logement », à la hausse des prix des matières premières, à la pénurie de puces et à d’autres pressions engendrées par l’épidémie, la croissance annuelle des revenus de l’entreprise a diminué, mais l’ensemble de l’exploitation est stable.
Commentaires:
Le taux de croissance des revenus du 21q4 est revenu à une croissance positive, les catégories obligatoires étant meilleures que les catégories facultatives tout au long de l’année. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de Q1 / Q2 / q3 / Q4 est de 9,1 / 7,3 / 7,3 / 1,24 milliard de RMB (YOY + 23% / – 26% / – 6% / + 7%). Q2 – Q3 la baisse du taux de croissance des revenus est principalement attribuable à la base élevée de l’année dernière + à la lente reprise de la consommation + à la baisse de la demande partielle par l’augmentation des prix; Q4 le taux de croissance des revenus est revenu à un chiffre positif, principalement en raison de la baisse de la base élevée et de la reprise appropriée de la consommation facultative. Par catégorie, en 2021, les revenus des appareils électriques de style occidental, des petits appareils électriques, des petits appareils électrothermiques, des appareils électriques de type pot, des appareils électriques de type pot, des petits appareils ménagers de type pot, des petits appareils ménagers de type domestique et d’autres petits appareils ménagers (soins personnels + mère – enfant) ont augmenté de + 2%, – 31%, – 19%, + 13%, + 12%, + 1%, + 96% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise s’est concentrée sur un seul produit, a réduit le SKU et a accordé plus d’attention aux catégories nécessaires, parmi lesquelles la catégorie des bouilloires chaudes électriques / cuisinières à riz a connu une meilleure croissance; Sur la base de la consolidation de l’avantage de la petite électricité de cuisine, l’entreprise cultive vigoureusement des catégories telles que les soins personnels, la vie, la mère et l’enfant. Vue de sous – canaux: 1) en ligne: augmenter la proportion d’auto – assistance dans le commerce électronique traditionnel, et établir progressivement des groupes de clients par l’auto – assistance, la vidéo courte de haute qualité, le marketing IP et d’autres moyens dans les canaux émergents tels que jiaoyin, Fast Hand et Little red book. Actuellement, les ventes sont en hausse; Hors ligne: la part des ventes augmente et les relations d’affaires amicales avec les principaux clients sont maintenues par le canal de points cadeaux; Outre – mer: l’industrie de substitution est principalement utilisée, mais la proportion de marques privées augmente. Les marques privées de l’entreprise sont principalement promues en Asie du Sud – Est, en Corée et en Russie par l’intermédiaire d’agents locaux et de canaux de commerce électronique.
La structure des produits s’est améliorée et la marge brute a augmenté. En 2021, la marge brute de la société était de 32,8% (YOY + 0,4 PCTs), dont 29,9% (YOY + 5,2 PCTs) au 21q4. La hausse significative de la marge brute au quatrième trimestre est principalement due à une base inférieure + à la modernisation de la structure des produits pour compenser la hausse des prix des matières premières. En 2021, le taux des frais de vente de la société était de 15,3%, en hausse de 3,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de la proportion d’auto – assistance en ligne et de la diminution de la proportion de distribution; Le taux des d épenses de R & D est de 3,6%, en hausse de 0,7% par rapport à l’année précédente. L’entreprise a mis en place un système de R & D à moyen et à long terme et a optimisé le processus de d éveloppement des produits. En ce qui concerne le bilan, à la fin de 2021, l’encaisse propre de la société s’élevait à 1,82 milliard de RMB, Représentant 50,2% de l’actif total, et les céréales excédentaires étaient suffisantes pour résister à l’hiver froid; Les comptes débiteurs ont diminué de – 12% d’une année sur l’autre, et le règlement des factures à recevoir a diminué davantage; Les stocks ont augmenté de 16% d’une année sur l’autre. Les créditeurs à la fin de 2021 ont diminué de 7% d’une année sur l’autre; Engagements contractuels – 34% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne la qualité des revenus, en 2021, l’encaisse nette d’exploitation de la compagnie s’élevait à 170 millions de RMB, en baisse de 86% d’une année sur l’autre, l’encaisse reçue principalement pour la vente de biens et la prestation de services de main – d’oeuvre a diminué de 4% d’une année sur l’autre, tandis que l’encaisse versée par la compagnie pour l’achat de biens et la réception de services de main – d’oeuvre a augmenté de 30% d’une année sur l
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: Soyez optimiste sur le développement à long terme des petits appareils ménagers créatifs et maintenez la cote « augmentation de la participation » de l’entreprise. Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) Compte tenu de la récurrence de l’épidémie et du prix élevé des matières premières, le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 23 a été réduit à 3,3 / 400 millions de RMB (17% / 11% de moins que les prévisions précédentes), et le bénéfice prévu pour 2024 a été augmenté à 460 millions de RMB, ce qui a maintenu la cote de « surpoids » de la société.
Conseils sur les risques: la concurrence dans l’industrie des petits appareils ménagers s’est intensifiée et les prix des matières premières ont fortement augmenté.
