Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) ( Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) )
Événements:
Le 7 avril 2022, Zhejiang Dun’An Artificial Environment Co.Ltd(002011) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 9837 milliards de RMB (+ 33,28%); Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 405 millions de RMB (+ 140,55%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère à 379 millions de RMB (+ 461,85%). Au cours du trimestre 2021q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2463 milliards de RMB (+ 13,35%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 63 millions de RMB (+ 107,79%) et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 67 millions de RMB (+ 527,09%).
Principaux points d’investissement:
Le chiffre d’affaires des accessoires de réfrigération a augmenté de façon constante au cours du quatrième trimestre de 2021. Sur une base trimestrielle, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2463 milliards de RMB (+ 13,35%) au quatrième trimestre de 2021q4, avec une forte augmentation des ventes de pièces de vanne principales et une optimisation de la structure des produits, contribuant conjointement à une croissance régulière des revenus. En 2021, le chiffre d’affaires des accessoires de réfrigération, du matériel de réfrigération et du secteur des économies d’énergie de l’entreprise était respectivement de 7809 milliards de RMB (+ 45,93%), 1493 milliards de RMB (- 2,82%) et 18millions de RMB (- 71,68%), représentant respectivement 79,38%, 15,18% et 0,18% du chiffre d’affaires total. Le secteur des accessoires de réfrigération a connu une croissance rapide et l’élimination du secteur des économies d’énergie a été essentiellement achevée.
Le dessaisissement des entreprises déficitaires a entraîné une double augmentation de la marge brute et de la marge nette non attribuée au parent au cours du quatrième trimestre de 2021. 1)
En 2021q4, la marge bénéficiaire brute de la société est de 16,21% (+ 3,38 PCT). La société a essentiellement achevé la disposition des pertes dans le secteur des économies d’énergie et d’autres secteurs d’activité afin de promouvoir l’amélioration de la rentabilité. Le taux d’intérêt net de 2021q4 est de 2,37% (+ 38,84 PCT). La principale raison de la forte augmentation du taux d’intérêt net est la perte de valeur de l’actif et les dépenses non opérationnelles anormales causées par la cession de l’entreprise déficitaire de 2020q4, ce qui a une incidence sur le taux d’intérêt net de la société mère pour la période en cours; Après avoir éliminé l’influence des gains et pertes non récurrents, le taux d’intérêt net non attribuable à la mère est de 2,72% (+ 3,44 PCT) au quatrième trimestre de 2021, principalement en raison de l’augmentation du taux d’intérêt brut.
La nouvelle entreprise de gestion de l’énergie et de la chaleur coopère avec un large éventail de clients, l’avantage technologique favorise l’amélioration de la compétitivité des produits. 1)
Clients: les clients de l’entreprise couvrent l’industrie de l’automobile et de la batterie, et les partenaires comprennent Byd Company Limited(002594) En ce qui concerne les produits: grâce à l’avantage technique, l’entreprise a encouragé l’amélioration de la compétitivité des produits et a achevé le développement de la vanne de dilatation électronique fbev pour les véhicules en 2021. L’introduction de nouveaux accessoires de système de pompe à chaleur pour les véhicules énergétiques a comblé les lacunes de l’industrie, amélioré la compétitivité des produits de l’entreprise et stimulé l’augmentation de la part de marché de l’entreprise.
Le processus d’acquisition de Gree continue de progresser et le développement coordonné favorise la croissance des activités de gestion thermique.
Gree acquerra 410 millions d’actions de la société sous forme de transfert d’actions et de souscription d’actions non publiques. À l’heure actuelle, l’acquisition de dunan par Gree a passé l’examen national des ententes et des abus de position dominante le 22 février 2022 et le processus s’accélère. Tout en injectant de la confiance dans l’exploitation de l’entreprise, Gree Shareholding dans l’opération devrait jouer l’effet de synergie d’affaires de Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651)
Continuer à développer les activités de réfrigération commerciale, avec une part de marché mondiale de plusieurs pièces de réfrigération. Équipement de réfrigération commerciale: l’entreprise continue d’étendre ses activités de réfrigération commerciale, y compris la climatisation centrale commerciale, la climatisation spéciale et le système de chaîne du froid. Le projet de ligne rapide de l’aéroport de Hangzhou, qui a remporté l’appel d’offres, devrait être achevé en mai 2022. Accessoires de réfrigération: les produits de l’entreprise continuent d’être optimisés et mis à niveau, la part de marché de divers produits continue d’augmenter, la vanne à quatre voies, la vanne d’arrêt, les petits récipients à pression et les composants de tuyauterie intégrés au système occupent la première place dans le monde, et la vanne d’expansion électronique occupe la deuxième place dans le monde.
En tant que chef de file des ventes intérieures de corps de soupapes de réfrigération pour partager les dividendes de l’industrie, les activités de gestion de la chaleur des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise seront disponibles à l’avenir et la cote d ‘« achat » sera maintenue. Avec la mise à niveau de la climatisation à fréquence variable et l’expansion de la demande de gestion thermique des nouveaux véhicules énergétiques, l’entreprise, en tant que leader des ventes intérieures, devrait partager les dividendes de l’expansion du marché des corps de soupapes en fonction de ses avantages d’échelle et de technologie; Entre – temps, Gree jouera un rôle de coordination après avoir pris part à l’entreprise, accélérera le développement des activités de gestion thermique de l’entreprise et maintiendra la cote d ‘« achat ». Sur la base du principe de prudence et sans tenir compte de l’incidence de l’offre non publique sur les résultats de la société, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,01 / 5,51 / 624 millions de RMB en 2022 – 2024, ce qui correspond à 0,55 / 0,60 / 0,68 RMB pour le SPE et à 16,32 / 14,82 / 13,10 fois le prix actuel des actions.
Conseils sur les risques: l’épidémie de covid – 19 se répète, le cycle de l’industrie de la réfrigération fluctue, l’expansion du marché d’outre – mer n’est pas à la hauteur des attentes, les fluctuations des taux de change, l’incertitude du processus d’offre non publique de la société et l’exécution du plan de remboursement de la dette financière n’est pas à la hauteur des attentes.
