Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) ( Jiangsu Gdk Biological Technology Co.Ltd(688670) )
Événements
Le 8 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, elle a réalisé un bénéfice d’exploitation de 392 millions de RMB, en baisse de 33% par rapport à l’année précédente, un bénéfice net de 82 millions de RMB, en baisse de 47% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 66 millions de RMB, en baisse de 59% par rapport à l’année précédente. Résultats inférieurs aux attentes.
Commentaires
Sous l’influence de la vaccination contre le covid – 19, les résultats ont été sous pression à court terme. En 2021, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise ont diminué, principalement en raison des facteurs suivants: 1. En 2021, la vaccination quadrivalente contre la grippe de l’entreprise a été fortement influencée par l’injection de rappel du vaccin covid – 19 et la vaccination des enfants de moins de 12 ans contre le covid – 19. 2. Le taux estimatif de retour des ventes de la grippe quadrivalent en 2021 est passé de 0% à 10%. 3. Sur la base du principe de prudence comptable, les réserves de prix à la baisse des stocks sont constituées pour certaines marchandises en stock.
Les taux de redevance ont augmenté et devraient encore être optimisés à l’avenir. Le taux des dépenses de gestion de l’entreprise a augmenté de 4,6% par rapport à la même période l’an dernier en raison de l’expansion de l’échelle d’exploitation; Le taux de R & D a augmenté de 4,2% en raison de l’augmentation continue des investissements dans la R & D et de l’expansion des pipelines de R & D; En raison de l’influence de la situation épidémique sur la promotion des ventes, la logistique de stockage liée à l’exécution du contrat et les frais de distribution ajustés à la comptabilité des coûts d’exploitation, le taux des frais de vente a diminué de 5,9% par rapport à la même période l’an dernier.
Les pipelines de recherche progressent de façon ordonnée et de nombreux produits en sont au stade de l’enregistrement. Le vaccin antigrippal quadrivalent de l’entreprise (forme posologique préremplie et scellée) et le vaccin antirabique humain lyophilisé (cellules vero) en sont au stade de l’enregistrement de la production et devraient apporter une contribution supplémentaire à l’entreprise à l’avenir. L’entreprise a mis au point une série de vaccins quadrivalents contre la grippe, dont la phase I du vaccin quadrivalent contre la grippe (pour enfants) a été achevée et devrait atteindre une couverture plus large à l’avenir. De plus, le vaccin conjugué contre la pneumonie 13 – valent, le vaccin recombinant contre le zona et le vaccin vivant atténué contre la varicelle lyophilisée ont fait l’objet d’études précliniques.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
En se référant à l’objectif d’incitation au capital de l’entreprise pour 2022 – 2023, en supposant que l’impact de l’épidémie sur la vaccination antigrippale s’atténue, nous maintenons les prévisions de bénéfices pour 2022 et nous nous attendons à ce que l’entreprise réalise un bénéfice net de 385 millions de RMB (+ 367%) pour la mère; Réduire de 32% les prévisions de bénéfices pour 2023 et s’attendre à ce que la société réalise un bénéfice net de 477 millions de RMB (+ 24%) pour la société mère en 2023; Compte tenu de l’introduction de nouvelles capacités de production et de l’évolution de la concurrence dans l’industrie, nous nous attendons à ce que l’entreprise réalise un bénéfice net de 584 millions de RMB (+ 22%) en 2024.
De 2022 à 2024, le SPE correspondant de la société est respectivement de 4,38, 5,42 et 6,64 RMB, et le PE actuel correspondant est respectivement de 10, 8 et 7 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Les effets de l’éclosion et de la vaccination contre le covid – 19 ont dépassé les attentes; L’évolution et l’intensification de la concurrence sur le marché; La promotion du marché et les ventes ne répondent pas aux attentes; La nouvelle capacité de production n’a pas été digérée comme prévu; La recherche et le développement n’ont pas progressé comme prévu.
