Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Événement: Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3606 milliards de RMB, en baisse de 1,46% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 283 millions de RMB, en baisse de 33,81% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires trimestriel de 1242 milliard de RMB, en hausse de 6,83% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 94 millions de RMB, en baisse de 11,13% par rapport à l’année précédente.
Au cours de la même période, l’effet de base élevé a entraîné une légère baisse du taux de croissance de l’électricité des cuisines, qui demeure le principal canal de vente en ligne. En 21 ans, le chiffre d’affaires de l’électricité de cuisine était de 2,93 milliards de yuan (- 5,9%), ce qui représentait encore le principal chiffre d’affaires, représentant environ 81% du chiffre d’affaires total (- 4 PCT); Le taux de croissance des autres petits appareils ménagers est relativement élevé, passant de + 96,1% à 230 millions de RMB d’une année sur l’autre. En ce qui concerne l’alimentation électrique de la cuisine, 1) Sous – produits: sous la catalyse de l’épidémie de 20 ans, le taux de croissance des nouveaux types a diminué, et les produits de type pot et pot sont stables. Au cours des 21 dernières années, l’électricité des cuisines électriques / chauffantes / de style occidental a augmenté de – 31,03% / – 18,84% / + 1,81% d’une année sur l’autre, et la demande de cuisinières et de pots a été relativement stable, en hausse de 12,56% / 11,50% d’une année sur L’autre. Sous – canaux: les principaux canaux de vente en ligne représentent 96% des revenus de la Chine. Le chiffre d’affaires en ligne de l’entreprise a chuté de 2,4% à 3,25 milliards de RMB au cours des 21 dernières années, principalement en raison de l’effet de base élevé de la même période l’an dernier et de la faiblesse de la demande des consommateurs au cours des 21 dernières années. Selon Ovi cloud.com, les ventes des nouveaux petits appareils ménagers tels que les machines de cuisson / bouilloire de durcissement / grille – pain au cours des 21 dernières années ont été de – 20,7% / + 2,3% / – 9,7% d’une année sur l’autre, ce qui a exercé une pression globale sur l’industrie.
Rentabilité globale stable, concurrence accrue + promotion de nouveaux canaux pour augmenter les coûts de vente. Marge brute: sous la pression de la hausse des prix des matières premières, la marge brute globale sur 21 ans est passée de + 0,4 PCT à 32,78% d’une année sur l’autre, et la marge brute en ligne a augmenté de 1,8 PCT à 34,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la pression sur les coûts de digestion que l’entreprise a exercée en ajustant la structure des produits afin d’augmenter le prix moyen des produits. Côté taux: 21 ans taux de vente / gestion / R & D de l’entreprise + 3,3 / + 0,3 / + 0,7 / – 0,04 PCT à 15,3% / 3,6% / 3,6%. Les taux de vente ont augmenté davantage, principalement en raison: 1) de la réduction de la publicité de la marque au cours des 20 dernières années, ce qui a entraîné une base plus faible au cours de la même période; À l’heure actuelle, la concurrence en ligne s’intensifie, ce qui entraîne des coûts de publicité plus élevés pour les nouveaux produits de sector – forme, tels que les tampons, ce qui entraîne des coûts de promotion plus élevés. Marge nette: En résumé, le taux d’intérêt net sur 21 ans a chuté de 3,8 PCT à 7,9%. Flux de trésorerie: les flux de trésorerie opérationnels nets de l’année ont diminué de 85,8% à 170 millions de dollars, principalement en raison de l’augmentation des paiements en espèces pour l’achat de biens et la réception de services.
Créer de petits appareils ménagers de premier plan, développer des catégories pour construire une courbe de croissance. La mise en ligne de petits appareils ménagers a réduit le seuil d’approvisionnement de l’industrie, et de nouveaux joueurs ont augmenté le coût du drainage en ligne. Mais nous pensons que Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) Les produits à longue queue qui continuent d’exploiter la demande des consommateurs dans le domaine de la segmentation peuvent former un certain esprit de marque; L’entreprise possède de nombreuses années d’expérience dans l’exploitation du commerce électronique et est très sensible aux changements de canaux. À l’avenir, l’entreprise s’attend à développer davantage les catégories de la mère et de l’enfant, des soins personnels, etc., et à établir une courbe de croissance.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 3,39 / 4,18 / 508 millions de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 19,7% / 23,2% / 21,6% d’une année sur l’autre. L’entreprise dispose d’une grande marge de croissance à long terme et maintient sa note d ‘« achat » précédente.
Conseils sur les risques: l’expansion de nouveaux produits n’a pas été aussi rapide que prévu et la guerre des prix a entraîné une baisse des bénéfices.
