Truking Technology Limited(300358) ( Truking Technology Limited(300358) )
Principaux points d’investissement
Logique d’investissement: 1) la prospérité de l’industrie est élevée et le processus de remplacement national a commencé. Le développement rapide des biopharmaceutiques en Chine a entraîné une demande d’équipement et de consommables. Après plusieurs années de culture, dans le contexte de la prolongation du cycle de la chaîne d’approvisionnement causée par l’épidémie et de l’amélioration de la sensibilisation à l’autonomie et au contrôle, avec l’amélioration de la capacité de production des entreprises chinoises, le processus de remplacement de la production nationale a été pleinement lancé.
La capacité des produits et des canaux de Chutian est progressivement renforcée et la position de l’industrie est plus stable. Capacité du produit: après plus de 20 ans de travail profond dans l’industrie de l’équipement pharmaceutique, la capacité de fabrication s’est continuellement améliorée au cours des dernières années, tandis que la gamme de produits s’est progressivement enrichie et est déjà en position de leader dans le domaine pharmaceutique traditionnel. Romaco, qui a une bonne réputation Parmi les grandes entreprises pharmaceutiques mondialement célèbres, peut réaliser une bonne coordination à l’étranger en Chine. L’ensemble de la chaîne industrielle du domaine biopharmaceutique devrait devenir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise. L’entreprise a en outre réalisé l’ensemble de la chaîne industrielle dans le domaine de l’équipement et des consommables pour la production de médicaments biologiques et a apprécié les activités d’équipement d’origine. β En même temps que le dividende, l’équipement de biopharmaceutique et les consommables sont créés pour l’entreprise α。 Dans la tendance des produits ponctuels, la proportion de consommables augmente, ce qui devrait réduire les attributs du cycle industriel et créer une courbe de croissance soutenue pour les entreprises.
Niveau de l’industrie: l’industrie chinoise des biopharmaceutiques est florissante et ouvre le plafond de l’industrie des équipements pharmaceutiques. Avant l’essor des biopharmaceutiques, la plupart des équipements pharmaceutiques étaient des équipements mécaniques, parmi lesquels les équipements mécaniques d’emballage des médicaments représentaient 55,7%, suivis des équipements API, Représentant 25,4%. Le taux de croissance de l’ensemble de l’industrie devrait être égal au taux de croissance des investissements en immobilisations de l’industrie pharmaceutique. L’équipement et les consommables pour la production de médicaments biologiques basés sur la fermentation ont été normalisés en Europe et aux États – Unis. L’équipement et les consommables pour la production de médicaments biologiques sont différents de l’équipement mécanique dans le domaine de la médecine chimique et de la médecine traditionnelle chinoise. L’équipement et les consommables pour la production de médicaments biologiques ont des obstacles techniques plus élevés et une valeur ajoutée plus élevée des produits. Nous estimons que l’espace de marché des consommables d’équipement résultant de la mise en production de médicaments biologiques en Chine s’élève à 70,1 milliards de RMB, dont 38,3 milliards de RMB pour les consommables. L’espace de marché des consommables plus important dans le domaine de la production de médicaments biologiques est suffisant pour briser l’attribut de cycle initial de l’industrie. Depuis 2017, la capacité de fermentation des biopharmaceutiques en Chine a considérablement augmenté, la capacité du marché des consommables d’équipement s’est rapidement élargie, tandis que les entreprises européennes et américaines ont saisi le marché, ont cultivé des talents locaux et des entreprises nationales, et les produits nationaux ont réalisé « de rien à rien ». Sous la tendance à la prolongation du cycle d’approvisionnement dans le cadre de l’épidémie de covid – 19 et à l’auto – contrôle de la chaîne d’approvisionnement, la localisation tendancielle des équipements de production de biopharmaceutiques et des consommables vient tout juste de commencer, et les entreprises concernées en bénéficieront pleinement.
La capacité des produits et des canaux de Chutian s’est progressivement améliorée et la position de l’industrie est devenue plus stable. Capacité du produit: au niveau de la gamme de produits, l’entreprise s’est développée de l’entreprise traditionnelle de remplissage et d’emballage d’aiguilles à eau à l’équipement de préparation solide. Après 2020, l’entreprise a commencé à mettre en place l’équipement biopharmaceutique et les consommables. La structure du produit a également fondamentalement terminé la transformation de la ligne de produits unique ou de liaison à la solution globale pour l’équipement médical. Au niveau technique, les filiales m & A sont toutes des entreprises de pointe dans des domaines connexes de l’industrie, et les nouvelles filiales introduisent également des équipes techniques de haute qualité. L’équipe technique de toutes les filiales liées à l’équipement biopharmaceutique et aux consommables provient d’experts bien connus qui ont travaillé dans l’industrie pendant de nombreuses années, et la performance de leurs produits mérite d’être attendue. Capacité du canal: la Chine a couvert la plupart des entreprises pharmaceutiques et a établi de bonnes relations de coopération; Il existe à l’étranger romaco, qui jouit d’une bonne réputation parmi les grandes entreprises pharmaceutiques de renommée mondiale, et qui peut réaliser une bonne coordination à l’étranger. Avec l’amélioration de la qualité des produits et de la capacité de service après – vente, l’entreprise a intensifié ses efforts de vente à l’étranger, et les activités à l’étranger du Ministère devraient augmenter considérablement.
L’équipement biopharmaceutique et les consommables sont bien disposés et devraient devenir la deuxième courbe de croissance de l’entreprise. De 2020 à 2022, la société a progressivement créé Chu Tianyuan Chuang, Chu Tian Microsphere, chu Tianshi youte et Chu Tianshi en tant que filiales de Kang, et a progressivement amélioré la disposition des équipements et des consommables liés à l’industrialisation des médicaments biologiques. Chu tianyuangchuang (principal équipement d’ultrafiltration, système de distribution de liquide en ligne, Bioréacteur et autres équipements biopharmaceutiques de base, agent de remplissage chromatographique cellufine) ™ Série de produits); Chutian siyou (produits jetables, tels que sacs de réaction biologique jetables, sacs de distribution de liquide, sacs de stockage de liquide et matériaux membranaires, etc.); Microsphères Chutian (les principaux produits de disposition sont microsphères, milieu de remplissage, etc.); Chu Tianshi Weikang (l’activité principale proposée est de fournir de l’équipement, des consommables et des accessoires liés au système de traitement cellulaire). L’aménagement de l’ensemble de la chaîne industrielle de l’équipement biopharmaceutique et des consommables de l’entreprise a été fondamentalement amélioré. Avec le soutien des canaux d’origine et le développement rapide des médicaments biologiques, les produits pertinents de l’entreprise devraient être rapidement mis à l’échelle pour créer la deuxième courbe de croissance de l’entreprise.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: Compte tenu de l’évolution du passif contractuel de la compagnie, l’augmentation des commandes de la compagnie dans les secteurs autres que le covid – 19 est également importante, et l’effet de substitution des importations est important dans certains secteurs. Compte tenu de l’évolution de l’industrie et de la disposition de chaque secteur d’activité de la compagnie, on s’attend à ce que la compagnie réalise un chiffre d’affaires de 51,96 / 62,44 / 7590 milliards de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 45,29% / 20,17% / 21,57% d’une année sur l’autre. Compte tenu de toutes les dépenses de la compagnie et d’autres facteurs d’influence, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 5,34 / 6,77 / 872 millions de RMB en 2021 – 2023, en hausse de 166,1% / 26,9% / 28,8% d’une année sur l’autre. En se référant à l’évaluation des sociétés du même type dans l’industrie et à l’évaluation historique de la société elle – même, la société a reçu une évaluation PE 25 – 30 fois en 2022, qui a été couverte pour la première fois et a reçu une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de ralentissement de la prospérité de l’industrie; Les nouvelles commandes ont augmenté plus lentement que prévu; Le volume de nouveaux produits est inférieur aux prévisions.
