Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) ( Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
Logique d’investissement
L’électrolyte fluctue périodiquement et un nouvel additif, le nouveau sel de lithium, aide le robinet à traverser la période. L’industrie de l’électrolyte a une plus grande élasticité de rentabilité lorsque la proportion d’auto – approvisionnement est élevée au cours de la période de liaison ascendante du cycle 6f, et elle s’améliore davantage en fonction de la part de l’avantage client du coût au cours de la période de liaison descendante. Nous prévoyons une demande d’électrolytes d’environ 2,27 millions de tonnes en 2025. Par rapport au dernier cycle, nous croyons qu’en raison de l’accélération de la promotion de nouveaux additifs et de nouveaux lifsi, de nouveaux points de croissance des bénéfices pour les fabricants d’électrolytes et de l’amélioration de la compétitivité des produits sont utiles pour lisser davantage le cycle. La société bénéficie encore du cycle de liaison ascendante de l’électrolyte à court terme. Selon l’annonce de performance de la société, de janvier à février 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation d’environ 3,3 milliards de RMB, en hausse d’environ 260% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 860 millions de RMB, en hausse d’environ 470% d’une année sur l’autre. À long terme, le nouveau procédé lifsi de sel de lithium de l’entreprise est en tête de file, avec une grande échelle de capacité, des produits de réserve tels que le difluorophosphate de lithium, le sulfate de vinyle, le VC, le FEC, etc. après la libération de la capacité, Il injectera une nouvelle énergie cinétique pour l’entreprise et améliorera encore la compétitivité de l’entreprise.
La chaîne de l’industrie des électrolytes est large et profonde, l’intégration & la disposition de la circulation réduit considérablement les coûts et renforce l’avantage des coûts de pointe. En raison de nombreux types de solutions électrolytiques, de solvants et d’additifs, l’extension de la chaîne industrielle est relativement grande, couvrant la chaîne industrielle du fluor, la chaîne industrielle du phosphore, la chaîne industrielle du lithium et d’autres chaînes industrielles. Chaque produit a la synergie et la recyclabilité des matières premières, et les entreprises avec une disposition intégrée approfondie auront un grand espace de réduction des coûts. L’entreprise dispose d’une large gamme de produits, qui sont distribués dans la chaîne industrielle du lithium, du fluor et de l’acide correspondant. L’entreprise a levé des fonds pour augmenter la capacité intégrée de codage en juin 2021. La chaîne industrielle d’intégration de la circulation a été construite étape par étape, tandis que les processus liquides 6f et lifsi ont été maîtrisés, et le coût par tonne devrait encore diminuer par rapport au processus cristallin.
Disposition du matériau cathodique phosphate ferrique pour fournir de nouveaux incréments. La capacité de production de 300000 tonnes (phase I) de phosphate ferrique – lithium de l’entreprise a été progressivement libérée, et un projet de récupération de 100000 tonnes de piles ferro – lithium est prévu pour la construction, correspondant à 25 000 tonnes de phosphate ferrique et 6 000 tonnes de carbonate de lithium. Après la Mise en service, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires de l’entreprise s’épaississe de plus de 3 milliards de tonnes.
Conseils en matière d’investissement et évaluation
L’intégration de l’entreprise dans le domaine de l’électrolyte s’approfondit continuellement, le nouveau sel de lithium & la disposition des additifs est en tête. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 5,2 milliards de RMB, 6,0 milliards de RMB et 6,7 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, ce qui correspond à 5,4 milliards de RMB, 6,24 milliards de RMB et 6,97 milliards de RMB pour le SPE, et 17,8 milliards de RMB, 15,4 milliards de RMB et 13,8 fois pour le PE, ce qui donne à la société une évaluation de 22 ans 30 fois, et le prix cible correspondant est de 162 RMB pour la première fois. La société
Risques
La demande en aval est inférieure aux risques prévus. Risque de détérioration du paysage concurrentiel de l’industrie. Risque de levée de l’interdiction des actions restreintes. Risque de fluctuation cyclique de l’Hexafluorophosphate de lithium. Risque d’expansion de nouveaux clients inférieur aux attentes. La construction de la capacité n’est pas aussi risquée que prévu.
