Ninestar Corporation(002180) ( Ninestar Corporation(002180) )
Événement: la compagnie a publié l’aperçu des résultats du premier trimestre de 2022 et l’aperçu des résultats de 2021, ce qui a entraîné une forte augmentation des résultats d’une année sur l’autre.
Prévisions de rendement pour 2022q1: le bénéfice net de la société pour 2022q1 attribuable à la société mère est de 420 à 460 millions de RMB (d’une année sur l’autre + 69% à 85%):
Au cours du premier trimestre de 2022q1, le bénéfice net de pentu a augmenté de + 30% d’une année sur l’autre et le volume des ventes d’imprimantes a augmenté de + 33% d’une année sur l’autre. Les consommables d’origine ont augmenté rapidement avec l’augmentation du volume des stocks, augmentant de + 60% d’une année sur l’autre. Entre – temps, l’investissement dans la R & D des modèles haut de gamme a augmenté,
2022q1 LEXMARK EBITDA + 16% d’une année sur l’autre et le volume des ventes d’imprimantes + 7%. Avec l’élimination progressive du contrôle de la situation épidémique sur les marchés européen et américain, les consommables d’origine ont commencé à se rétablir de façon significative;
2022q1 bénéfice net des consommables généraux – 20%, principalement affecté par la situation épidémique et la pénurie de main – d’œuvre au Festival du printemps, montrant une tendance à la baisse d’abord, puis à la hausse et à la reprise progressive;
Le bénéfice net de 2022q1 Chip a augmenté de + 10% d’une année sur l’autre. Le contrôle industriel et la sécurité, l’automobile et la nouvelle énergie, l’électronique grand public ont connu une croissance rapide, et le chiffre d’affaires a augmenté de + 150% d’une année sur l’autre. Il est prévu que 2022h1 plusieurs produits MCU 32 bits seront certifiés AEC – q100 pour la spécification automobile. Entre – temps, la certification du système de sécurité fonctionnelle automobile iso26262 et la recherche et le développement de nouveaux produits sont également en bonne voie.
Résultats annuels rapides 2021: en 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation total de 22792 milliards de RMB (+ 7,94%), un bénéfice d’exploitation de 2225 milliards de RMB (+ 823%), un bénéfice total de 2006 milliards de RMB (+ 800%) et un bénéfice net pour la société mère de 1163 milliards de RMB (+ 701%).
Avis:
On s’attend à ce que la croissance des performances des imprimantes à court et à moyen terme et des consommables d’origine résultant de la mondialisation et de la substitution nationale continue de dépasser les attentes du marché. Le marché s’inquiète du fait que les principaux secteurs d’activité de l’entreprise dans le domaine des imprimantes et des consommables sont relativement limités en tant qu’espace de marché mature, et nous pensons que l’accent mis sur les circuits d’impression ne devrait pas être mis sur la question de savoir si l’échelle globale de l’industrie est élevée ou non, mais sur la mondialisation et la substitution nationale.
L’imprimante est un circuit monopolistique avec des concurrents très limités. Après l’intégration de la chaîne d’approvisionnement, l’imprimante et le circuit consommable de l’entreprise n’ont pas de concurrents en Chine. La situation concurrentielle de l’industrie est bien meilleure que la plupart des circuits à forte croissance. Bien que l’imprimante et les consommables soient relativement matures, ils ont des obstacles techniques et de brevet élevés et des obstacles à l’investissement de capitaux élevés, qui sont des industries monopolistiques typiques. Les principaux acteurs mondiaux et chinois sont des entreprises américaines et japonaises, telles que HP (environ 40%), canon et Brothers.
L’entreprise a commencé à remplacer un grand nombre d’entreprises américaines et japonaises sur le marché chinois de l’innovation. Selon l’annonce de la compagnie, la part des expéditions de la compagnie en Chine est passée de 1,3% à 4,1% et a augmenté de 4,09% entre 2016 et 2020; En revanche, les ventes de porcelaine de Pékin et d’autres fabricants ont chuté de 10,86%, nous pouvons voir que l’entreprise a remplacé 37,66% des petites et moyennes entreprises.
Dans le contexte de la mise à niveau mondiale de l’imprimante et de l’insuffisance de l’approvisionnement en noyau, l’entreprise a pleinement saisi l’occasion et a utilisé le soutien technique de LEXMARK et le réseau mondial de commercialisation de l’accumulation de consommables généraux pour réaliser le volume global de l’imprimante de niveau intermédiaire. En outre, les consommables d’origine augmenteront rapidement au cours des prochaines années avec l’augmentation de la capacité de l’ensemble de la machine.
La performance de l’entreprise est de regarder l’imprimante à court terme, les consommables d’origine à moyen terme, et de prêter attention à la puce IOT.
À court terme, l’accent est mis sur la mondialisation de l’ensemble de la machine et la substitution nationale. En 2021, le volume des ventes d’imprimantes à l’étranger + 60%, le volume des ventes d’imprimantes en Chine + 48%, la machine pentu et les consommables d’origine continueront de fournir environ 50% du bénéfice net de la société mère à l’avenir;
À moyen terme, l’accent est mis sur les consommables d’origine qui augmentent avec la rétention. Les fabricants de consommables d’origine bénéficient généralement d’une période de protection de 6 à 18 mois après la mise sur le marché de la nouvelle machine, ce qui signifie que l’amélioration de la quantité d’imprimantes bentu stimulera considérablement les ventes de tambours de sélénium d’origine au cours des deux prochaines années. Entre – temps, l’élimination progressive du contrôle de la situation épidémique sur les marchés européen et américain a également permis à LEXMARK de se redresser régulièrement et de réduire l’incertitude de performance;
En outre, une attention particulière devrait être accordée aux puces IOT. À l’heure actuelle, les puces représentent environ 50% du bénéfice net de la société mère en raison de la marge brute élevée. La compétitivité de base de l’entreprise sur les puces est la capacité de substitution compatible et l’expérience d’attaque et de défense pour d’autres fabricants. Nous pensons qu’avec la coopération par lots et L’approvisionnement de l’entreprise dans les domaines de l’énergie nouvelle, du contrôle industriel et de l’automobile, l’entreprise devrait bénéficier pleinement dans le domaine des puces IOT avec un espace plus large.
Conseils sur les risques: pénurie de puces et d’autres composants, épidémies répétées en Chine, tendance à l’utilisation de bureaux sans papier à l’étranger, tendance à la baisse du volume de remplacement des imprimantes dans le monde entier et en Chine, grave contraction du marché des consommables généraux, blocage et répression des principaux concurrents étrangers, etc.
