Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) ( Suzhou Veichi Electric Co.Ltd(688698) )
Résumé de l’événement: le 8 avril 2022, la compagnie a publié le plan d’incitation aux actions restreintes de 2022 (projet. Le plan prévoit d’accorder 3,6 millions d’actions restreintes à 180 personnes, y compris l’épine dorsale technologique et l’épine dorsale commerciale de la compagnie, représentant 2% du capital social total de la compagnie. Parmi eux, 3 085 millions d’actions restreintes ont été accordées pour la première fois, 515000 actions ont été réservées pour être attribuées, et le prix d’attribution est de 13,98 RMB par action.
Le plan d’incitation lie l’épine dorsale de base et l’objectif de croissance élevée démontre la confiance de l’entreprise dans le développement. Ce plan d’incitation au capital lie pleinement la technologie de base et l’épine dorsale commerciale de l’entreprise. Le plan d’incitation au capital prévoit d’encourager 180 employés, dont l’épine dorsale technique et l’épine dorsale commerciale de l’entreprise, qui représentent 18,5% de l’ensemble des employés de l’entreprise, avec une large couverture, ce qui devrait susciter l’enthousiasme des employés et lier pleinement les intérêts fondamentaux des employés au développement de l’entreprise. L’objectif d’achèvement du plan d’incitation au capital est relativement élevé. Les conditions d’exercice de la catégorie a au niveau de la société pour ce plan d’incitation au capital sont basées sur le chiffre d’affaires de 2021, le taux de croissance du chiffre d’affaires de 2022 / 2023 / 2024 n’est pas inférieur à 30% / 60% / 100%, ou le taux de croissance du bénéfice net de 2021 n’est pas inférieur à 25% / 55% / 95%, respectivement. L’objectif d’exercice de l’entreprise est relativement élevé, ce qui indique que l’entreprise a suffisamment confiance dans le développement de l’exploitation et que la certitude d’une croissance élevée des résultats à moyen et à long terme de l’entreprise est forte.
L’industrie de l’automatisation industrielle dispose d’un vaste espace et la substitution nationale s’accélère. Avec la transformation progressive du dividende démographique de la Chine en dividende des ingénieurs et l’amélioration de la précision de la production, l’automatisation industrielle de la Chine a un large espace de croissance. En 2020, l’échelle du marché des produits et services d’automatisation industrielle en Chine atteindra 205,7 milliards de RMB, et l’échelle du marché devrait atteindre 253,2 milliards de RMB en 2023. En ce qui concerne la structure du marché, les fabricants nationaux de haute qualité réduisent constamment l’écart avec les fabricants étrangers traditionnels en ce qui concerne la performance des produits et le niveau technique en fonction des avantages de la localisation tels que la réponse rapide, le faible coût et le service personnalisé, afin d’améliorer l’influence de la marque et la part de marché, et accélèrent la pénétration du marché moyen et bas de gamme au marché moyen et haut de gamme. Le taux de localisation de l’industrie de l’automatisation industrielle est progressivement passé de 24,8% en 2009 à 40,8% en 2020. Le taux de croissance des performances est beaucoup plus élevé que celui de l’industrie, qui est en période d’accélération de la substitution domestique.
La stratégie de l’entreprise en matière d’aéronefs spéciaux a été constamment promue et le développement de l’industrie a été efficace. L’entreprise dispose d’une gamme de produits relativement complète. L’entreprise dispose d’une capacité d’approvisionnement en produits de base de contrôle industriel tels que convertisseur de fréquence, servo – système et système de contrôle, et peut fournir des solutions personnalisées et intégrées à haute valeur ajoutée aux clients en aval. La marge brute globale est toujours maintenue à un niveau élevé d’environ 40%. Les produits spéciaux de l’entreprise ont fait des percées dans de nombreuses industries. En s’appuyant sur le système de commercialisation « régional + industriel », l’entreprise a profondément cultivé les industries de levage, de machines minières, de servocommandes électrohydrauliques, de compresseurs, de machines – outils, de levage photovoltaïque, de machines textiles et d’autres sous – secteurs, a lancé une variété de solutions de systèmes industriels et a accéléré l’expansion des industries émergentes telles que l’électricité au lithium et le stockage d’énergie. La part des principales industries de l’entreprise 21h1 a atteint 61,65%, ce qui a entraîné une forte croissance des performances industrielles.
Conseils en matière d’investissement: le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société à la société mère augmenteront fortement en 2021 et devraient maintenir un taux de croissance élevé en 2022 – 2023. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2021 à 2023 sera respectivement de 819, 10,80 et 1 475 milliards de RMB, avec des taux de croissance correspondants de 43,1%, 31,9% et 36,5%; Le bénéfice net attribuable à la société mère est de 127, 169 et 249 millions de RMB, avec des taux de croissance correspondants de 44,7%, 33,2% et 47,4%, respectivement. Sur la base du prix de clôture du 8 avril, le PE 21e – 23e correspondant est de 25x, 19x et 13X. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: risque que la demande en aval ne soit pas aussi élevée que prévu; Risque de développement du marché inférieur aux attentes, etc.
