Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Après l’annonce de la compagnie le 8 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 1707 milliard de RMB, en hausse de 77,22% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 398 millions de RMB, en hausse de 120,49% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 378 millions de RMB, en hausse de 143,27% par rapport à l’année précédente.
Commentaires
Bénéficiant d’un boom élevé en aval, la performance a considérablement augmenté. Le chiffre d’affaires annuel et le bénéfice net de la société ont augmenté respectivement de 77,22% et 120,49% d’une année sur l’autre; Les revenus trimestriels de Q1 – Q4 ont augmenté respectivement de 135,70%, 41,41%, 89,85% et 72,94% d’une année sur l’autre; La marge brute et la marge nette étaient respectivement de 36,73% et 23,40%, soit une augmentation de 5,17 PCT et 4,6 PCT par rapport à l’année précédente. La bonne performance de l’entreprise est due à ses avantages technologiques de base et à sa maîtrise des opportunités du marché. Les produits continuent de se développer rapidement dans les nouveaux véhicules énergétiques, la production d’énergie photovoltaïque, le contrôle industriel, le stockage d’énergie et d’autres industries, avec une croissance continue des revenus et une rentabilité significative. Dans la composition de l’industrie du revenu, les revenus de l’industrie du contrôle industriel et de l’alimentation électrique ont atteint 1065 milliard de RMB, soit 62,37%, en hausse de 50,60% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires de la nouvelle industrie de l’énergie s’est élevé à 571 millions de RMB, soit 33,48%, en hausse de 165,95% par rapport à l’année précédente; La contribution des appareils ménagers blancs à fréquence variable et d’autres revenus s’est élevée à 600 millions de RMB, soit 3,52%, en hausse de 59,48% par rapport à l’année précédente. Dans la composition des produits de revenu, le Module IGBT reste la principale forme, Représentant 94,05% des revenus; En 2021, 9,3 millions d’animaux ont été produits et 87,8 millions vendus, soit une augmentation de 70,67% et 67,85% respectivement d’une année sur l’autre.
Les produits de jauge de voiture accélèrent le débit et ont une forte dynamique de croissance à moyen et à long terme. Du point de vue à court terme, le volume du Module IGBT de la compagnie au niveau de la réglementation des véhicules a continué de croître. En 2021, plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) nouveaux véhicules énergétiques ont été équipés, dont plus de 150000 véhicules de catégorie A et plus. Le marché d’outre – mer a également commencé à fournir des services de soutien en vrac. On s’attend à ce que la part de marché augmente encore en 2022. En outre, la sixième génération de puces IGBT de l’entreprise a été produite en grande quantité sur la ligne de production de 12 pouces, et la septième génération de puces IGBT de niveau standard pour les wagons – citernes à micro – canaux a été développée avec succès et sera disponible en masse d’ici 2022. Du point de vue à long terme, le Module IGBT de 1200v Vehicle Gauge de l’entreprise a ajouté plusieurs points de contrôle du moteur principal du type de véhicule électrique pur du système 800V, et a continué à mettre en page le champ SiC, ajoutant plusieurs projets de module sicmosfet de 800V Vehicle gauge. Avec la mise en place massive de la technologie de recharge rapide de 800V par les entreprises chinoises de nouveaux véhicules d’influence, en 2022 ou la première année de développement de la sector – forme de tension de 800V de la réglementation chinoise des véhicules, l’entreprise aura une force de croissance soutenue dans le domaine des nouveaux véhicules énergétiques au cours des cinq à six prochaines années.
La disposition du champ photovoltaïque est rapide et promet un grand bond en avant. Les produits IGBT de l’entreprise sont utilisés par les principaux clients d’onduleurs photovoltaïques en Chine pour l’installation en masse, y compris Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) , Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) , Jiangsu Goodwe Power Supply Technology Co.Ltd(688390)
Conseils en matière d’investissement
Nous considérons que l’angle à long terme Starpower Semiconductor Ltd(603290) Nous prévoyons que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 sera respectivement de 582 millions de RMB, 858 millions de RMB et 1230 millions de RMB, ce qui correspond à 102, 69 et 48 fois le PE actuel; Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le développement de nouveaux véhicules énergétiques n’a pas été à la hauteur des attentes; La hausse des prix de l’usine en amont a une incidence sur les coûts; Les projets de recherche et de développement de la CTI n’ont pas répondu aux attentes.
