Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Événements
Starpower Semiconductor Ltd(603290) publier le rapport annuel sur les résultats de 2021: en 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 170
Principaux points d’investissement
La performance au quatrième trimestre a atteint un nouveau sommet historique et la part des nouveaux secteurs énergétiques a augmenté rapidement.
Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 510 millions de RMB (YOY + 72,88%, YOY + 6,7%), un bénéfice net de 132 millions de RMB (YOY + 181%, YOY + 16,8%) et un bénéfice net de 127 millions de RMB (YOY + 218%, YOY + 15%) après déduction de la non – déduction, tous ces éléments ont atteint un sommet historique pour la société. En ce qui concerne les domaines d’application subdivisés, le chiffre d’affaires de l’industrie du contrôle industriel et de l’énergie / de l’industrie de l’énergie nouvelle / de l’électroménager blanc à fréquence variable et d’autres industries est respectivement de 10,65 / 5,71 / 60 milliards de RMB, en hausse de 50,60% / 165,95% / 59,48% d’une année sur l’autre, et la proportion de nouveaux domaines énergétiques est passée de 11 PCT à 33%; En ce qui concerne les produits segmentés, le chiffre d’affaires du Module IGBT a atteint 1 595 millions de RMB (74,99% d’une année sur l’autre), Représentant 94,05% du chiffre d’affaires; En termes de marge brute, la marge brute globale de la société en 2021 était de 36,73% (YOY + 5,17 PCT), dont 37,14% (YOY + 5,15 PCT) pour le Module IGBT; En ce qui concerne les dépenses de la période, le taux des dépenses de la période 2021 (à l’exclusion de la recherche et du développement) est de 4,30% (d’une année sur l’autre + 0,26 PCT), y compris le taux des dépenses de vente de 1,73% (d’une année sur l’autre – 0,12 PCT), le taux des dépenses de gestion de 3,02% (d’une année sur l’autre + 0,39 PCT) et le taux des dépenses financières de – 0,15% (d’une année sur l’autre – 0,01 PCT). En outre, en 2021, les d épenses de R & D de l’entreprise s’élevaient à 110 millions de RMB (42,95% d’une année sur l’autre) et le taux des dépenses de R & D était de 6,46%.
Les principales entreprises chinoises d’IGBT ont connu un développement rapide des applications automobiles et photovoltaïques.
Selon le dernier rapport d’omdia, la part de marché mondiale des modules IGBT de l’entreprise en 2020 se classe au sixième rang mondial et au premier rang parmi les entreprises chinoises, ce qui en fait le leader de l’industrie IGBT en Chine.
En 2021, l’entreprise s’est développée rapidement dans les nouveaux véhicules énergétiques, la production d’énergie photovoltaïque et d’autres domaines: 1) Le Module IGBT de niveau de jauge du véhicule appliqué au Contrôleur principal du moteur a été déchargé en continu, avec plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) nouveaux véhicules énergétiques au total, dont plus de 150000 véhicules de niveau a et plus, et la part des dispositifs semi – conducteurs des nouveaux véhicules énergétiques tels que la climatisation des véhicules, les pieux de charge et la direction assistée par l’électronique a encore augmenté; Le Module IGBT de niveau de jauge du véhicule appliqué au Contrôleur principal du moteur a commencé à soutenir le marché d’outre – mer en grande quantité, et la part de marché d’outre – mer devrait encore augmenter en 2022; La puce 650v / 750v / 1200vigbt de nouvelle génération basée sur la technologie trenchfield stop de microrainure de septième génération a été développée avec succès et devrait être fournie en masse d’ici 2022; Les puces 1200v et 1700vigbt basées sur la technologie trenchfield stop de sixième génération sont produites en grande quantité sur la ligne de production de 12 pouces, et la production de puces IGBT de 12 pouces de l’entreprise augmente rapidement; Sgtmosfet au niveau de la spécification du véhicule commence à fournir des lots plus petits; L’utilisation d’une puce autonome 650v / 1200vigbt, d’un module supportant une puce diode à récupération rapide et d’un dispositif discret pour l’installation en masse de clients d’onduleurs photovoltaïques traditionnels en Chine devrait augmenter rapidement leur part de marché en 2022; Le module IPM a continué de se développer dans les appareils ménagers blancs, les convertisseurs de fréquence industriels, les servocommandes et d’autres industries en Chine, et sa part de marché a continué d’augmenter.
Forte prospérité de l’industrie, commandes florissantes, 3,5 milliards de dollars d’augmentation régulière pour stimuler la croissance
Selon Ji Bang Consulting, la demande bénéficiant du contrôle industriel, des nouvelles sources d’énergie et des nouveaux véhicules énergétiques a considérablement augmenté. D’ici 2025, la taille du marché chinois de l’IGBT atteindra 52,2 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel composé de 19,11%. Entre – temps, selon les données de l’IHS, la taille du marché des dispositifs d’alimentation en carbure de silicium devrait dépasser 10 milliards de dollars d’ici 2027, avec un taux de croissance composé de près de 40% en 2018 – 2027.
En raison de la forte demande de commandes de l’entreprise dans le climat favorable de l’industrie, en 2021, l’entreprise a ajouté plusieurs points fixes de sector – forme de commande de moteur principal pour les véhicules hybrides à double commande électrique et les véhicules électriques purs sur la base du Module IGBT de niveau de jauge 650v / 750v basé sur la technologie trenchfield stop de sixième génération, et a ajouté plusieurs points fixes de projet de commande de moteur principal pour les véhicules électriques purs sur la base du Module IGBT de niveau de jauge 1200v. On s’attend à ce que l’entreprise continue de stimuler la croissance des ventes de modules IGBT pour les nouveaux véhicules énergétiques de 2023 à 2029. Entre – temps, l’entreprise a ajouté plusieurs points de contrôle du moteur principal du système 800V en utilisant tous les modules sicmosfet, ce qui devrait continuer à stimuler la croissance des ventes de modules SiC de 2023 à 2029.
Le projet d’augmentation fixe de 3,5 milliards de RMB a été officiellement mis en œuvre et la capacité de codage supplémentaire a contribué à la croissance. L’entreprise investira 1,5 milliard de RMB dans des projets de R & D et d’industrialisation de puces de puissance de procédé à haute tension, 500 millions de RMB dans des projets de R & D et d’industrialisation de puces SIC et 700 millions de RMB dans des projets de transformation automatique de la ligne de production de modules de semi – conducteurs de puissance. On s’attend à ce que la capacité de production de 300000 puces de puissance de procédé à haute tension de 6 pouces par an / 60 000 puces SiC de 6 pouces par an / 4 millions de nouveaux modules de semi – conducteurs de puissance par an soit formée après l’achèvement du projet.
À notre avis, l’entreprise, en tant qu’entreprise leader dans le domaine de l’IGBT en Chine, a fait des progrès rapides dans les nouveaux véhicules énergétiques et la production d’électricité, a augmenté la capacité de production de puces d’alimentation haute tension, de puces SIC et de modules dans la mise en page de codes supplémentaires pour les projets d’augmentation fixe, a une planification claire du chemin à long terme de l’entreprise, a réalisé une percée dans le goulot d’étranglement de la capacité de modules tout en continuant à enrichir la structure des produits, et espère croître rapidement en résonance avec la vague de
Prévisions de bénéfices
Il est prévu que les revenus de la société en 2022 – 2024 seront respectivement de 2803, 4065 et 5411 milliards de RMB, et que le SPE sera respectivement de 3,73, 5,35 et 7,10 RMB. Le cours actuel des actions correspondant à PE est respectivement 93, 65 et 49 fois, et la cote d’investissement « recommandée» sera maintenue.
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement du climat de l’industrie, risque que les progrès de la recherche et du développement sur les produits ne soient pas aussi rapides que prévu, risque que la construction de capacités ne soit pas aussi rapide que prévu, risque que la concurrence industrielle ne s’intensifie, risque de changement de politique étrangère, etc.
