Venustech Group Inc(002439) ( Venustech Group Inc(002439) )
Aperçu de l’événement
Le 7 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 4386 milliards de RMB, en hausse de 20,27% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 862 millions de RMB, en hausse de 7,15% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’est élevé à 764 millions de RMB, en hausse de 8,74% d’une année sur l’autre. La compagnie a connu une croissance solide en 2021. Entre – temps, la compagnie a divulgué son plan d’exploitation pour 2022 dans son rapport annuel et s’attend à ce que les revenus augmentent de 25% tout au long de l’année.
La performance est stable et les investissements élevés exercent une pression à court terme sur le côté des bénéfices
Du côté des revenus, l’entreprise a réalisé une croissance annuelle des revenus de 20,27% en 2021, ce qui s’est accéléré par rapport à 2020. Nous pensons que l’entreprise est sortie de l’impact de la situation épidémique et qu’elle espère réaliser l’optimisation de la structure des revenus et l’amélioration du taux de croissance des revenus en fonction de la croissance régulière des entreprises traditionnelles et de la croissance rapide des entreprises émergentes. Du point de vue du circuit de l’industrie, l’industrie de la sécurité des réseaux est actuellement confrontée à de multiples facteurs, tels que la mise en œuvre de politiques de conformité telles que l’assurance de qualité 2.0 et les règlements d’assurance pertinents, l’augmentation de la demande d’attaque et de défense sur le terrain et l’émergence de scénarios d’application émergents. L’industrie devrait maintenir une prospérité relativement élevée au cours des trois à cinq prochaines années afin de fournir un soutien favorable au développement des affaires de l’entreprise. En tant qu’entreprise leader de l’industrie classique dans l’industrie de la sécurité des réseaux, l’entreprise est également l’entreprise leader dans l’industrie de pointe émergente et l’entreprise pilier du modèle d’entreprise durable et sain et de l’écologie de l’industrie de la santé, et devrait continuer à bénéficier du développement de l’industrie.
Du point de vue de la marge brute, la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 65,99%, en hausse de 2,12 PCT par rapport à l’année précédente. D’une part, l’amélioration de la marge brute globale est due à l’augmentation de la part des revenus des services d’exploitation et des logiciels de l’entreprise, ce qui permet d’optimiser la structure des revenus. D’autre part, nous croyons que l’amélioration de la marge brute globale est attribuable à la baisse de la part des projets d’intégration de l’entreprise. En 2021, l’industrie de la sécurité du réseau sera confrontée à des défis tels que l’augmentation de la pression sur la livraison causée par l’épidémie, la prolongation du cycle de remboursement des clients Pan – gouvernementaux en aval et l’augmentation des prix des matières premières. L’entreprise peut encore maintenir l’amélioration de la marge brute, ce qui reflète sa forte compétitivité globale et sa position industrielle.
Du point de vue des dépenses, 2021 est une année d’investissement stratégique forte de l’entreprise. Selon le rapport annuel, en 2021, le personnel de l’entreprise a augmenté de 22,41% par rapport à l’année précédente, les dépenses de recherche et de développement et de marketing ont augmenté de 35,38% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance a dépassé la croissance du côté des revenus, ce qui a entraîné une pression à court terme du côté des bénéfices de l’entreprise. Dans le domaine de la recherche et du développement, l’entreprise se concentre sur les entreprises à forte croissance, les entreprises innovantes et les nouveaux produits de piste dans les entreprises matures. L’investissement dans le marketing se concentre sur la stratégie du Centre d’exploitation de la sécurité. Nous pensons que l’investissement fort de l’entreprise est un moyen nécessaire de maintenir la compétitivité du marché, en particulier dans le contexte de l’augmentation rapide de la demande de sécurité émergente et de la concurrence féroce entre les canaux de commercialisation et les projets clients, il est sage que l’entreprise échange un certain avantage concurrentiel avec un investissement fort d’un an ou deux. D’autre part, le plan d’actionnariat des employés de la compagnie en 2021 a entraîné des paiements d’actions d’environ 76,8 millions de RMB, ce qui a également eu une certaine incidence sur le rendement du bénéfice net, ce qui devrait être éliminé d’ici 2022. Par conséquent, nous nous attendons à ce que la compagnie affiche un rendement plus stable du côté des dépenses en 2022 après un investissement important, que l’effet du paiement par actions superposé soit éliminé progressivement et que la croissance des bénéfices s’améliore sensiblement par rapport à 2021.
Les nouvelles entreprises se concentrent sur la sécurité des données, la sécurité en nuage, la sécurité du contrôle industriel et les opérations de sécurité.
En 2021, l’entreprise a activement mis en place des activités stratégiques émergentes, établi le siège social de la sécurité des données à Hangzhou et publié le cadre technique de Data Oasis. La société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 554 millions de RMB dans les nouveaux secteurs d’activité de la sécurité des données 2.0 et 3.0, du Centre d’exploitation de la sécurité, de la sécurité industrielle d’Internet et de Yunan, en hausse de 48% par rapport à l’année précédente. En outre, l’entreprise a réalisé une augmentation de plus de 300% des revenus d’exploitation de nouveaux produits de piste tels que EDR (Terminal Detection and Response), full Flow Detection, spoofing Defense, credit Creation products, attack surface Management, etc. À notre avis, l’entreprise est actuellement en train de mettre en place en profondeur quatre nouvelles pistes de course, à savoir la sécurité des données, la sécurité en nuage, la sécurité du contrôle industriel et l’exploitation de la sécurité, ce qui devrait stimuler la croissance des revenus grâce à l’expansion de nouvelles entreprises. Plus précisément:
Service de sécurité des données: en 2021, la société a établi le siège social de la sécurité des données à Hangzhou, et a publié le cadre technique de Data oasis, et a proposé la voie évolutive de la sécurité des données de la sécurité des objets de données 1.0 à la sécurité de l’agrégation des données 2.0 et à La sécurité de la circulation des données 3.0. Les activités de sécurité des données ont généré un chiffre d’affaires d’exploitation de 912 millions de RMB, en hausse de 52% par rapport à la même période de l’année précédente, dont 312 millions de RMB ont été réalisés par les activités de sécurité des données 2,0 et 3,0.
Centre d’exploitation de la sécurité: en 2021, l’entreprise continuera de fournir des services de construction et d’exploitation de la sécurité pour le cloud urbain, le Centre de données, l’infrastructure d’information clé, d’autres organismes gouvernementaux et les petites et moyennes entreprises en fonction de la demande urgente pour les activités du Centre d’exploitation de la sécurité dans la construction de villes intelligentes. À la fin de 2021, la compagnie avait construit 119 centres d’exploitation de la sécurité urbaine. À l’heure actuelle, certains centres d’exploitation de l’entreprise sont encore en construction. Selon le rapport annuel, en 2022, l’entreprise continuera à travailler dur et à améliorer la valeur des clients, à augmenter les revenus des centres d’exploitation individuels et à copier et à mettre à niveau le modèle de centre d’exploitation réussi en combinaison avec l’avancement du « plan du maire ».
Services de sécurité en nuage: l’entreprise découple le matériel et les logiciels des produits de sécurité de base. Actuellement, l’entreprise a terminé la capacité atomique de sécurité en nuage de 18 types de produits de sécurité, y compris la détection de sécurité, la gestion de l’audit, la défense de sécurité, l’inspection de vulnérabilité et la sécurité Native en nuage, afin de s’adapter pleinement à l’environnement de réseau en nuage. En outre, l’entreprise met activement en place le SASE Cloud (Security Access Service Edge), combine la stratégie du Centre d’exploitation de la sécurité urbaine, assemble et superpose les capacités de sécurité correspondantes au besoin, afin d’accéder en toute sécurité à la capacité d’analyse de la sécurité des données, de la sécurité des applications et des menaces en nuage près du bord de l’utilisateur.
Sécurité du contrôle industriel et sécurité de l’interconnexion des véhicules: en 2021, l’entreprise a publié des rapports de recherche et des solutions de sécurité scénarisées pour les industries du pétrole et de la pétrochimie, des ports, de l’énergie nucléaire, de l’acier et de l’eau, et a été présélectionnée comme cas de démonstration d’Application typique du système de sécurité industrielle en 2021. En ce qui concerne l’interconnexion des véhicules, en 2021, l’entreprise a participé à la préparation de normes et de documents nationaux, y compris le Code d’évaluation des risques pour la sécurité du réseau d’interconnexion des véhicules.
Publier un nouveau plan d’incitation au capital pour réaliser le partage des avantages de l’équipe de base
Le 2 mars 2022, la compagnie a publié le projet de plan d’incitation à l’achat d’actions restreintes pour 2022, qui accorde 28 millions d’actions restreintes, soit 3% du capital social total. L’objectif de l’octroi est de 1 110 cadres moyens et supérieurs et cadres de base, ce qui représente 17% du total de l’entreprise. Le prix d’attribution des actions restreintes est de 12,24 RMB / action, qui est divisé en trois phases d’exercice. Les objectifs d’évaluation du rendement pour les trois phases sont les suivants: sur la base du revenu d’exploitation ou du bénéfice net en 2021, la croissance du revenu d’exploitation ou du bénéfice net en 2022 / 23 / 24 ne doit pas être inférieure à 20% / 45% / 70% ou 25% / 55% / 85%. À notre avis, le plan d’incitation au capital couvre une large gamme d’objectifs d’évaluation du rendement, ce qui reflète la détermination de l’entreprise à lier les intérêts de l’équipe de base et la confiance dans le développement sain de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Venustech Group Inc(002439) Nous prévoyons que la compagnie réalisera un chiffre d’affaires d’exploitation de 55,00 / 68,32 / 8399 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24, en hausse de 25,4% / 24,2% / 22,9% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 10,93 / 14,04 / 1748 milliards de RMB, en hausse de 26,9% / 28,4% / 24,4% d’une année sur l’autre. Maintenir la cote d’investissement de buy – a avec un prix cible de 6 mois de RMB 28,08, ce qui équivaut à un ratio P / e dynamique de 24 fois en 2022.
Conseils sur les risques: l’épidémie affecte la livraison et le recouvrement des paiements; La demande des clients en aval est inférieure aux attentes; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
