G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ( G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
[principaux points d’investissement]
Les anciens et les nouveaux jeux favorisent conjointement une forte croissance des revenus, et les jeux auto – développés apportent une contribution significative aux bénéfices. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,62 milliards de RMB, en hausse de 68,4% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1,47 milliard de RMB pour la société mère, en hausse de 40,3% d’une année sur l’autre. La société a bénéficié de la performance exceptionnelle de jeux tels que “yinian xiaoyao” et “Moore Manor”. Au quatrième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,13 milliard de RMB, en hausse de 63,7% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 263 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 4,5% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’investissement important dans le marketing en ligne en octobre de yinian xiaoyao (Hong Kong, Macao et Taiwan). Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation au quatrième trimestre ont augmenté de 45,6% d’une année sur l’autre, la croissance étant restée forte, compte tenu de l’augmentation de 90 millions de dollars du passif contractuel de la compagnie au quatrième trimestre. En ce qui concerne la R & D et l’émetteur, le bénéfice net de l’émetteur pour la société mère s’élevait à 710 millions, en baisse de 0,4% d’une année sur l’autre (l’émetteur comprend 40% des capitaux propres des actionnaires minoritaires); Le bénéfice net de la recherche et du développement pour les parents s’élevait à 740 millions de RMB, en hausse de 57,9% par rapport à l’année précédente. Entre – temps, l’investissement dans le marketing de yinian xiaoyao a été relativement important, ce qui a entraîné une augmentation des dépenses de vente de 27,6%, soit 16,7%.
Le tour à la main à la fin de “ask” a atteint un nouveau sommet, et la contribution de “One Thought of the Easy” a augmenté principalement. Sous l’angle du jeu (la contribution des revenus de chaque jeu est obtenue par l’analyse des coûts): en 2021, le revenu de contribution du voyage final de “questionner” s’élevait à 360 millions, en hausse de 39% par rapport à l’année précédente, bénéficiant de la sector – forme wegame en ligne en mars, ce qui a entraîné le retour de certains nouveaux utilisateurs et de certains anciens utilisateurs. Ask a contribué à un chiffre d’affaires d’environ 2 milliards de RMB. Cette année, il a intensifié ses efforts de marketing et a légèrement augmenté ses revenus. En tant que jeu manuel en ligne depuis 5 ans, il a une performance globale très stable. Le chiffre d’affaires de yinian xiaoyao est d’environ 1 milliard de RMB. En 2021, app store s’est classé 11e dans la liste des Best – Sellers et s’est classé cinquième dans la liste des Best – Sellers, ce qui reflète la force de recherche et de développement de G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) Moore Estate a contribué environ 370 millions de RMB de revenus et a ajouté 30 millions d’utilisateurs au cours du premier mois. En raison de l’impact de la période d’amortissement des accessoires et des règles de comptabilisation de la part de R & D, aucun bénéfice financier n’a été généré à la fin de la période. Au cours de la période considérée, les activités d’auto – recherche et d’agence de la société ont maintenu une croissance rapide.
Les produits sont différenciés et commercialisés, et les entreprises à l’étranger méritent d’être attendues. À la fin de 2021, le personnel de recherche et de développement de l’entreprise était de 530 personnes, avec un salaire moyen de 1,15 million de RMB. En ce qui concerne la stratégie de R & D, nous adopterons une itération rapide pour nous concentrer sur les catégories MMO, slg et hanging, et nous augmenterons les investissements à l’étranger (les nouveaux projets ne peuvent être lancés qu’après avoir été positionnés sur le marché étranger). En ce qui concerne la stratégie de distribution, nous adhérerons à la ligne de production fine, nous créerons des produits différenciés et commercialisés, nous adhérerons à l’exploitation à long terme et nous réaliserons l’intégration de l’efficacité des produits. En outre, depuis 2019, l’entreprise a commencé à explorer l’incubation de la propriété intellectuelle dans les romans en ligne et à explorer de nouvelles voies pour l’exploitation de la propriété intellectuelle, avec d’excellentes performances dans des œuvres de base telles que Minke Street 13 et le manuel de l’artiste. L’entreprise a continué à travailler profondément à l’étranger pendant de nombreuses années et a publié avec succès de nombreux produits, tels que le best escargot (version Hong Kong, Macao et Taiwan) et yinian xiaoyao (version Hong Kong, Macao et Taiwan), etc. la contribution future du marché à l’étranger mérite d’être attendue.
[Proposition d’investissement]
Nous considérons l’entreprise comme une entreprise rare sur le marché qui combine la recherche et le développement de produits de haute qualité et la capacité d’exploitation à long terme. La s érie de jeux ask a un cycle de vie très long et est durable. Le succès de “One Thought of Easy Yao” a également prouvé la capacité de recherche et de développement Multi – catégories de l’entreprise, la consolidation de la matrice d’auto – recherche. À l’avenir, le marché d’outre – mer deviendra également un important point de croissance des revenus et des bénéfices des entreprises. Compte tenu des conditions d’exploitation actuelles de la société, nous avons révisé à la hausse les prévisions de revenus et de bénéfices pour 2022 – 2023 et introduit les prévisions de bénéfices pour 2024. Nous avons estimé que le revenu d’exploitation de la société pour 2022 – 2024 était de 54,6 / 62,2 / 7,1 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère était de 17,0 / 19,4 / 2,22 milliards de RMB, le SPE correspondant était de 23,7 / 27,0 / 30,9 RMB et le PE était respectivement de 16 / 14 / 12 fois. Maintenir la cote « surpoids ».
[conseils sur les risques]
Risques macroéconomiques à la baisse;
Risques liés à la réglementation des politiques.
