Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) ( Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) )
Événement: la société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 770 millions de RMB, en hausse de 43% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net attribuable aux propriétaires de la société mère de 159 millions de RMB, en hausse de 138% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net déduit est de 142 millions de RMB, en hausse de 170% par rapport à l’année précédente. Il est essentiellement conforme au rapport rapide précédent et répond aux attentes.
Les revenus augmentent rapidement et l’optimisation structurelle entraîne une augmentation de la marge brute. La demande du marché des produits de gestion de l’énergie est forte, avec un chiffre d’affaires de 660 millions de RMB, en hausse de 42% d’une année sur l’autre. Parallèlement, de nouveaux produits sont activement lancés, les ventes de produits de haute performance ont augmenté, avec une marge brute de 38,72%, en hausse de 9,51 PCT d’une année sur l’autre. L’entreprise a continué d’étendre la catégorie, le module de puce de détonateur électronique, la chaîne de signalisation et d’autres activités à volume rapide, d’autres catégories de revenus d’entreprise de 110 millions de RMB, une augmentation annuelle de 45%, une marge brute de 40,87%, une augmentation annuelle de 10,81 PCT.
La part des clients finaux chinois continue d’augmenter. Depuis 2010, l’entreprise est officiellement entrée dans le système de fournisseurs de Samsung Electronics et a accumulé une grande expérience de développement en soumissionnant avec TI et d’autres entreprises internationales célèbres dans les affaires internationales. Sur la base des exigences de qualité des clients internationaux, l’entreprise a mis en place une excellente capacité de recherche et de développement et un système de contrôle de la qualité strict, a progressivement formé une bonne réputation sur le marché et a obtenu la certification de xiaomi, LG et d’autres fournisseurs de marques électroniques grand public. Avec la libération progressive de la capacité des Wafers en amont, la part de l’entreprise dans les fabricants finaux chinois a continué d’augmenter.
Élargir continuellement les catégories et les applications en aval. L’entreprise s’est activement concentrée sur l’expansion continue des catégories de clients clés, le domaine de coopération s’est progressivement étendu des téléphones mobiles et des appareils portables aux appareils ménagers, à l’électronique automobile et à d’autres secteurs d’activité. L’entreprise a renforcé l’intégration des ressources industrielles et a investi à l’étranger pour acquérir 64% des capitaux propres de Zhejiang Qianjiang IC Technology Co., Ltd., élargissant ainsi sa gamme de produits dans les domaines de la consommation, du contrôle industriel et de la sécurité, de l’automobile et des outils électriques.
Les politiques poussent fortement les détonateurs électroniques à atterrir et les entreprises devraient se développer rapidement. La puce intelligente de gestion des retards de mise en réseau développée par l’entreprise est principalement utilisée dans les détonateurs électroniques numériques et d’autres domaines. Étant donné que les détonateurs électroniques ont des fonctions de sécurité et de contrôle qui ne peuvent être comparées aux détonateurs traditionnels, leur facteur de sécurité est élevé et leur facteur de risque social est faible, ce qui est plus adapté à la tendance actuelle du développement de l’industrie du dynamitage. En décembre 2018, le Ministère de la sécurité publique et le Ministère de l’industrie et des technologies de l’information ont publié un avis exigeant que les détonateurs électroniques atteignent l’objectif d’une utilisation complète d’ici 2022. Avec une forte poussée politique, les détonateurs électroniques devraient s’infiltrer rapidement et l’entreprise devrait apporter une plus grande élasticité des bénéfices à l’entreprise.
Maintenir la cote d’achat. La part des fabricants de terminaux en Chine de l’entreprise augmente rapidement. Nous continuons d’étendre la catégorie de produits autour des grands clients, et l’atterrissage des détonateurs électroniques devrait s’accélérer davantage. Nous continuons d’être optimistes sur le potentiel de développement de l’entreprise, et nous maintenons la prévision de bénéfice net de 22 – 23 ans de 3,2 / 400 millions de RMB, et la prévision de bénéfice net de 24 ans de 480 millions de RMB, correspondant à PE 31 / 25 / 21x respectivement. L’évaluation dans l’industrie des puces analogiques est relativement faible et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: baisse du boom de l’électronique grand public, impact négatif de l’épidémie sur la logistique, progrès de la pénétration des détonateurs électroniques inférieurs aux prévisions, etc.
