Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 31934 milliards de RMB, en hausse de 46,96%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 4 205 millions de RMB, en hausse de 24,07%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 3867 milliards de RMB, en hausse de 25,10%. Au quatrième trimestre, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 9252 milliards de RMB, soit une augmentation de 37,01%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1527 milliard de RMB, en hausse de 21,32%; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 399 millions de RMB, en hausse de 32,23%. La société a publié un plan de distribution des bénéfices pour 2021, avec un dividende en espèces de 3 yuans (impôt inclus) par 10 actions, et le ratio de dividende en espèces est de 17,97%.
Commentaires:
Surmonter la pression à la hausse des coûts, les résultats sont conformes aux attentes et la qualité des opérations demeure solide. Au cours de la période considérée, les activités de l’entreprise se sont développées sans heurt, les ventes de produits clés ont augmenté et l’échelle des activités de vente de matériaux et de services de construction a augmenté. Toutefois, en raison de l’augmentation du prix du pétrole brut, les prix des principales matières premières de l’entreprise, telles que l’asphalte, le polyéther, la base de pneus en polyester, l’extenseur de chaîne, l’émulsion, le MDI et le modificateur SBS, ont également augmenté. Les coûts d’exploitation de l’entreprise ont augmenté de 62,16% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une baisse de la marge brute de 6,51 PCT à 30,53% d’une année sur l’autre. Toutefois, les résultats globaux demeurent conformes aux attentes.
La société continue de mettre en œuvre un développement de haute qualité, avec des flux de trésorerie nets de 4,1 milliards de RMB provenant des activités d’exploitation en 2021, en hausse de 4,12% d’une année sur l’autre; Le taux de rendement est de 1,11; Le ratio net actuel est de 0,98. Entre – temps, la garantie de bonne exécution a été effectivement recouvrée et, à la fin de 2021, les autres créances (principalement la garantie de bonne exécution) étaient tombées à 878 millions de RMB, contre 4 036 millions de RMB à la fin du troisième trimestre.
La tendance à l’augmentation de la concentration de l’industrie n’a pas changé, plus l’entreprise est forte. En 2021, les principaux revenus des entreprises d’étanchéité au – dessus de la taille désignée s’élevaient à 126159 milliards de RMB, soit une augmentation de 13,2%, soit une augmentation de 8,6 PCT par rapport à 2020; Le bénéfice total a atteint 7564 milliards de RMB, en baisse de 2,04% et le taux de croissance a diminué de 14,11 PCT par rapport à 2020. La concentration de l’industrie continue d’augmenter et l’entreprise, en tant que chef de file absolu de l’industrie, a connu une croissance des revenus et des bénéfices bien supérieure à la moyenne de l’industrie. L’industrie est sur le point d’adopter le code général pour l’étanchéité des bâtiments et des travaux municipaux (c’est – à – dire le nouveau Code pour l’étanchéité), qui précisera les exigences relatives à la durée de vie de la conception de l’étanchéité dans différents environnements d’utilisation. D’une part, il améliorera les exigences des clients en aval en matière de performance des produits et sera plus enclin à choisir une grande marque, une qualité garantie et une longue durée de vie de l’entreprise de tête, d’autre part, il est également prévu d’augmenter la quantité de matériaux imperméables par Unit é de surface de construction, ce qui aura pour effet d’accroître à la fois la demande de l’industrie et la concentration.
La réforme de la structure organisationnelle continue de jouer un rôle important et le développement des activités non immobilières mérite d’être attendu. L’entreprise a formé un réseau de marketing multidimensionnel combinant le mode de vente directe et le mode de distribution du canal d’ingénierie sur le marché de l’ingénierie. Les ventes sont effectuées par les trois principales régions du Nord, de l’Est et du Sud de la Chine, ainsi que par des entreprises spécialisées et des unités opérationnelles qui se concentrent sur le chemin de fer, le transport ferroviaire urbain, la construction industrielle, la construction d’énergie, l’ingénierie souterraine et d’autres segments professionnels du marché. Les sociétés d’exploitation intégrées provinciales et régionales et les divisions d’exploitation centralisée relevant des trois régions se concentrent sur le service aux grands clients nationaux de coopération stratégique, tandis que les sociétés d’intégration régionale sont responsables de la vente et du Service des produits de l’entreprise sur le marché local de l’ingénierie. Au cours de la période visée par le rapport, l’entreprise a continué de mettre en oeuvre et d’approfondir les opérations d’intégration provinciale – territoriale, d’intégrer profondément les canaux de vente directe et d’ingénierie, de mener des opérations concertées, de briser les obstacles aux canaux et d’intégrer pleinement les ressources avantageuses des clients et des marchés locaux afin d’accroître encore la part de marché.
En 2021, l’entreprise a intensifié ses efforts de vente et de promotion dans des domaines autres que l’immobilier, tels que la construction d’infrastructures, la construction d’infrastructures urbaines émergentes et la logistique de l’entreposage industriel et minier, et a obtenu des résultats fructueux, qui deviendront une partie importante de la carte d’entreprise de l’entreprise à l’avenir. En ce qui concerne les activités immobilières traditionnelles, tout en assurant la qualité de l’exploitation et en contrôlant les risques, l’entreprise consolide également la coopération stratégique avec les entreprises immobilières de haute qualité.
Le Groupe de la construction civile se développe rapidement et est devenu un pôle de croissance important: le Groupe de la construction civile se concentre principalement sur la double stratégie d’entreprise du système d’étanchéité et d’étanchéité à l’humidité et du système de revêtement de couture, avec l’activité “toc” comme activité principale. Au cours de la période considérée, la société a pris de nombreuses mesures et a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3,79 milliards de RMB, en hausse de 93% d’une année sur l’autre. Promouvoir autour de la sector – forme de gestion des membres de Hong ge hui, s’engager à l’exploitation des membres professionnels et accroître la traction et l’orientation de la consommation finale. Mise en oeuvre de l’affaissement des canaux, développement continu des points de vente et élargissement de la couverture. À la fin de la période considérée, il y avait près de 4 000 concessionnaires, plus de 100000 points de vente et plus de 20 000 points de vente (y compris les magasins d’images). Explorer activement de nouveaux formats d’affaires sur Internet et permettre de nouveaux commerces de détail. En 2021, les recettes provenant des revêtements imperméables ont augmenté de 50%, tandis que les recettes provenant des rouleaux imperméables, des adhésifs pour tuiles et des produits de couture américains ont été multipliées. À l’avenir, alors que l’entreprise continue d’insister sur la priorité de la construction civile et de réaliser la politique d’accélération de la construction civile, le secteur devrait encore maintenir une croissance rapide. Expansion Multi – catégories et ouverture continue du plafond de croissance: l’entreprise s’appuie sur la synergie des ressources des clients et des canaux de vente accumulés par l’industrie principale de l’étanchéité et une bonne influence de la marque pour entrer rapidement dans les secteurs d’activité non étanches représentés par les revêtements architecturaux, tels que le mortier spécial, les poudres architecturales, les économies d’énergie et l’isolation thermique, la réparation architecturale et d’autres domaines, afin de fournir aux clients des solutions de système de matériaux de construction plus parfaites. En outre, l’entreprise a commencé à s’étendre à l’industrie en amont et à déployer activement des industries en amont telles que les nontissés, les films spéciaux et l’émulsion VAE, qui sont principalement utilisés comme matières premières de l’industrie principale existante de l’entreprise, afin d’assurer la sécurité de l’approvisionnement et de stabiliser les Coûts d’achat.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: À l’heure actuelle, l’orientation de la politique immobilière stable est claire. Jusqu’à ce que l’atténuation de la situation épidémique s’accompagne de l’efficacité de la transmission de la politique, on s’attend à ce que le point d’inflexion des fondamentaux de l’immobilier arrive, et les matériaux de construction de consommation auront également de véritables possibilités d’allocation. Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Et l’entreprise poursuit activement l’optimisation de la structure organisationnelle, l’expansion vigoureuse des activités non immobilières, la certitude de performance est élevée. Étant donné que la pression actuelle du côté des coûts n’a pas été sensiblement atténuée, nous avons légèrement réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 22 à 23 ans à 5272 milliards de RMB et 6401 milliards de RMB respectivement (la fourchette de réduction est de 2,59% et 1,39%), et nous avons donné à la société une prévision de bénéfices nets attribuables à la société mère pour 24 ans à 7685 milliards de RMB. Sur la base de la confiance dans la croissance à long terme de la société, nous avons maintenu la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les entreprises immobilières en aval manquent de fonds, la demande de matériaux imperméables n’est pas aussi élevée que prévu, les flux de trésorerie se détériorent à nouveau, la portée de la mise à niveau standard des matériaux imperméables n’est pas aussi élevée que prévu, le prix des matières premières de la chaîne industrielle pétrochimique augmente, etc.
