Gongniu Group Co.Ltd(603195) 2021 commentaires sur le rapport annuel: innovation continue de produits et expansion globale des canaux

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Événements:

La société a publié le rapport annuel 2021: en 2021, elle a réalisé un chiffre d'affaires de 12385 milliards de RMB (YOY + 23%) et un bénéfice net de 2780 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 20% par rapport à l'année précédente. En 2021, le chiffre d'affaires de la société au quatrième trimestre était de 3372 milliards de RMB (YOY + 16%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 570 millions de RMB (YOY - 20%) et le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 540 millions de RMB (YOY - 20%). La société annonce un plan d'incitation limité aux actions pour 2022, qui prévoit d'accorder 1,55 million d'actions (0,26% du capital social total) à 670 personnes. La condition de déverrouillage est que le revenu annuel de la société en 22 / 23 / 24 n'est pas inférieur à 123,4 / 136,0 / 14,27 milliards de RMB, ou le bénéfice net attribuable à la société mère n'est pas inférieur à 28,0 / 30,7 / 3,23 milliards de RMB.

Commentaires:

Continuer à promouvoir des produits novateurs et à promouvoir la réforme et l'expansion des canaux. En 2021, les revenus des services de connexion électrique, des services intelligents d'éclairage électrique et des services d'accessoires numériques étaient respectivement de 6413 milliards de RMB, 5551 milliards de RMB et 373 millions de RMB, avec une croissance annuelle de 16%, 37% et - 11%, et un taux de croissance composé de 23%, 26% et 4% sur deux ans. L'activité de connexion électrique est l'activité de base de l'entreprise, qui dépend de l'avantage de la marque et de l'avantage du canal matériel pour maintenir une croissance stable. Entre - temps, l'entreprise a lancé successivement de nouveaux pistolets de recharge d'énergie et de nouveaux pieux de recharge d'énergie autour des deux grandes pistes de course de la nouvelle énergie et de l'écologie intelligente, et est devenu le champion des ventes en ligne; La croissance du Service d'éclairage électrique intelligent dépend principalement de la mise à niveau complète du canal de décoration, dans lequel les revenus du Service d'éclairage mural et LED augmentent respectivement de 30% et 39%; La baisse des revenus des accessoires numériques d'une année sur l'autre est principalement influencée par le cycle d'inscription des nouveaux produits et les changements de flux de Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) . Vue de sous - canaux, 1) toc: le canal de décoration se concentre sur la demande d'achat à guichet unique de la liaison de montage avant, afin de promouvoir davantage la monopolisation et l'intégration, d'introduire des produits d'éclairage électrique tels que les prises de commutation murales, l'éclairage LED, les disjoncteurs, les appareils ménagers, les serrures de porte intelligentes, etc., et a développé avec succès plus de 18 000 points de réseau terminaux; Hardware Channel continue d'accroître la culture des super points de vente et d'améliorer l'efficacité et la production des magasins individuels. Tob: l'entreprise a continuellement introduit des professionnels de l'industrie pour améliorer rapidement la capacité organisationnelle de l'extrémité B. l'entreprise a établi une coopération solide avec plus de 120 entreprises nationales de décoration bien connues dans le domaine de l'ameublement de maison. Au cours de la période visée par le rapport, le chiffre d'affaires du canal B a augmenté de 175% d'une année sur l'autre. Canaux de commerce électronique: en 2021, les revenus de vente des canaux de commerce électronique ont augmenté de 32% d'une année sur l'autre, et la part de marché de tmall dans les convertisseurs et les prises de commutation murales est restée la première.

La hausse des prix des matières premières + l'effet de couverture s'est atténué et la marge brute du 21q4 a considérablement diminué. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de 36,95% (YOY - 3,2 PCTs), dont 32,27% pour le quatrième trimestre de 21 ans, avec une variation annuelle de - 9,3 PCTs, ce qui représente la plus forte baisse d'un trimestre cette année, principalement en raison: 1) de la hausse des prix des matières premières, le prix des principales matières premières de la compagnie, le cuivre, a augmenté de 14% d'une année sur l'autre, tandis que l'effet de couverture de la compagnie a diminué. L'entreprise n'a pas augmenté les prix depuis Q3, et l'effet de la hausse des prix au début a été absorbé par la hausse continue des prix des matières premières. En 2021, le taux des d épenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D de l’entreprise étaient respectivement de 4,5%, 3,5% et 3,8%, avec des changements annuels de - 0,6pcts, - 0,8pcts, - 0,2pcts. Les dépenses de l’entreprise ont été correctement contrôlées. En raison de l’augmentation des prix des matières premières, l’entreprise a pris l’initiative de réduire les coûts de vente. D’autre part, l’entreprise a augmenté l’investissement dans les coûts de R & D, a établi le siège social de R & D et d’exploitation et a encouragé la mise à niveau des activités par R & D.

Prévision des bénéfices, évaluation et notation: maintenir la cote « surpoids » en s'assurant de la position de chef de file de l'industrie de l'électricité et de l'éclairage de l'entreprise. Gongniu Group Co.Ltd(603195) Compte tenu de la récurrence de l'épidémie et du niveau élevé des prix des matières premières, nous avons réduit le bénéfice net de Gongniu Group Co.Ltd(603195) à la mère de 3,13 milliards de RMB et 3,59 milliards de RMB en 2022 - 23 (respectivement 3,4% et 5,4% en baisse par rapport à la période précédente), et nous avons ajouté 4,04 milliards de RMB aux prévisions de bénéfices pour 2024, ce qui correspond à 24, 21 et 19 fois PE, afin de maintenir la cote « augmentation de la participation » de la société.

Indice de risque: augmentation significative des prix des matières premières; La concurrence s'intensifie dans l'industrie.

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