Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) ( Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) )
Principaux points de vue
Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 34,5% d’une année sur l’autre au cours des 21 dernières années, tandis que le rendement trimestriel unique de 4q21 a diminué d’une année sur l’autre. La société a publié un rapport annuel, avec un chiffre d’affaires de 1 861 millions de RMB (YOY + 30,6%) en 21 ans, un bénéfice net de 389 millions de RMB (YOY + 34,5%) pour la société mère et un bénéfice net de 380 millions de RMB (YOY + 36,0%) pour la société mère après déduction des bénéfices non liés; Le chiffre d’affaires de 4q21 était de 404 millions de RMB (YOY – 5,7%, qoq – 16,4%) et le bénéfice net de la société mère était de 59,2 millions de RMB (YOY – 23,8%, qoq – 44,8%). La forte croissance de la performance de l’entreprise au cours des 21 dernières années a été favorisée par: 1) le développement rapide de la 5G, de l’électronique grand public, des nouveaux véhicules énergétiques et d’autres domaines a entraîné une forte demande de MLCC et des commandes suffisantes de l’entreprise; L’entreprise continue d’accroître sa capacité de production, de promouvoir une gestion fine, de réduire les coûts et d’accroître l’efficacité. Toutefois, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société 4q21 ont diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la fluctuation de la demande de MLCC en aval, de l’augmentation du coût des matières premières, de l’appréciation continue du RMB et d’autres facteurs externes défavorables.
En raison de l’ajustement du fret, de l’augmentation des prix des matières premières et d’autres facteurs, la marge brute sur 21 ans a diminué de 2,40 PCT d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute de la compagnie sur 21 ans a diminué de 2,40 PCT à 38,27% d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) des frais de transport et de déclaration en douane de 47 090000 RMB ont été ajustés des frais de vente aux coûts d’exploitation; Augmentation des prix des matières premières en amont. En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires du transport de papier au cours des 21 dernières années s’est élevé à 1350 milliards de RMB (YOY + 28,7%), avec une marge brute de 42,59% (YOY – 0,26 PCT); Le chiffre d’affaires du ruban adhésif est de 266 millions de RMB (YOY + 28,8%), avec une marge brute de 35,59% (YOY – 8,16 PCT); Le chiffre d’affaires de la bande transporteuse en plastique est de 113 millions de RMB (YOY + 50,2%), avec une marge brute de 30,39% (YOY – 9,65 PCT); Le chiffre d’affaires de la membrane de séparation s’est élevé à 112 millions de RMB (YOY + 26,7%), avec une marge brute de 9,34% (YOY – 5,92 PCT). Au cours des 21 dernières années, les prix des produits pétrochimiques ont considérablement augmenté et le coût de la membrane de base achetée par l’entreprise a augmenté, ce qui a entraîné une faible marge brute de la membrane de séparation. Le projet d’expansion de la production s’est déroulé sans heurt et les produits membranaires de séparation ont activement élargi le marché intermédiaire et haut de gamme. En ce qui concerne la membrane de libération, 3 entrées
La ligne de production libérera progressivement la capacité de production après l’auto – production de la membrane de base. Par la suite, l’entreprise ajoutera 2 lignes de production d’importation à la base Anji et 2 lignes de production d’importation à la base Zhaoqing de Guangdong. Entre – temps, elle préparera la planification de la base de Production Tianjin pour soutenir les clients environnants tels que Samsung motor. Les produits membranaires de séparation de l’entreprise seront envoyés au moteur Samsung à la fin du Q1 et devraient être fournis après la validation du Q2. En ce qui concerne les bandes transporteuses de papier, la cinquième ligne de production de papier brut spécial électronique de l’entreprise devrait être mise en production en août 22. Après cela, la capacité de production des bandes transporteuses de papier de l’entreprise passera à 120000 tonnes / an. En outre, le projet d’expansion de la production annuelle de 4,2 millions de rouleaux de ruban adhésif de l’entreprise a été avancé comme prévu; 60 lignes de production de bandes transporteuses en plastique, avec une production annuelle de 1,5 milliard de mètres de projets de bandes transporteuses en plastique ont été achevées avec succès; Les films CPP ont été livrés en vrac en septembre 21.
Conseils d’investissement: Nous sommes optimistes quant à l’avantage concurrentiel de base contrôlable de l’ensemble de la chaîne industrielle de la bande transporteuse mince de l’entreprise, et nous sommes optimistes quant à l’entrée progressive des produits de film de séparation haut de gamme de l’entreprise dans les clients internationaux tels que Samsung Motor, Murata, etc. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de l’entreprise augmentera de 38,6% / 34,6% / 33,3% à 25,79 / 34,72 / 4630 milliards de RMB d’une année sur l’autre au cours des 22 à 24 dernières années, et le bénéfice net attribuable à la société mère augmentera de 29,7% / 36,7% / 35,4% à 5,04 / 6,90 / 934 millions de RMB d’une année sur l’autre, ce qui Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: la demande de ccml est inférieure aux attentes; Fluctuations des prix des matières premières en amont; La capacité de production de la membrane de séparation de l’entreprise et de la membrane de base de la membrane de séparation a été libérée ou le développement des clients n’a pas été aussi rapide que prévu.
