Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) ( Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) )
Évaluation du rendement
Le 11 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le revenu d’exploitation s’élevait à 6922 milliards de RMB, en hausse de 41,7% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 1307 milliards de RMB, en hausse de 295,1% d’une année sur l’autre, ce qui était conforme aux attentes. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 1782 milliard de RMB, en hausse de 21,2% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 145 millions de RMB, en baisse de 59,2% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
La hausse des prix des matières premières affecte les bénéfices de Q1: en 2021, la marge brute sera de 34,3%, soit + 14,1 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la forte augmentation des prix du verre flotté, de la soude et d’autres produits; 2022q1 en raison du prix élevé des matières premières, le prix du verre flotté superposé a diminué et la marge brute a été réduite à 16,2%, soit – 13,9 PCT par rapport à l’année précédente.
La capacité de production de la Malaisie est adaptée aux entreprises internationales de modules de film, qui ne sont pas touchées par l’enquête anti – contournement des États – Unis: le verre d’emballage de modules photovoltaïques de film produit par l’entreprise adopte le processus de flottaison, et a maintenant la capacité de produire du verre de film TCO Super blanc de modules de film. Le 22 janvier, la ligne de production malaisienne de 500T / J de verre de panneau de film mince a ét é officiellement mise à feu, principalement pour les fabricants de modules photovoltaïques de film mince de renommée internationale. Elle n’est pas affectée par l’enquête anti – évitement photovoltaïque américaine. On s’attend à ce que la ligne de production de verre de panneau de film mince soit mise en service en 2022.
La capacité de production de verre de calandrage est liée au robinet, et le processus d’audition du four de kilotonne a été terminé: la ligne de production de verre de calandrage photovoltaïque Ningxia 600t / J de la société a été officiellement mise à feu au quatrième trimestre de 2021. Conformément à l’Accord de coopération signé précédemment avec Longji, les produits de la société au premier trimestre de 2022 sont entrés dans la phase d’approvisionnement officiel. Entre – temps, l’entreprise continue de promouvoir le plan d’expansion de la production dans le domaine du verre photovoltaïque. Selon les informations du site Web officiel du Ministère de l’industrie et de la technologie de l’information de Ningxia, l’entreprise prévoit de mettre en service deux autres lignes de production de verre photovoltaïque de 1200T / j En mai 2023. Actuellement, le processus d’audience est terminé. La mise en service d’un four de 1000t devrait améliorer l’efficacité de la production et l’épaisseur de 2023 – 2024.
Les actions à racheter sont utilisées pour l’incitation au capital, ce qui démontre la confiance de la direction dans l’exploitation: la société a également publié le plan de rachat d’actions en 2022. Le montant total du rachat proposé est de 100 à 150 millions de RMB, et le prix ne dépasse pas 12 RMB / action. Le nombre d’actions correspondantes est de 833 à 12,5 millions, Représentant 0,58% – 0,87% du capital total. Il est utilisé pour mettre en œuvre le plan d’actionnariat des employés ou l’incitation au capital, reflétant la confiance de la société dans les perspectives de développement futur.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
Étant donné que le prix des matières premières a augmenté plus que prévu auparavant, selon notre dernier jugement sur la production et les ventes de chaque produit de la société et la marge brute, le bénéfice net de la société en 2022 – 2023e est ajusté à 16 (- 20%) et 19 (- 20%) milliards de RMB respectivement, et le bénéfice net de la société en 2024 est estimé à 2,3 milliards de RMB, ce qui correspond à 1,12, 1,34 et 1,63 RMB pour le SPE, le prix cible est maintenu à 17 RMB, ce qui correspond à 15 fois 2022pe, et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques: l’épidémie s’est aggravée plus que prévu, la demande en aval a été inférieure aux prévisions, les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu et les prix des produits n’ont pas répondu aux attentes.
