Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) ( Jafron Biomedical Co.Ltd(300529) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2,68 milliards de RMB en 2021, en hausse de 37,2% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 1,2 milliard de RMB, en hausse de 36,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 1,14 milliard de RMB, en hausse de 35,2% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 1,25 milliard de RMB, en hausse de 30,5% d’une année sur l’autre.
Le dispositif de perfusion est rapide dans le domaine de la multi – maladie et peut continuer à croître à l’avenir. Sur une base trimestrielle, le revenu trimestriel unique Q1 / Q2 / q3 / Q4 de la société est de 5,8 / 6,1 / 5,9 / 890 millions de RMB (+ 52,8% / + 24,2% / + 33,2% / + 40,6%) et le bénéfice net attribuable à la société mère est de 2,8 / 3,4 / 2,4 / 330 millions de RMB (+ 53,6% / + 31,5% / + 30,1% / + 34,7%). Les produits de perfusion de l’entreprise ne sont qu’en demande et continuent d’obtenir des résultats remarquables sous l’influence de l’épidémie, ce qui est conforme aux attentes du marché. En ce qui concerne les produits, en 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 1,72 milliard de RMB (+ 27,7%) dans le domaine de la néphropathie, représentant 65% du chiffre d’affaires; Le secteur des maladies du foie a généré 310 millions de RMB (+ 69,2%) de revenus, soit 11,6%; Le secteur des soins critiques a enregistré un chiffre d’affaires de 170 millions de yuan (+ 63,9%) avec une part du chiffre d’affaires de 6,5%. Tous les domaines de la maladie ont couvert des milliers d’établissements médicaux, et il existe un consensus d’experts dans les domaines correspondants pour fournir un soutien à la promotion universitaire de l’entreprise. À l’heure actuelle, le taux de pénétration des produits de l’entreprise est encore faible, et on s’attend à ce qu’il augmente encore à l’avenir. Du point de vue de la rentabilité, la marge brute de la société en 2021 est restée stable à 85% (+ 0,02pp). Le taux des dépenses de vente était de 22,4% (- 1,6 PP), principalement en raison de la baisse des dépenses de promotion et de publicité de l’entreprise sous l’influence de l’épidémie. Le taux des frais généraux était de 4,9% (- 1,2 PP) et est resté stable. Le taux des d épenses de R & D est de 6,5% (+ 2,4 PP), principalement en raison de l’augmentation des dépenses de R & D de la nouvelle spécification de produit de l’irrigation de l’entreprise. Le taux des frais financiers est resté stable à – 0,46% (+ 0,9 PP). Le taux d’intérêt net de la société en 2021 était de 44,7% (- – 0,1 PP), et la rentabilité est restée stable.
Lancement d’un programme d’incitation au capital pour stimuler l’enthousiasme des employés de l’entreprise. Ce plan d’incitation au capital est le sixième depuis la cotation de la société. Comparé aux cinq précédents, il s’agit du plus grand nombre de personnes couvertes par la société et d’options d’achat d’actions accordées, et l’indice d’évaluation du rendement reste élevé, ce qui reflète la confiance de la société dans la croissance et le développement continus et élevés de l’entreprise. Nous pensons que ce plan d’incitation est utile pour améliorer l’enthousiasme des employés, lier profondément les intérêts des employés, développer l’effet de synergie et accélérer le développement de l’entreprise.
La base de matières premières a été construite pour former une chaîne intégrée. Le projet jianshu de l’entreprise couvre une superficie de 58 Mu, avec une surface de construction de 28 000 mètres carrés. Quatre lignes de production d’automatisation de résine de haut niveau seront construites et deviendront une base de production de matières premières avec un niveau d’automatisation de processus de première qualité dans l’industrie chimique fine après l’achèvement du projet. La base de produits de poudre d’hémodialyse Hubei Huanggang, la base de production de produits de purification du sang Zhuhai Jinding et la base de production de matières premières du port de Gaolan à Zhuhai sont également activement en construction, ce qui améliorera encore la capacité de contrôle des coûts des matières premières de l’entreprise. À l’avenir, avec l’augmentation de la perméabilité des produits de l’entreprise, il n’y aura pas de goulot d’étranglement dans la capacité de production, et les produits de plusieurs catégories contribueront conjointement à l
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 1,67 milliard de RMB, 2,25 milliards de RMB et 3,08 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 35% au cours des trois prochaines années, ce qui maintiendra la cote d ‘« achat ».
Conseil de risque: risque d’une structure de produit unique; Les ventes de produits d’Hémoperfusion ont été inférieures aux prévisions; Risque de réduction des prix des produits.
