Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) ( Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) )
Principaux éléments du rapport:
Le 12 avril 2022, Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) a publié le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2 607 milliards de RMB, en hausse de 23,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 758 millions de RMB, en hausse de 18,18% d’une année sur l’autre. Le même jour, la compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022. La société prévoit réaliser un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 207 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en baisse de 5,37% par rapport à l’année précédente.
Principaux points d’investissement:
La ligne de production du projet de fibre de carbone haut de gamme a été mise en production, le développement du prépreg d’énergie éolienne s’est déroulé sans heurt et les résultats de l’année ont maintenu une croissance régulière: sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société Q4 a atteint 645 millions de RMB, en hausse de 25,82% par rapport à l’année précédente, en baisse de 5,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 140 millions de RMB, en hausse de 19,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 23,9% d’une année sur l’autre. Q4 la baisse des résultats d’une année sur l’autre et l’augmentation des bénéfices de l’année entière ont été inférieures à l’augmentation des revenus, principalement en raison de la baisse des prix des produits en fibre de carbone moulée au cours du deuxième semestre de l’année et de la forte augmentation des prix des matières premières en fibre de carbone et en résine de poutre de carbone. Du point de vue du secteur d’activité, les activités de fibre de carbone et de tissu de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 1275 milliard de RMB en 2021, avec une croissance annuelle de 18,32% malgré la baisse des prix de certains produits au cours du deuxième semestre de l’année, principalement en raison de l’augmentation de la capacité de production et de livraison des séries T700 et MJ dans les projets d’investissement de l’entreprise au cours de la période considérée; Entre – temps, les produits de la série T800 ont également contribué à la production et à la livraison en série vérifiées au cours de la période considérée, mais l’acceptation finale n’a pas encore été achevée. En ce qui concerne les activités de prépreg, les semi – prépreg en fibre de carbone applicables dans le domaine de la fabrication de pales d’énergie éolienne de la société ont commencé à contribuer aux revenus au cours de la période considérée, ce qui a contribué à la croissance des principales performances de la plaque. Les activités de prépreg tout au long de l’année ont réalisé un chiffre d’affaires total de 359 millions de RMB, en hausse de 51,94% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les activités de Carbon Beam, en raison de l’augmentation des prix des matières premières et de la pénurie d’approvisionnement au cours de la période considérée, il y a eu un retard dans la livraison des commandes par étapes et une baisse significative de la rentabilité, qui a été atténuée par des mesures telles que le Renforcement de la gestion de l’entreprise et le développement de nouvelles ressources au cours du deuxième semestre de l’année. Le chiffre d’affaires total des activités de Carbon Beam a atteint 808 millions de RMB, en hausse de 12,56% d’une année sur l’autre, tandis que la marge brute a chuté à 15
En raison de la situation épidémique et d’autres facteurs, la performance de 2022q1 de la société a légèrement diminué: Selon l’avis de performance de la société, 2022q1 prévoit réaliser un bénéfice net de 207 millions de RMB attribuable aux actionnaires de la société cotée, en baisse de 5,37% d’une année sur l’autre, principalement en raison de trois facteurs: 1. La baisse du prix des produits de fibre de carbone stéréotypés d’une année sur l’autre, ce qui affecte la rentabilité du secteur; 2. La situation épidémique du covid – 19 à Weihai s’est détériorée progressivement en mars, certains secteurs d’activité de la compagnie ont été fermés et la logistique a été interrompue entre le 9 mars et le 23 mars, ce qui a eu une incidence progressive sur la production et l’exploitation de la compagnie. À la date de Publication du rapport, les activités pertinentes ont repris leur exploitation normale et le plan de production a été ajusté en temps opportun pour compenser les pertes initiales; 3. La fin de l’ordre d’étape du prépreg d’énergie éolienne, qui a apporté une grande contribution au cours de la même période de l’année dernière, a entraîné une baisse significative des performances de la plaque de prépreg d’une année sur l’autre.
Le 31 décembre 2021, la compagnie a annoncé qu’elle avait signé une commande de grande valeur d’environ 2 098 milliards de RMB avec le client a pour la fibre de carbone et le tissu, avec une période d’exécution de 2,5 ans, ce qui en fait la commande la plus élevée et la plus longue de tous les contrats précédents de la compagnie. L’entreprise a signé de grandes commandes successivement, ce qui indique pleinement que la demande en aval continue de s’améliorer et que la qualité des produits de l’entreprise est reconnue par les clients. À l’heure actuelle, l’entreprise a encore 1,7 million de mètres de poutres en carbone et 5 030 tonnes de fibres de carbone en construction, et 850000 mètres carrés de matériaux préimprégnés seront bientôt mis en service. La nouvelle capacité de production devrait commencer à être mise en production successivement en 2022, et le Centre de recherche et de développement de matériaux composites avancés de l’entreprise a commencé à être mis en service successivement au cours de la deuxième période de rapport. À l’avenir, la structure des produits de chaque segment d’activité de l’entreprise sera continuellement optimisée et la nouvelle capacité de production sera mise en service pour répondre efficacement aux demandes de produits en aval qui se développent continuellement et tendent à être haut de gamme, afin de garantir la croissance de la performance de l’entreprise et de consolider La position de leader de l’entreprise dans le domaine de la fibre de carbone domestique.
Prévisions de bénéfices et recommandations d’investissement: la société devrait réaliser un bénéfice net de 9,9 / 12,9 / 1,51 milliard de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, ce qui correspond à un P / e de 27,3 / 21,0 / 17,9 fois (prix de clôture du 11 avril: 52,08 RMB). Étant donné que l’activité principale de l’entreprise a un moteur de croissance à long terme et que l’évaluation de l’entreprise et le cours des actions ont fortement chuté au cours de la dernière période, il y a déjà une certaine marge de croissance, de sorte que nous avons augmenté la cote à « acheter ».
Facteurs de risque: risque de fluctuation importante des prix des matières premières; Risque de baisse du taux d’exploitation récurrent; Risque que la construction de la capacité en construction ne progresse pas comme prévu.
