Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) ( Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) )
Événements:
Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) publier le rapport annuel 2021
En 2021, la compagnie a effectué 362000 vols / YOY – 2,90%, 40 257000 passagers / YOY – 8,00% et 2 045000 tonnes / YOY + 12,00% de fret et de courrier, atteignant respectivement 73,73%, 54,86% et 106,51% en 2019.
Parmi eux, la compagnie a effectué 90 000 vols / YOY – 25,42%, 9 925400 passagers / YOY – 37,31%, 56 860 tonnes / YOY + 10,33%, atteignant respectivement 71,68%, 49,25% et 108,26% du niveau de la même période en 2019.
En termes financiers, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation total de 5180 milliards de RMB / YOY – 0,85% en 2021, atteignant 65,82% au cours de la même période en 2019; Bénéfice net pour la société mère – 406 millions de RMB / YOY – 62,17%; Déduction du bénéfice net non attribuable à la société mère – 455 millions de RMB / YOY + 30,38%.
Dont le chiffre d’affaires d’exploitation de la société 4q2021 s’élevait à 1511 milliard de RMB / YOY + 5,98%, soit 76,15% de la même période en 2019; Le bénéfice net de la société mère est de 84 millions de RMB / YOY + 71,58%; Le bénéfice net non attribuable à la mère est déduit de 69 millions de RMB / YOY + 140,25%.
Principaux points d’investissement:
L’épidémie a perturbé la reprise et les revenus annuels ont été stables d’une année sur l’autre.
Sous l’influence de l’épidémie locale, la reprise des activités de l’entreprise a été continuellement perturbée, le débit annuel des passagers a légèrement diminué de 8% d’une année sur l’autre, soit 54,86% en 2019. Le deuxième semestre de l’année a été plus affecté, avec une baisse annuelle de 37,31% des flux de passagers du 4q2021, soit moins de 50% du niveau de la même période en 2019. Toutefois, l’entreprise a activement élargi ses activités de transport de passagers et de marchandises, et le débit annuel de fret et de courrier a augmenté de 12% d’une année sur l’autre. Entre – temps, en raison de l’annulation de la réduction des frais de vol et de l’augmentation des revenus publicitaires au cours du deuxième semestre de l’année, les revenus des services aériens et des activités publicitaires de la compagnie ont augmenté respectivement de 5,74% et 23,51% d’une année sur l’autre, et les revenus d’exploitation de la compagnie ont augmenté de 5,98% d’une année sur l’autre au cours des quatre trimestres, ce qui est le trimestre le plus élevé depuis l’éclosion, et les revenus annuels
Augmentation de l’actif de l’impôt sur le revenu différé, diminution annuelle de la déduction des pertes non liées
En raison de l’augmentation des pertes déductibles au cours de l’année en cours, les actifs d’impôt sur le revenu différé ont augmenté de 115% d’une année sur l’autre, et la société a enregistré un revenu d’impôt sur le revenu de 145 millions de RMB tout au long de l’année. Parmi eux, le revenu de la contribution de l’impôt sur le revenu de 4q2021 est de près de 70 millions de RMB, ce qui aide la société à réaliser le redressement du bénéfice net d’un trimestre à la mère par rapport à l’année précédente, avec une augmentation annuelle de 35 millions de RMB. Toutefois, en raison de la mise en œuvre des nouvelles normes de location et de la diminution des intérêts créditeurs, les charges financières de la compagnie ont augmenté de 206 millions de RMB d’une année sur l’autre en 2021. En outre, en 2021, les bénéfices et pertes non récurrents, tels que les bénéfices et pertes de cession d’actifs non courants et les subventions gouvernementales reçues, ont diminué respectivement de 142 millions de RMB et 67 millions de RMB d’une année sur l’autre. En résum é, en raison de la persistance de l’épidémie et d’autres facteurs, la perte nette attribuable à la société mère en 2021 a de nouveau augmenté d’une année sur l’autre, mais la perte non attribuable a été réduite à 455 millions de RMB d’une année sur l’autre.
L’un des trois principaux aéroports d’entrée de la Chine attend que le point d’inflexion du flux de passagers apparaisse
L’a éroport urbain de première ligne est un actif de base de haute qualité de l’industrie de l’aviation civile chinoise. Avec la mise en service progressive de nouvelles infrastructures, il passe d’une infrastructure de service public unique à un centre commercial de haut niveau avec des restaurants rouges et des produits de luxe. Avec LV remporte l’appel d’offres Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) T2 terminal Tax business et s’inscrit à Guangzhou Baiyun International Airport Store en décembre 2021, la matrice des magasins de marque de luxe Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) En tant que l’un des trois principaux aéroports de porte d’entrée de la Chine, Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) Bien que l’entreprise soit confrontée à une forte pression opérationnelle à court et à moyen terme en raison de l’impact continu de l’épidémie, son essence en tant que sector – forme de trafic haut de gamme n’a pas changé et son monopole naturel n’a pas changé.
Prévisions de bénéfices et notation des investissements
Compte tenu de l’impact de la situation épidémique actuelle et des progrès futurs de la reprise des activités de l’entreprise, nous ajustons les prévisions de bénéfices de l’entreprise, et nous prévoyons que le chiffre d’affaires de 2022 – 2024 sera respectivement de 5213 milliards de RMB, 5817 milliards de RMB et 8542 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la mère sera respectivement de – 120 milliards de RMB, 136 millions de RMB et 1810 milliards de RMB, et le PE prévu pour 2023 et 2024 sera respectivement 217 et 16 fois. Au fur et à mesure que la Chine entre dans la deuxième moitié de la lutte contre l’épidémie, le point d’inflexion de l’épidémie en Chine s’approche progressivement. Nous continuons d’être optimistes quant à la valeur d’investissement à long terme de l’entreprise. Lorsque la valeur revient à la journée portes ouvertes, nous maintenons la Cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la situation épidémique a rebondi à nouveau, des changements importants dans les politiques, des progrès inférieurs aux attentes en matière de construction d’immobilisations, des investissements dans les magasins inférieurs aux attentes, etc.
