Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) ( Hangzhou Great Star Industrial Co.Ltd(002444) )
Événement: dans la soirée du 11 avril, la compagnie a publié son rapport annuel 2021.
Les revenus ont augmenté de 28% d’une année sur l’autre en 2021; Le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 6% d’une année sur l’autre.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 10,9 milliards de RMB, en hausse de 28% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1,27 milliard de RMB, en baisse de 6% par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,2 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, en hausse de 43% par rapport à l’année précédente, et est resté stable au troisième trimestre. Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 120 millions de RMB, en baisse de 53% par rapport à l’année précédente. En 2021, les résultats annuels ont été inférieurs aux prévisions, principalement en raison de l’augmentation des prix des matières premières, de l’augmentation des coûts de transport internationaux, du taux de change, de la fusion et de l’intégration, etc.
Les fluctuations des taux de change et les frais de transport maritime ont une incidence sur la rentabilité de l’entreprise et devraient être progressivement réparés à moyen et à long terme.
La marge brute de vente / marge nette de vente de la société en 2021 était de 25% / 12%, en baisse de 5,5 / 4,1 PCT par rapport à l’année précédente. Q4 a réalisé une marge brute de vente / marge nette de vente de 17% / 4% au cours d’un seul trimestre, en baisse de 3,3 / 7,4 PCT d’une année sur l’autre et de 10,4 / 9,6 PCT d’une année sur l’autre. La baisse de la marge brute en 2021 est principalement due à la fluctuation du taux de change (le taux de change en 2021 a une incidence d’environ 7% par rapport à 2020, et la marge brute de la compagnie touchée par le calcul est d’environ 6 – 7 points de pourcentage) et à la fluctuation des frais de transport maritime (le taux de transport maritime international a augmenté de 224% d’une année sur l’autre, et la marge brute de la compagnie touchée par le calcul est d’environ 2 – 3 À l’heure actuelle, la fluctuation du taux de change USD / RMB entre 2022 / 2021 s’est ralentie par rapport à 2021 / 2020, et avec la baisse des coûts de transport maritime à moyen et à long terme, le prix des produits de base a diminué, ce qui a entraîné une augmentation des prix des produits et un renforcement du contrôle du taux de change par la société superposée, la rentabilité devrait être progressivement rétablie.
La forte baisse du montant des flux de trésorerie d’exploitation est principalement utilisée pour la préparation et le réapprovisionnement des stocks. À la fin de 2021, les stocks ont doublé par rapport au début de l’année, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie en 2021 étaient d’environ 9,84 millions de RMB, en baisse de 99% par rapport à l’année précédente. Nous croyons que la baisse des flux de trésorerie de la compagnie est principalement causée par la préparation et le réapprovisionnement des stocks en raison de la croissance des activités de commerce électronique, de L’inventaire de la compagnie à la fin de 2021 était d’environ 2,8 milliards de RMB, en hausse d’environ 1,4 milliard de RMB par rapport au début de 2021.
L’expansion des trois secteurs d’activité s’est poursuivie régulièrement et l’outil dynamique deviendra progressivement le deuxième pôle de croissance.
Outils: les revenus des outils à main augmenteront de 15% d’une année sur l’autre en 2021; On s’attend à ce que les outils électriques se succèdent, avec un chiffre d’affaires de 1 milliard de RMB, en hausse de 454% d’une année sur l’autre. Récemment, les outils électriques seront achetés par de grands clients et deviendront progressivement le deuxième pôle de croissance.
Instruments de mesure laser: le chiffre d’affaires en 2021 est d’environ 900 millions de RMB, en hausse de 73% par rapport à l’année précédente; Nous avons obtenu des commandes exclusives à long terme de clients clés, la livraison de produits lidar a augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre, et nous espérons maintenir un taux de croissance élevé.
Armoire de stockage: le chiffre d’affaires en 2021 est de 2,4 milliards de RMB, en hausse de 152% par rapport à l’année précédente. L’augmentation significative des revenus est principalement due à la consolidation de Keelung. À l’exclusion de l’impact de m & a, Lista bénéficie de la reprise du marché européen, avec une croissance des revenus de plus de 30%. Actuellement, la base thaïlandaise de la société est pleinement opérationnelle et devrait continuer à croître en 2022.
Prévisions de bénéfices
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 15 / 17 / 2 milliards de RMB, en hausse de 15% / 18% / 18% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à P / E12 / 10 / 9x. En tant que chef de file des outils à main, l’entreprise développe activement le domaine des outils dynamiques et maintient la cote d ‘« achat » de l’entreprise.
Conseils sur les risques
Le développement des outils électriques n’est pas aussi rapide que prévu; Fluctuations des prix du transport maritime, des matières premières et des taux de change
